昨晚美股繼續下跌，道瓊斯工業指數下跌2.11%，納斯達克100指數下跌2.22%，標普500指數下跌2.08%。美國三大股指都已經有效跌穿了號稱牛熊分界線的MA250（年線），<strong>美股確認進入熊市
。
我知道很多人都不相信技術面分析，認為技術面分析就是算命。但事實上，技術面真正的應用是“<strong>風險警示”。
股市作為國民經濟的晴雨表，股價在公司經營狀況發生問題之前就會提前反映，所以<strong>我們無法通過觀察經濟數據提前分析股價運行，都是等經濟數據出爐後為股價暴跌總結原因。因此，當大量資金逃逸，導致股價快速下跌，我們就要警惕，是不是公司經營狀態（國民經濟數據）出了大問題。
在全球經濟下滑的背景之下，留給美股無非兩條路：
<strong>①像咋們的上證50指數一樣，像美股2015年一樣，橫盤一年。
<strong>②像咋們的中證500指數一樣，飛流直下三千尺（30%）。
<strong>我不是算命家，也不喜歡拍個腦袋就做預測，不要問我未來美股會怎麼走這類的話語，我一直做的是通過分析各項數據得出事件發生概率，然後做資產配置和交易策略應對。
我在之前給諸位整理過一項數據，看回過去兩次美股暴跌，都並非處於加息週期，而是處於加息週期結束後的降息週期。當美聯儲發現加息令美股失去上漲動力，就會停止加息，甚至重新開始降息。<strong>而當降息都無法挽救頹勢，美股才開始真正大崩盤。
從時間上看，2019年上半年依然可能是大幅震盪的一年（波動率增大），2019年下半年-2020年全年崩盤的概率是最大的。
但即使短期內不出現大幅崩盤的可能，<strong>重倉美股都是一個風險極高的選擇。我之前多次勸告重倉美股的朋友，應該考慮減少倉位準備迎接美股巨震時刻。因為相比起已經經歷冰與火洗禮的A股，美股的血洗可能才剛剛開始。
自2017年10月以來，標普500指數最高曾經領先滬深300指數30%，現在差距已經收窄回到約22%。
以下針對不同人不同的交易風格，不同的風險承受能力，將要考慮做出不同的應對策略：
<strong>①對於謹慎型投資者，無法承受回撤大於10%的。應該清空手上的美股倉位（其實你們很早之前就應該清空了）。
<strong>②能輕微接受波動，可以接受回撤大於20%的進取型投資者，可以考慮留有20%以下的美股倉位。但要特別小心美國的科技股和消費股，跟A股一樣，美國機構在這兩個板塊上抱團嚴重，給予的預期都相對較高。
<strong>③能接受回撤大於30%的，我就沒什麼好說了，good luck！
再分享我個人的倉位配置安排：
<strong>1、我在美股的資產主要就是白銀ETF（SLV）與美股華寶油氣（XOP），其他的倉位都已經被我陸續清掉了。XOP的倉位我正在搬回國內華寶油氣，因為華寶油氣有套利策略，而XOP沒有。我可以通過套利策略不斷降低華寶油氣的持倉成本，XOP卻不可以。
不過這裡要額外承擔一個風險，如果未來人民幣大幅升值，華寶油氣的跌幅會大於XOP。<strong>不過我認為有套利策略使用，付出5%左右的潛在升值風險成本可以接受。
2、我個人屬於進取型投資者，能夠接受20%回撤。但我在看好油價的同時，也在警惕美股下行的風險，<strong>所以華寶油氣只佔比網格總倉位15%。
<strong>華寶油氣今天買入最後一格，但不會再延長。因為我當時設計華寶油氣網格的時候，就考慮把底部設定在油價45美元附近。而如今的華寶油氣（XOP）已經跌回到35美元水平，油氣股的估值出現了大幅下殺。
<strong>網格滿倉之後，我將繼續持有，使用套利策略降低持倉成本。今天華寶油氣估算淨值為0.489，場內價格是0.498，溢價1.8%，<strong>可以使用進攻型套利。套利策略詳見私房課。
目前華寶油氣的估值為<strong>10.9倍PE，1.21倍PB。當然了，油氣是週期行業，盈利波動劇烈變化，單純看價格或者看PE都是不對的。我特意整理了SPSIOP指數的歷史PB估值圖。<strong>SPSIOP最低PB是1.03，現在距離歷史最低估值，還有約<strong>12%的距離。
我知道在座很多朋友都投資了“中概互聯”和“德國30”。我不會給出指導性買賣意見，只是提個醒。中概互聯持有的都是在美股或者港股上市的中國企業。走勢的性質和華寶油氣類似。即<strong>中概互聯既受到中國經濟數據的影響，也會受到美股漲跌的影響。
中概互聯當前PE是44.91倍，PB是4.89倍，ROE是15.65%。
德國30持有的都是德國本土企業，最能代表德國製造的30家企業。<strong>德國30當前PE是11.89倍，PB是1.45倍。
但看回過去幾十年歷史走勢圖，德國30指數的走勢總是跟美股指數走勢非常相近。出現這種情況，<strong>可能是德國和美國都是邪惡的資本主義國家？
<strong>3、我當前並沒有美股做空倉位，之前短線做空的也都已經賣掉。美股的大跌和明年經濟數據的下滑，極可能促使川普加快和中國和談，美聯儲停止加息甚至轉為降息。在這兩個利好預期還沒落地之前，做空面臨的政策風險也比較大，性價比並不高。我更傾向在中美和談，美聯儲開始降息後，再考慮做空。
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至於A股，跟隨美股那是暫時的，問題是這<strong>萬億減稅大禮包究竟什麼時候會出呢？
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