最近一段時間，小米、美團、拼多多、找鋼網等，一眾新經濟都紛紛上市。這背後的大趨勢當然是明顯的。當前中國經濟形勢不明朗，中國第二季度GDP數據比外界預期差，再加上中美貿易戰前景，市場預期承壓明顯。這就使得一級市場的錢變得更緊，於是紛紛向抓緊登上二級市場這艘船。這個大勢，毋庸諱言。不過，同樣是登上二級市場這艘船，每家公司的情況卻不一樣。
先看美團，美團以“同股不同權”身份申請赴港上市。截至2017年底，美團點評擁有3.1億交易用戶，交易金額為3570億人民幣，440萬活躍商家。業績方面，2015年總收入40億元人民幣，2016年增加至130億元人民幣，2017年進一步增加至339億元人民幣。
但是，在這三年中，美團虧損分別為59億元人民幣、54億元人民幣、29億元人民幣。而且，2018年，美團買了摩拜，和滴滴對拼燒錢，對手餓了麼又完全投入了阿里的懷抱，藉助阿里整個新零售優勢壓過來。根據我之前一篇文章的簡單估算，美團的錢是不足以維持三個方面同時作戰的。所以，選擇上市是一個必然之舉，但同時，資本市場也會左右美團的市場戰略。
再看小米，2014年的時候，小米估值曾達到450 億美元，後來隨著三四線城市市場的崛起，vivo和OPPO依靠線下以及年輕人策略，重創小米的市場份額，估值一度跌為40億美元。
當下，小米又陷入“互聯網公司，還是硬件公司”之爭，因為這個爭論事關資本市場估值。其實，硬件與互聯網未必有明顯界限，本質在於，互聯網公司的用戶粘性更大，而硬件公司粘性更小。從這個角度去看，就會發現，在這場爭論中，小米有一個很大的潛在優勢被忽略了，那就是小米系的智能家電。手機2年一換，但智能稱、智能燈、小米空調、小米電視卻是好幾年才換一次。即便換，也不會全換。而基於整體操作的便利性，舊設備會很大程度的影響新設備的選擇。所以，從用戶粘性角度，小米更是一家互聯網公司。
所以，同一個大趨勢之下，同樣的登船，卻是幾家歡樂幾家愁。有人是背井離鄉避禍，有人則是出國留學。而在一眾登船者中，拼多多顯然是最意氣風發的那一個。
拼多多近日正式向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書，擬通過首次公開募股募集10億美元。根據招股書顯示，公司創始人、董事長兼首席執行官黃崢在拼多多所佔股比為50.7%，對公司擁有絕對控制權。騰訊所佔股比為18.5%，為拼多多第二大股東；高榕資本所佔股比為10.1%，紅杉資本所佔股比為7.4%。
從收入上看，目前，拼多多平臺收入主要來自在線廣告和交易佣金，與其他電商平臺的模式一致。據美國SEC網站披露的招股書，自2015年成立以來，拼多多收入保持高速增長。2016年收入為5.05億元人民幣，2017年全年收入為17.44億元人民幣，2016年和2017年分別發生2.92億元人民幣和5.25億元人民幣淨虧損。
自2017年4月份上線廣告系統之後，新的營收模式帶來滾雪球效應。拼多多2018年Q1收入為13.85億元人民幣，同比增長37倍。急劇增長的市場，也帶動了銷售與市場支出，拼多多在2018年Q1，發生2.01億元人民幣淨虧損。這就意味著，拼多多創業三年多，截至2018年Q1累計虧損（含期權支出）僅為13.12億元人民幣。這個數字，不管是從總體上，還是與其他登船者相比，都是一個好的表現。
從用戶數量上看，截至2018年3月31日的12個月中的年活躍用戶達到2.95億，而截至2017年12月31日的12個月，年活躍用戶為2.45億，這意味著拼多多單季用戶增長5000萬。
其實，對於拼多多而言，業績其實都並不是最重要的東西了。拼多多在大家都覺得電商的格局已定，電商曆史已經終結的時候，用短短三年的時間匯聚了三億多用戶，過百萬賣家，靠的是模式的創新。
某種程度上，拼多多結合了兩個外部優勢。第一個是消費者觀念、物流、信用、支付等，電商環境的成熟；第二個是，發達的社交軟件。拼多多用模式創新，高效的利用兩個成熟的條件，在巨頭忽略的那麼一段時間，急劇的成長。
模式的競爭力會用數據說話。從2017年初月GMV20億到現在每個月GMV400億，拼多多完成了驚人的一跳。據美國SEC網站披露的招股書，拼多多單季成交金額662億人民幣（106億美元），2017年全年成交金額為1412億元人民幣（226億美元）。年GMV實現千億，達到這一成績京東用了10年時間，唯品會用了8年，淘寶用了5年，拼多多隻用了兩年零三個月。
與道瓊斯公司創始人共同創造出道氏理論的威廉·彼得·漢密爾頓說過這樣一句話：“無論自覺還是不自覺，市場價格的變化不僅反映過去，還反映未來。將要發生的事情投下它們的影子，照在紐約證券交易所。”
從這個意義上看，拼多多在資本市場的優勢，更多的體現在其模式在未來的演變。以農產品為例，中國人均耕地面積較少，農產品無法像美國一樣實現高度工業化的流通。所以我們經常看到網上悲情的農產品滯銷新聞。
但是，通過“拼”模式，能夠快速聚集消費需求，實現大規模多對多匹配，再利用中國低成本的物流網絡，減少層層中間環節，將這些農產品直接送到消費者手中。這一模式還具備長遠意義，它讓不同品質、種類、數量的小規模農貨，實現了半定製批量處理，降低了農產品消費不必要成本，也使小規模定製服務成為可能。
那麼，在業績、收入、用戶數量增長方面，數據都很好，且核心商業模式有著較好的未來的情況下，在一級市場資金趨緊的情況下，登上資本市場這班船，以滿足未來業務急速擴充、升級的需求，顯然是一個好的選擇。而且，拼多多核心模式的社交性，有著很強的社會性，它成為公眾公司，為公眾分享、受公眾監督，也是一種企業文化意義上的選擇。
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