概述：6月在环保趋严的大背景下，焦炭延续5月供需紧平衡的格局，焦价表现强劲，至6月下旬，焦价已上涨8轮累涨650元/吨。然而，在高利润的情况下，焦企难以抑制住生产的冲动，加之徐州复产预期及内蒙、河北部分地区环保检查有放松的迹象，焦炭供应预计有一个较大的提升空间，近期焦炭市场情绪走弱，焦价疲态渐显，唐山部分钢厂率先提降，7月焦炭又将走出一番怎样的行情？
一、生产情况
1、6月末独立焦化企业平均产能利用率为75.90%，较5月末上升0.52%
据Mysteel统计100家重点独立焦化企业样本数据显示：2018年6月末独立焦化企业平均产能利用率为75.90%，较上月末上升0.52%；6月焦企开工率成先降后升的趋势，由于环保回头看等影响，月中开工率有一个明显的下滑，月末由于环保检查相比前期度略有放松，内蒙古、河北等地区有部分企业逐渐复产开工率又有所回升。
图1：焦企产能利用率对比库存情况
表1:2018年5月份区域独立焦化企业产能利用率变化情况
区域
5月末产能利用率
6月末产能利用率
增幅
东北地区
93.62%
97.18%
↑3.56%
华北地区
85.70%
84.64%
↓1.06%
华东地区
57.56%
63.88%
↑6.32%
华中地区
84.05%
80.03%
↓4.02%
西北地区
70.73%
67.04%
↓3.69%
西南地区
79%
78.67%
↓0.33%
表2：2018年6月份产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况
产能（万吨）
5月末产能利用率
6月末产能利用率
增幅
产能》200
75.56%
75.56%
-
产能<100
80.15%
78.14%
↓2.01%
产能100-200
72.35%
75.81%
↑3.46%
备注：数据来源Mysteel煤焦部
2、5月份全国共生产焦炭3648.4万吨，月环比下降0.64%，同比下降1.93%。
图2：2015年至今焦炭产量及环比增速
3、全国平均吨焦盈利496.75,比5月份增168.42元/吨；焦企盈利良好，然而在环保严格的大背景下，焦企产能利用率增幅并不明显，使得整个六月焦炭供应一直处于紧平衡状态，支撑焦价上行。
图3：吨焦盈利与焦企产能利用率关系
二、出口情况
海关总署发布最新数据显示，5月我国焦炭出口83.8万吨，环比增长3.08%，同比增长28.92%。价格方面，据Mysteel煤焦统计，6月一级焦炭（A12.5 S0.65 CSR65）出口FOB均价为349.5美元，相比上月上升7.3%。
图4：2018年6月份中国焦炭出口价格情况
备注：数据来源Mysteel煤焦部
三、库存情况
1、焦企、钢厂库存出现反向变化
截至6月底Mysteel统计数据显示，6月焦企库存总体上仍呈下降趋势，而主流钢厂焦炭库存呈缓慢上升态势，但补库结果并不理想，说明焦炭供应并不宽松（表3、表4）
表3：6月份区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况
地区
5月末焦炭库存
6月末焦炭库存
增幅（万吨）
东北
1.3
1.55
↑0.25
华北
16
7.7
↓8.3
华东
5.75
7.4
↑1.65
华中
0.3
0.2
↓0.1
西北
11
5.9
↓5.1
西南
4.05
3.75
↓0.3
备注：数据来源Mysteel煤焦部
表4：6月份国内主要地区钢厂焦炭库存可用天数变化情况（天）
时间
全国平均
华东地区
华北地区
东北地区
西南地区
华南地区
华中地区
西北地区
2018/6/1
12.25
16.98
7.79
16.23
7.2
15.38
10.73
3.53
2018/6/8
12.04
16.26
7.8
17.43
7.37
15.46
10.85
3.36
2018/6/15
12.31
16.31
8.42
17.71
7.71
14.96
10.67
3.7
2018/6/22
12.38
16.25
8.38
17.33
7.81
14.87
11.14
5.04
2018/6/29
12.54
17.19
8.35
18.03
7.43
13.1
10.57
4.82
备注：数据来源Mysteel煤焦部
图5：6月份全国钢厂高炉产能利用率与焦炭库存对比
2、港口焦炭库存缓慢下降，港口以出货为主
截止6/30日，Mysteel港口焦炭同口径库存统计显示：天津港62，连云港4，日照港121，青岛董家口港120（单位：万吨）。本月港口焦炭库存继续下降，贸易商港口主要以出货为主，高价资源成交较少，市场心态尚可。
图6:2017-2018年港口焦炭库存走势
备注：数据来源Mysteel煤焦部
四、钢厂采购价主流上涨100-495元/吨
表5:6月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况
地区
企业名称
规格
价格（5月底）
价格（6月底）
涨跌
备注
华北
河北钢铁
一级冶金焦
2270
2370
↑100
邯郸文丰
二级冶金焦
2060
2260
↑200
CSR50
唐山瑞丰
准一级冶金焦
2210-2220
2360-2420
↑175
承德建龙
准一级冶金焦
2200
2400
↑200
河北邢钢
二级冶金焦
2095
2095
-
暂停报价
石家庄敬业
二级冶金焦
2060
2260
↑200
天津轧一
准一级冶金焦
2160
2360
↑200
山西晋钢
准一级冶金焦
2070
2270
↑200
干基到厂
二级冶金焦
1900
2100
↑200
Mt10，现汇
西北
陕西龙钢
一级冶金焦
1950
2250
↑300
Mt4
东北
辽宁新抚钢
二级冶金焦
2095
2395
↑300
Mt5
辽宁凌钢
一级冶金焦
2005
2500
↑495
华东
山东日钢
二级冶金焦
2150
2350
↑200
A13S0.7
莱钢永锋
准一冶金焦
2190
2390
↑200
莱芜钢铁
准一级冶金焦
2415
2615
↑200
干基到厂
潍坊特钢
准一级冶金焦
2320
2620
↑300
干基到厂
东南钢铁
准一级冶金焦
2100
2100
-
干基到厂
沙钢
二级冶金焦
1830
2030
↑200
江苏南钢
准一级冶金焦
2166
2300
↑134
江苏兴澄特钢
一级冶金焦
2250
2400
↑150
干熄焦,5月份结算价
江苏永钢
准一级冶金焦
2060
2400
↑340
6月份结算价
江苏中天
准一级冶金焦
1870
2400
↑530
5月份结算价
安徽马钢
准一级冶金焦
1940
2050
↑110
6月份结算价
华中
济源钢铁
准一级冶金焦
2140
2340
↑200
华菱湘钢
准一级冶金焦
2010
2395
↑385
冷水江钢
二级冶金焦
2050
2150
↑100
萍钢（九江）
一级冶金焦
2050
2310
↑260
新余钢铁
一级冶金焦
2070
2330
↑260
三明钢铁
准一级冶金焦
2040
2300
↑260
西南
广西贵港
准一级冶金焦
2120
2480
↑360
S0.6,CSR65,CRI27
昆明钢铁
准二级冶金焦
2395
2645
↑250
干基到厂含税
曲靖呈钢
准二级冶金焦
2380
2680
↑300
干基到厂含税
四川德胜
一级冶金焦
2180
2480
↑300
干基到厂含税
备注：数据来源Mysteel煤焦部
五、多利空因素累积 预计7月焦价弱势下行
从上面数据可以看出，6月整体供应处于紧平衡状态，只在六月下旬焦炭供应情况才略微宽松，山东、河北部分钢厂焦炭库存才扭转下跌趋势，库存缓慢增加，但补库节奏一般。然而随着焦价的一路上行，多个利空因素也逐渐显现：①终端钢材出现库存累积，价格疲态，钢厂利润受到挤压的话，钢厂作为产业链相对强势的一方必会对焦价进行打压；②徐州焦企7月初将陆续复产，加之内蒙等地环保检查放松，在高利润的驱动下焦企难以抑制住生产的冲动，焦企开工率有抬头的迹象；③港口贸易商近期主要以出货为主，且在未来一段时间可预料到中间商不会出现囤货现象，意味着焦炭的产量将只会出现在焦企或钢厂的库存中。
当然这些利空更多的是预期，短时焦炭基本面并不太弱；前两日河北个别钢厂对焦炭提降50元/吨，然而上游焦企抵触情绪强烈，部分焦企减少对提降钢厂的焦炭发货量，钢焦博弈激烈，降价面临较大阻力，这也从侧面反映出短时焦炭供应并不太宽松，虽焦企利润高，但高利润并不意味着价格的下跌，决定价格的是供需关系；
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