對於這兩週豆粕由消息面主導的行情，相信對很多豆粕人來說都是“活久見”，繼本月中旬美國宣佈對華500億美元商品加徵關稅清單，新一輪的貿易戰再次拉開大幕，美豆和連粕天天被時不時冒出來的消息牽引著，一個跌出了近十年的低點841.4美分/蒲式耳，一個成了火箭粕節節攀升，一舉收回之前失地，重回3100一線。酷暑難當，這一輪的貿易戰正如火如荼的開展，那豆粕藉助這波攻勢，能持續多久呢？
貿易戰的不確定性加劇豆粕的動盪
隨著7月6日正式徵稅窗口的逐漸臨近，中美政府在貿易問題上都表現出強勢態度，沒有釋放明顯的和談信號。除了相互喊話，我國還調整了關稅政策，對原產於孟加拉國、印度、老撾、韓國、斯里蘭卡的大豆、豆粕等農產品覺得進口關稅從當前的3%降至零。從數據上來看，這些國家並非主要的大豆供應國，大豆也多為本國用，該消息傳達的是我國正為貿易戰做持久的準備，拓寬大豆的進口來源，同時也加大了雙方徵稅的預期。而貿易戰一旦開打，一時半會沒那麼快結束，而不確定性也大大增加。
雖說現在消息面佔主導，但基本面也不能不看，畢竟特殊極端情況不能替代基本面的普遍性。
美豆月底季度報告數據並不樂觀
據分析師的平均預期，美國2018年大豆種植面積料為8978.9萬英畝，高於美國農業部3月預估的8898.2萬英畝，預估區間介於8930-9070萬英畝；而美國截至6月1日大豆季度庫存為12.18億蒲式耳，將創下歷史同期最高紀錄。前瞻數據偏空，但在有中美貿易戰這一風險炸彈的影響下，加上上週美豆又跌破了農戶的種植成本，種植面積繼續上調還有待考究。
國內庫存居高不下，需求無明顯起色
據我的農產品網跟蹤的數據顯示，國內油廠的豆粕庫存從第17周躍上110萬噸大關後，就一直居高不下，而截至6月22日當週，豆粕庫存為128.12萬噸，和去年同期相比增加了22.56萬噸，增幅21.37%，壓力尤甚，油廠催提貨也成常態化。今年出於貿易戰的考慮，油廠買豆的節奏明顯加快，提前鎖定南美豆源，4-6月份的大豆到港量本來就多，但下游需求這塊相比去年更加慘淡，造成供需矛盾突出。根據農業農村部數據監測顯示，2018年5月監測的150家萬頭規模場出欄肥豬虧損2.36元/公斤，按照出欄115kg計算摺合為虧損271.4元/頭。5月份8000家養殖戶的虧損比例高達89.11%，環比上升10%。這也就解釋了為什麼近期雖連粕大漲，但現貨漲幅遠不及期貨，負基差依然該負還負的形勢。
綜上所述，美豆種植期完美的天氣提振大豆豐產預期，疊加中美貿易摩擦風險，美豆壓力重重，關注月底報告對價格的指引。目前中美貿易爭端將是主導近期豆粕價格走勢的主要因素，而國內庫存壓力在貿易戰蓋棺定論後料將有所緩解，充滿變數的7月即將來臨，豆粕後市依舊可期。
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