一
6月末的天气，烈日炎炎，酷暑难耐，世界杯也进入到了“火星撞地球”的淘汰赛阶段。
6月30日晚，世界杯淘汰赛第一场，高卢雄鸡法国队4比3战胜潘帕斯雄鹰阿根廷队，一代球王梅西就此痛别世界杯。
在这场举世瞩目的超级对决中，法国队19岁前锋姆巴佩以两个进球外加创造一粒点球成为最佳球员，他战马一样的速度更是火遍了全世界，被誉为梅西C罗之后的下一代球王。
全队身价达到恐怖的10.8亿欧元，约合人民币83亿，法国队登场的每一个球星都堪称“行走的钞票”。
淘汰阿根廷之后，法国队成为了世界杯冠军的大热门，上市公司华帝股份的一则营销广告也跟着火了。
5月30日，华帝股份打出“法国队夺冠，华帝退全款”的广告，内容为：为庆祝华帝正式成为法国国家足球队赞助商，并迎接618到来，经公司慎重考虑，华帝作出如下决定：
若法国国家足球队在2018俄罗斯世界杯夺冠，则对于在2018年6月1日0时至2018年6月30日22时期间，凡购买华帝“夺冠套餐”的消费者，华帝将按所购“夺冠套餐”产品的发票金额退款。
二
法国队赢球之后，华帝股份还打出了“雄鸡展翅，昂首八强”的广告，再次借势营销了一波。
华帝再次蹭上了热度，不过网友们则纷纷表示：
“法国队实力坑队友啊！华帝这回退全款是没跑了。”
“梅西回家了，现在该轮到华帝慌得一批！”
（网友PS华帝退款广告图）
为什么说华帝可能会慌？因为有投资者担忧，
如果法国队夺冠，华帝股份的巨额赔付可能会影响到今年的业绩。对此，华帝股份证券代表王钊召对媒体表示：“如果法国队真的夺冠，赔付的费用确实挺大，不过这都在我们的年度营销预算内，不会对公司业绩产生重大影响。
而且我们有120家一级经销商，总部和经销商一起承担这次的营销费用，总部赔付电商渠道的，经销商赔付线下渠道的，这也在很大程度上分担了总部的营销成本。而且，即便最后要赔付，我们实际付出的也是成本价。”
华帝不仅没慌，反而还摆出了一副“我是土豪我怕谁”的架势。
法国队赢球当晚，华帝股份马上宣布：庆祝法国队进入8强，华帝退全款活动再延后三天！
如此阔绰的举动，分明是在告诉消费者：快来看，华帝的实力毋庸置疑！
三
但是在7月2日早上，“实力毋庸置疑”的华帝股份曝出一则与“欠债”和“跑路”有关的大新闻。
《北京晨报》报道：6月29日，广东省中山市第二人民法院发布公告，裁定查封北京天津华帝燃具股份有限公司。
此前，华帝京津公司总经理因负债上亿元，到期无力偿还失踪。
据知情者透露，近年来，随着华帝京津公司盲目扩张，库房积压越来越多，资金压力越来越大，公司一步步陷入了困境。
作者通过天眼查发现，北京天津华帝燃具股份有限公司应该是“北京华帝燃具销售有限公司”和“天津华帝燃具销售有限公司”两家公司，因为这两家公司法人代表都是王伟。
同时，王伟还是廊坊市华帝燃具销售有限公司、张家口华帝燃具销售有限公司的实际控制人，并同样担任执行董事、经理职务，二者注册资本均为300万人民币。
据《中华工商时报》报道，6月21日，王伟给华帝股份有限公司写信，称因为库存大量积压，并欠下大量债务，已无法承受压力。同时，王伟还至少给两位华帝经销商朋友写信，希望他们帮助照顾他家人。之后，他带着儿子（天津华帝销售公司负责人）一起失联，至今已经超过十天。
王伟失联后，6月28日，华帝股份向广东省中山市第二人民法院申请财产保全。保全期限分别为其冻结银行存款和其他资金一年，查封、扣押动产两年，查封不动产、冻结其他财产权三年。
从华帝股份2017年年报中可以看出，在其前五大客户中，北京华帝燃具销售有限公司排名第四位，销售额1.62亿元，占年度销售总额比例为2.84%。
而在华帝股份个股F10资料中还可以看到，2017年，华北地区营收超过9.5亿元，占总营收的比重超过16%，仅次于华东地区，是华帝股份产品的第二大销售地。
所以王伟拥有的北京华帝和天津两大销售公司，或许正是华帝的全国第二大经销商。
重要经销商欠债失联，这意味着，华帝股份在北京及环京区域的销售将遭遇重大冲击。
华帝的股价，自然也逃不过一劫。
7月2日，华帝股份低开低走，虽有几次挣扎，但在下午两点之后还是封死了跌停板。
四
前文说过，华帝之所以不慌，是因为若法国队真夺冠，华帝的总部和经销商将一起承担本次营销费用，总部赔付电商渠道的，经销商赔付线下渠道的。
这里面就涉及到一个销售模式的问题。
在2017年年报中，华帝股份披露：“公司实行独家代理经销制，坚持代理制模式不动摇，公司采用先款后货的结算方式，确保销售效率，同时以大区为管理单位，对全国销售区域进行战略部署及管理，公司与优质经销商共同打造多层次、深渗透、全覆盖的销售渠道生态。”
代理制模式，先款后货的结算方式，意味着经销商需要先垫资付款，才能拿到华帝股份生产的货。
这种经销模式直接导致了华帝股份把产品滞销的风险全部转移给了经销商。
《中华工商时报》是这样报道的：
王伟的经销商朋友称，导致王伟出走的原因是多方面的，既有市场原因和公司方面的原因，也有其销售方面的原因。很多上市公司都以提货作为销售依据，货提走就算销售出去了，华帝也一样。
据知情人介绍，王伟在北京天津的房产都已抵押给银行，还借了员工1000多万，欠了朋友等1000多万，加上信用卡透支等，据估计，王伟的负债已达1.5亿元左右，积压库存也有一亿多。
为了解决京津销售公司的困境，王伟曾与华帝股份有限公司商谈，双方达成初步意向，由华帝派人到京津清点库存，库存货值打七折，由华帝负责还款，但王伟需支付华帝利息。
7月2日晚，华帝股份发布澄清公告，重点表达了两点：
1、王伟与上市公司之间没有产权关系，王伟的公司也不是华帝股份的子公司。
2、在销售上，2018年4月份起，华帝股份已经不再要求王伟“先打款再提货”，主动降低王伟的库存和经营压力。
可以说，华帝股份的这则公告，
把责任都归结于了王伟本人。但是，这则澄清公告似乎没有让市场买账，7月3日，华帝股份再次暴跌并一度跌停......直到下午指数反弹，自己的股价也终于出现了反弹。
虽然华帝股份相关人士说，公司运营正常，但客观来说，此次经销商失联事件对华帝的品牌声誉造成了不小的伤害，其内部管理问题也浮出水面，股价的暴跌就说明了一切。
五
王伟的跑路，来自于巨大库存的积压造成的资金压力，再加上今年银行贷款收紧，本来紧张的资金链更是雪上加霜。这恐怕也是今年很多中小企业主遭遇资金困境的缩影。
众所周知，厨房家电与房地产市场的景气度高度相关，越多的人买房，厨电的销量就越好，库存积压就越少。
王伟接近上亿的货物积压，是不是房地产行业不景气的又一证据？虽然现在楼市表面上很火爆，但在居民负债率已经很高的情况下，老百姓还有多少购买力呢？
几乎是在王伟跑路的同一时间，6月23日，河北保定王女士向媒体反映：位于保定市万博广场的一家家居用品店，收取货款后却并未下单生产产品，200多万元货款去向不明，将90多名顾客“套牢”。
6月20日，王女士突然接到“尚品宅配”总部打来的电话，称加盟的保定“尚品宅配”拖欠总部大量货款，提醒顾客及时到店交涉退款等相关事宜。王女士经过查询才发现，她4月份交了货款后，至今保定“尚品宅配”根本未向总部提交生产订单。目前当地警方已经介入调查。
尚品宅配，是A股创业板上市公司，主营家居产品，和华帝股份一样，都是房地产的下游行业。
从家居上市公司代理商的跑路，到厨电上市公司经销商的跑路，在房地产这个链条上，还会有多少埋藏在暗处的地雷会引爆呢？
种种迹象都表明，在2018这个防范风险之年，房地产下游行业的代理商和经销商，将会是又一个“雷爆密集区”。
閱讀更多 投資家網蔣東文 的文章
