摘要：上週全球股指跌破上漲趨勢線，形成看跌形態；美股則仍處於自2月份低點以來的上升趨勢線上。油價上漲，接下來關注較短的兩年上升趨勢能否克服較長的十年下跌趨勢。
- 全球股指跌破上漲趨勢線，形成看跌形態
- 亞洲基準股指也隨著更低的高點和底部而形成下跌趨勢
- 歐洲股指跌破上升趨勢線，但尚未形成下降趨勢
- 包括道瓊斯在內的美國股指仍處於自2月份低點以來的上升趨勢線上
- 美國通脹達到美聯儲目標，但消費者支出令人失望
- 收益率曲線趨平暗示經濟潛在衰退風險
- 石油產量增幅小於預期令油價跳漲，但石油市場仍然不平衡
- 比特幣在創新低後陷入困境
- 美元受利率差異和避險貨幣地位提振
英為財情Investing.com - 上週五，美國主要股指收漲，但漲幅甚微。道瓊斯指數當天上漲0.23%，納斯達克綜合指數僅上漲了0.09%，而標普500的漲幅更小，為0.08%。儘管如此，從一週情況來看，全球和美國股市都延續了此前跌勢。
美國與其主要貿易伙伴之間持續的爭端主導了全球市場情緒，此外歐洲和亞洲的經濟放緩也是逆風因素之一。儘管美聯儲肯定了美國經濟仍在不斷擴張，因此加快了上調利率的步伐，但歐洲和亞洲的央行在這方面仍然落後。
不過，從投資者的角度來看，只要美國經濟持續看好，股市也保持在上升趨勢線上，我們將仍然看好美國股市。當然，這並不意味著已經在發生的事件——比如不斷加速的貿易戰——不會增加未來的不確定性。
美國股市表現優於全球股市
目前，美國股指較非美基準股指有明顯優勢。儘管歐洲、亞洲乃至全球的指數都已經跌破2月底以來的上升趨勢線，但美國的基準股指並沒有出現這種情況。
在上圖中，很明顯，MSCI全球股票指數的多頭和空頭在2016年2月觸底以來的上升趨勢線上展開博弈。兩大對立陣營表現出同樣的決心，並由此形成了一個對稱三角形（紅色）。不過，上週五的下行突破錶明目前供應超出需求。
歐洲股市表現優於亞洲。亞洲基準股指轉而下行，走出一系列更低的高點和低點；與此同時，歐洲仍然守住了此前的漲幅。
6月18日，MSCI AC亞太地區指數創下高位，之後在6月19日下破2016年2月以來的上升趨勢線，並在6月20日成功測試了該趨勢線。最後，在6月25日，它跌破了2月8日低點，隨著更低的高點和底部出現而形成了下跌趨勢。
需要說明的是，雖然泛歐斯托克600指數跌破了上漲趨勢線，對趨勢線的完整性構成了威脅，但它仍需要至少兩個更高的高點和兩個更低的低點，才可確認為逆轉為下跌趨勢。含有更高的高點和更低的低點被認為是一種看跌形態，稱為拓展形態；它通常會在市場觸頂時出現。不過，這種形態需要一個決定性的下行突破才會確立。
美國主要股指是全球主要基準股指中表現較為優秀的。美國股指仍處於同期上行趨勢線的上方，其中包括道瓊斯工業平均指數，因該指數覆蓋的出口依賴型跨國公司受到的衝擊最為嚴重。
鑑於許多分析師都認為貿易戰對美國經濟可能產生的不利影響只是暫時的，美國投資者可能會一直支撐到這輪風暴結束。雖然對於美國股市來說，這聽起來並不樂觀，但目前美股正處於二戰後第二長牛市的第九年，它仍然輕鬆超越了其他地區。
經濟前景不斷變好？
美國經濟的前景明朗，至少從近期出爐的一些經濟數據來看是這樣。美聯儲2%的通脹目標已經達到，為自2012年4月以來的首次。失業率處於18年來的最低點；個人收入在 5月份增長了0.4%，高於前一個月的0.2%，薪資增長了0.3%。這似乎證實了美聯儲主席鮑威爾所說的話。在6月13日的聯邦公開市場委員會會議上，他稱“經濟表現非常好”。
不過，美國商務部報告稱，佔美國經濟活動三分之二以上的美國消費者支出僅增長0.2%。4月份的支出數據也下調至增長0.5%，此前報告的是0.6%。那麼，消費者的收入都去哪了？
上個月，美國居民儲蓄額從前一個月的4480億美元上漲到4820億美元，增長率從3%上漲至3.2%。這可能表明消費者不太願意冒險，恐怕是開始擔心貿易戰引發的全球經濟增長結束。
美股的供需平衡是經濟領先指標
儘管如此，我們唯一需要的就是股票的供求平衡，許多人認為這是經濟逆轉之前的領先指標。雖然標普500連續第二週下滑，但已連續第三個月上漲。道瓊斯工業平均指數連續第三週下跌，從月線來看，也結束了兩個月的漲幅。與標普一樣，納斯達克綜合指數連續第二週下跌，但月線錄得三連漲。羅素2000指數在連漲四個月的同時出現首周下跌。
非美指數的看跌跡象更為顯著。斯托克600指數連續第二週下跌，六週中有五週下跌，連跌兩月。MSCI AC亞太指數連續第三週下跌，連續第二個月下滑。MSCI全球股票指數連續第三週下跌，連續第二個月下挫。
不過，經濟強勁支撐美國牛市持續的論據，也可以用來說明，美國市場已經觸頂。畢竟，俗話說，蠟燭在熄滅之前燃燒得最亮。收益率曲線趨平也佐證了這一警訊，雖然我們目前仍然保持看漲立場。
美國10年期國債收益率和2年期國債收益率相差32.8個基點，這是自2007年以來的最窄水平。地緣政治不確定性一直在推動投資者遠離風險資產。他們轉向了避險資產美債，從而令收益率曲線的長端承壓。
同樣，短期利率也一直在支撐短期國債。投資者擔心美聯儲加息前景和長期收益率下降將導致收益率曲線發生逆轉。這將令經濟平衡變得扭曲：正常情況下，短期國債的收益不會高於長期國債。收益率曲線逆轉被認為是衰退即將到來的可靠信號。
然而，即使事實確實如此，從統計數據來看，從跡象出現到經濟開始衰退通常需要五個季度的時間。而且，我們無法預知未來，因此需要繼續將我們看到的證據作為依據。美國經濟仍然蓬勃發展，儘管美國投資者擔憂所有潛在的風險，但他們仍然堅定地持有股票。
因此，我們仍看漲美股，近期的下跌不過是買入機會。目前可能是實力較弱的投資者離場、而聰明錢增加持倉量、同時更多的外國投資者被吸引的時候。如果是這樣的話，我們可能會看到一個更強大、更持續的上漲行情，期間標普500和道指料將和納斯達克、羅素2000指數一樣突破1月份的紀錄。
油價和美元走高 比特幣仍在掙扎
上週石油價格上漲至74.15美元，為2014年以來的最高水平，主要是受歐佩克提高產量上限推動。這本來是一個利空因素，然而，由於一些成員已經在以最大產能鑽油，所以提議的100萬桶/日的增幅實際上料不會超過70萬桶/日，這些產量的增加不足以平穩石油市場的供需關係。
從技術面來看，儘管油價處於2016年底以來的明顯上升趨勢線上，但從更宏觀的角度看，油價正逼近2008年中期峰值（不到150美元）形成的下降趨勢線（80美元）。投資者需要觀察，較短的兩年上升趨勢能否克服較長的10年下跌趨勢？
比特幣未能獲得喘息空間。雖然近期有消息稱奧地利近400多個郵局分支機構和1300個郵政合作伙伴將加密貨幣列為可用貨幣，但仍然未能提振比特幣。此外，有傳聞稱四川的洪水摧毀了當地的比特幣挖礦中心，但這也無濟於事。
從技術上看，市值最受歡迎的加密貨幣比特幣在週六創下了新的盤中低點5762.9美元，正式反轉為下跌趨勢。之後比特幣反彈，但仍然首次收於6000美元低點之下，同時完成了一個自3月份以來開始發展的下降三角形形態。
這種模式表明供應超過了需求。然而，週末數字貨幣再次反彈，收於自5月5日以來的下降趨勢線（虛線）之上，增加了重新測試形態頂部（8000美元）的可能性。
美元剛剛錄得了自特朗普擔任總統以來的最佳季度表現。
這一全球儲備貨幣得到了雙重提振：利率差明顯擴大，且其在全球動盪時期的避險貨幣作用得到肯定。除了兌日元下跌，2008年市場崩盤後美元兌其他所有主要貨幣錄得上漲。
事實上，從2008年4月到8月，美元兌日元連漲了5個月。但雖然該貨幣對最近上漲，從技術層面上講，它一直無法突破其10月高點95的水平。不過，雖然第五次挑戰該水平失敗是一個利空的表現，但長期來看，美元自2017年9月以來正形成一個巨大的頭肩底形態，這是一個看漲信號。
一週前瞻
所有時間均以北京時間表示
週一
07:50 日本 - 短觀大型製造業景氣判斷指數（Q2）：料從24降至22。
09:45 中國 - 財新制造業PMI （6月）：料維持在51.1。
16:30 英國 - 製造業PMI（6月）：料從54.4下降至54.1。
17:00 歐元區 - {{ecl-299||失業率}}（5月）：料維持在8.5%。
22:00 美國 - ISM製造業PMI（6月）：預計從58.7降至58.2。
週二
12:30 澳大利亞 - 利率決議：料維持不變。需要觀察的市場：澳元貨幣對
16:30 英國 - 建築業PMI（6月）：預測從52.2升至52.6。需要觀察的市場：英鎊貨幣對
17:00 歐元區 - 零售銷售（5月）：預計同比從上漲1.7%下滑至上漲1.4%。
週三
美國獨立日假期休市
09:45 中國 -財新服務業PMI（6月）：預計從52.9降至52.7。
16:30 英國 - 服務業PMI（6月）：預計從54下降至53.9。
週四
20:15 美國 - ADP就業報告 （6月）：預計從新增17.8萬人上升至新增19萬人。
20:30 美國 -初請失業金人數（截至6月30日當週）：預計從22.7萬人升至23.1萬人。
22:00 美國 - ISM非製造業PMI（6月）：預測從58.6下滑至58.3。
23:00 美國 - EIA原油庫存（截至6月29日當週）：預計原油庫存減少823.9萬桶。需要觀察的市場：布倫特原油、WTI原油
週五
02:00 美國 - FOMC會議紀要：通過會議紀要，投資者料可進一步瞭解美聯儲如何作出加息決定，以及委員會的轉變（推動點陣圖顯示2018年加息三次變為四次）。
20:30 美國 - 非農就業人數（6月）： 就業人數預期從新增22.3萬人下降至20萬人，而失業率料保持在3.8%。平均每小時收入環比料維持在0.3%。
20:30 加拿大 - 就業數據（6月）：從5月份的減少7500人變為增加2.4萬人。 失業率料保持在5.8%。需要觀察的市場：加元貨幣對
22:00 加拿大 - Ivey採購經理指數（6月份季節性調整）：預測從62.5升至63.2。
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