資金因素分析

繼分級基金之後，監管層再次出手，

​ 據數據統計，今年以來，在6只戰略配售基金髮售之前，除了1月發行的興全合宜募集規模超過300億元外。進入4月份之後，受到貿易戰的影響，市場進入疲弱期，基金的募集從那之後進入低迷期。二季度以來，截至6月15日，基金不僅發行新產品數量、份額遠低於一季度，可統計到的新發基金平均募集份額為8.92億份，也低於一季度平均13.88億份的水平。在戰略配售基金髮售之前，二季度以來發行的靈活配置型基金中，首募份額最高的產品也僅有19億份的規模，如圖今年來前30的基金全部來自於一季度，二季度募集量大大降低（除戰略配售基金）。

質押因素的思考

最近一段時間內，已有10餘家上市公司公告其股東及董事、高管質押股份觸及平倉線，部分甚至已被強行平倉導致被動減持。民盛金科、東方海洋、金洲慈航、西隴科學等都是典型，且原因都是近期股價大跌所致。為了避免強平，大股東也往往採取停牌，賣出資產籌資資金等各種措施避免危機蔓延，但也有回天乏術，遭到強制平倉的情形發生。如摩恩電氣就公告第二大股東融屏信息對所質押的部分股票未能及時追加保證金或提前回購，作為質權人的證券公司計劃進行減持處置，預計減持股份數量不超過2635.2萬股，佔公司總股本的比例不超過6％。

​ 遇到質押風險，目前一般只有三種情況，第一是還錢，解除質押；第二是補充質押品，這要看股票屬性，質地不好的股票，有些機構不願意繼續質押；第三是找第三方幫忙，與機構簽訂協議，要求機構在市場增持，一段時間之後股東再按照回購協議回購相關股票。但目前的市場環境不夠活躍，願意接盤的私募機構並不多。一些私募機構可能願意接受股東再次質押，質押後的資金，部分股東會用於抬高二級市場股價，市場行情好時可以炒作二級市場股價，從而化解質押風險，但現在的行情，這樣做顯然不明智。

​ 目前兩市股權質押的比例在60％以上，不過有一些質押的數量非常低。根據中國證券登記結算公司（下稱“中登公司”）公佈的數據，733家上市公司的股權質押佔總股本的比例在0.1％以下，1065家上市公司的佔比在2％以下。這樣質押水平即便都被強平，也不足以引發對股價引發重大影響。所以，股民也不必過分緊張，但對於那些股權質押率高，且趨勢破位後，接近平倉線的品種，一定要格外小心了，避免出現新的連續大跌走勢。

​​ 整體上來看，市場持續跌的時間久了以後，很多問題並不是改善，而是會越來越多地暴露出現，一些個股資金鍊的問題會更為嚴重地顯現，所以對於弱勢品種，股民無論是抄底，還是持股時，都要格外謹慎，儘量規避。目前市場情緒對投資者的信心仍有制約的情況下，指數新低後的反彈過程中仍會有反覆。想有存在超預期反彈，則需要關注獨角獸、CDR等負面因素落地，及其它政策面對市場情緒的影響，只有導致下跌的因素改變，才能夠真正止跌。

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關鍵字: 分級基金 投資 私募