在很多人的概念裡面，美國玩金融很厲害，中國玩製造很厲害。
可是真實情況是，我們現在在金融這塊，其實玩的比美國更溜。如果說2008年美國的次貸危機，是因為金融槓桿而引發的一次系統性金融風險的話，那我們玩槓桿的程度早已經遠遠超過了那時的美國。不錯，必要的槓桿對於每個企業來說，都是需要的，但是在很多企業和行業我們的槓桿已經大到一個令人乍舌的地步，比如我們的房地產商。
數據來自這些公司的企業財報
上面這個是現在我們幾個規模較大房地產商的資產負債情況，是不是很誇張，別急，接下來我們拿目前中國資產規模最大的恆大地產來看一下。
恆大地產2009年財報中的資產部分
恆大2017年財報中的資產部分
從上面，我們不難看出幾年恆大的資產變化情況，從2008年到2017年的10年間，恆大的資產從284億變成了17618億，漲幅是61.8倍，撐起這個快速膨脹資產的，是恆大更誇張的負債漲幅，其負債從200億不到，直接來到了15195.44億，直接膨脹了76倍。而恆大的所有者權益(股東權益)，卻僅僅上漲了28倍。這裡我們簡單用一下負債權益比的概念，我們知道負債權益比是負債與所有者權益(股東權益)之間的比值，負債權益比率=負債總額/股東權益，是資產負債表中的資本結構，是顯示財務槓桿的利用程度，但是從上面的數據，我們可以清楚的這十年中，這個比率的分子（負債總額）的擴大速度，遠高於分母（股東權益）的擴大速度，這個說明什麼，在房地產快速發展的這幾年，恆大並沒有適當控制企業的槓桿，或者降低槓桿率，而是變本加厲的更加擴大了自身的財務槓桿比例。
恆大地產2009年到2017年的財報中融資活動數據
我們再來看看，恆大到底有玩多誇張，2017年恆大的到期歸還借款是3389億，可是他的新增借款也有4820.91億，4820.91億這是一個什麼概念，通俗一點，4820億除以365天，意味著恆大每天要借款13億人民幣，有人或許會說，恆大2017年的稅前利潤明明有774.73億，他的利潤很好啊，這麼借錢無可厚非啊。
恆大地產2009年到2017年的財報中經營性現金流數據
可是大家再仔細看看恆大的財報就會發現，恆大2017年的經營性現金流是負值，是-1509.73億，我們大家買房子，都是捧著現金給地產商，不存在拖欠款項的問題，所以這在結算方式不變的情況下，經營性現金流為負數，即意味著這家企業的存貨採購量增加，那地產商的存貨採購量是什麼，那就是土地。很多人會說，那很正常啊，現在新房的供給量不是很少嗎？多買些土地不是很應該嗎？但是大家如果有心的，可以去看看，現在新房的供給量少，到底是因為什麼，是因為土地存貨量少嗎？不是，是因為房地產商的土地開工率低，即房地產商現在手裡囤積著大量的土地，卻並不開工，坐等土地價格的上漲，從而可以獲得更大的收益。
此外這裡有一組數據，讓熊咪很感興趣，不知道大家看出了什麼嗎？
數據來源恆大地產2017年財報
待續
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