耐威科技(300456)民用純MEMS代工潛在龍頭 軍工 導航、航電業務或將快速增長
1、公司發佈半年度業績預告，預計18年上半年實現盈利4095-4818萬元，同比增長70-100%；
2、公司調整非公開發行方案，發行對象最終改為大基金和董事長楊雲春等2家，募資金額由不超過19.69億元調整為16億元，發行數量不超過5555.61萬股。
中報 盈利能力大幅提高，非公開發行引入大基金在即
依託Selix建設北京代工線，公司有望成為民用MEMS龍頭企業
納微硅磊依託Silex建設北京8英寸MEMS國際代工線。
航電和導航等軍工電子業務18年或將實現快速增長
慣性導航業務18存在業績彈性。
加速整合衛星導航產業
航電業務與原慣導業務協同效應明顯，將維持高速增長
投資建議：我們認為，Selix的MEMS業務穩步增長，預計隨著納微硅磊的北京MEMS產線建設完成，公司或將成為國際MEMS龍頭企業，大基金的參與表明了對公司未來業務發展佈局的堅定看好；導航業務18年存在業績彈性，航空電子業務繼續維持較高增速。考慮非公開發行要求，按照當前股價水平並不能完全募滿16億，以增發 5555.61萬股計算，公司總股本將達到3.38億股，對應當前股價的總市值為83.08億元，我們預計公司18、19年淨利潤分別為0.91、1.21億元，EPS分別為0.27、0.36元，對應當前股價的PE分別為91、69倍，首次覆蓋，給與“增持 -A”評級。
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