资本市场终于迎来了中国第一个二手车电商玩家。
6月27日，优信成功在美国纳斯达克上市，当日股价就上涨了7.44%。
业界普遍认为，优信的上市将有望树立一个更为清晰的市场发展模式，为烧钱难止、盈利无望的二手车电商市场注入一针强心剂。
但开盘后不到半小时就跌破发行价的股价，似乎在预示着事情并没有那么简单。
二手车电商第一股背后
是电商公司，还是金融公司
上图是优信近年来营收占比情况，2C交易收入是指卖给个人的二手车收入，2C贷款收入是指第三方金融合作伙伴通过优信向消费者发放贷款，优信提供担保的收入，2B交易收入是指卖给经销商或其他第三方企业的二手车收入。
从营收占比来看，2017年贷款收入占比高达48.4%，将近一半。而真正的二手车交易收入仅为38.4%，不及贷款收入，个人二手车交易收入甚至低至11.8%，还不及贷款收入的1/4。
从营收来看，优信与其说是电商公司，不如说是金融公司。
除此之外，2C贷款收入比例从2016年的38%提升到2017年的48%；2B交易收入的占比从36%下降到27%。
这些都表明，优信正在从一家二手车交易公司转为一家金融服务公司！
亏损难止，靠金融养活
二手车虽然火了多年，但是其盈利模式一直都没找到，亏损也就成了二手车的代名词。
“自2011年成立以来，我们并无盈利。”优信在招股书中坦诚。而至成立以来，优信已经融资超过10亿美元。
那么，这些钱花去哪儿了？
答案就是：打广告！
在优信2017年的支出中，光营销费用就砸下22亿元，全年总计亏损超过27亿元，毫不夸张的说，优信几乎是用生命在做广告。
2018年前三个月，优信净亏损为8.394亿元人民币，而2017年同期为5.108亿元人民币。亏损继续扩大的原因和请来小李子做代言人不无关系。
事实上，在营销上的疯狂烧钱，已经是二手车市场竞争中最基本的“模式”。在小李子之前，优信的代言人是王宝强。
而在为流量付出高额成本之后，如何提升效率、业务创新、构建优势壁垒，所有的二手车电商们都沉默了。
一方面是高昂的营销支出，一方面盈利无望，但总要活下去呀！
于是，金融就成了二手车电商唯一的盈利点了。
据优信招股书，从2016年第三季度开始，贷款收入就已经成为优信最大的收入来源。2017年，优信促成了12.64万笔二手车贷款交易，贷款总额达到131亿元，分别较2016年增长113.6%和110.7%。
不仅优信，瓜子、人人车、大搜车等平台也纷纷投入金融的怀抱，积极推进二手车贷款交易。
金融巨头入局，二手车电商变质
二手车电商战局正热，2018年上半年行业累积融资额已超过100亿元。
除了早期的入局者，越来越多的金融公司也开始进军汽车行业，比如趣店、乐信分别推出“大白汽车”、“乐买车”，还有悦财湾、百金贷也都纷纷为固定的汽车交易平台提供服务。
你以为他们看上的是二手车市场，但实际上，
宜信集团CTO张小沛在加盟瓜子二手车时，说过这么一句话：“做了这么多年消费金融，意识到它从本质上其实是场景金融，找到一个好的切入场景最为关键，而二手车交易是个好选择。”
金融巨头纷纷投身，2018年才是二手车电商战局最火热的一年，只不过焦点不再是二手车，而是“二手车金融 ”。
但是，高收益往往等于高风险！
金融业务有冻结保证金高、逾期率高、垫付资金多、合作资金方供资集中等风险。而看一家公司的风险管理能力，看的是贷款余额拖欠率。
优信的风险管理能力几何？
招投书上显示 ，截至2017年12月31日，其贷款余额拖欠率为逾期1至29日，30日至59日，60日至89日及90日或以上，分别为0.68％，0.40％，0.22％和1.37％，截至2018年3月31日，拖欠率分别上升至0.76％，0.77％，0.53％和1.56％。也就是说，优信的贷款拖欠率一直在上升！
值得一提的是，在汽车金融领域已经有独角兽上市了，它就是易鑫集团。易鑫贷款拖欠率为0.9%，优信是1.56%。
然而，作为专业的汽车金融公司的易鑫在上市后表现并不如预期。难道优信会比易鑫更好？
事实上，优信IPO融资2.25亿美元，比招股书中的4.37亿美元大幅缩水，或许资本也衡量到了这一点，没有被优信讲的故事蒙蔽。
中国二手车电商的未来在哪？
根据著名国际咨询机构罗兰贝格发布的数据显示：到2020年中国二手乘用车实际销量将达到1020万辆，复合年均增长率达到了20.7%。
面对着体量如此巨大的市场，二手车电商的机遇会在哪里呢？
首先，我们必须明确，我国二手车电商目前仍还处于起步阶段，交易低频性、以及去差价收取提成的商业模式，都决定了其不能单纯依靠交易收入盈利。
换句话说，二手电商需要金融助攻。但是，把重心放在金融贷款赚钱上，就本末倒置了，背离了二手车平台存在的意义。
二手车电商竞争的重点应该是解决的是用户痛点 ，从根本上消除用户的担忧，从而对二手车平台产生信任。
此外，烧钱获客永远只是第一阶段的打法，找到清晰可行的盈利模式才是二手车平台关键转折所在。
上市永远不可能解决企业的盈利，只不过是往安全区多挪了一步而已！
最后，借用美团王兴的一句话作为本文的结尾：在互联网领域，没有永远的第一，竞争才是常态，“真正去创新、真正通过精耕细作来服务好用户，从而发掘用户价值”的企业才能走到最后。
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