從今年兩會就開始熱議的“金融控股公司難逃監管覆蓋”的預期有了眉目。4月27日，央行、銀保監會、證監會聯合發佈《關於加強非金融企業投資金融機構監管的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）明確要求：“限制企業過度投資金融機構”，“不符合規定的，逐步加以規範”，這一規定指向擁有多張金融牌照、涉足多個金融領域的民營金融控股公司。
隨著監管收緊趨勢逐漸明朗，民營金融控股公司反應迅速，海航系、中植系、明天系紛紛剝離相關業務，“主動瘦身”，這有助於我國金融監管進一步落地。
影響惹爭議
過去幾年中，金融控股公司在我國的發展步伐顯著加快，除銀行、保險和證券等金融機構相互滲透綜合化經營外，相當數量的非金融主體也紛紛涉足其中，形成了數量眾多、遊離於監管之外的各類金控平臺。
由於我國金融主管部門對金融控股公司的定義還沒有明確規定，金融控股公司大致上被認定為由一家母公司控股，母公司至多從事一種金融業務，各項金融業務由子公司獨立經營，涵蓋的業務範圍很廣泛。
在金融領域佈局最為全面的明天系，控制著大量的上市公司及中間影子持股公司，其所持股的金融機構，幾乎在每個金融子行業都擁有旗艦型企業，所控股的金融機構資產規模合計已超過3萬億元。
藉助對國內經濟形勢的敏感預判和較少約束，民營金控公司紛紛跑馬圈地，大幹快上金融版圖，他們往往“不顯山露水”，大多通過隱性關聯企業完成，加上企業內部保密機制、公關控制，媒體很難獲知信息，因而未能引起外界太大關注。
即便民營金控公司的“退潮”會造成業績損失，但金融控股公司尚處於初級發展階段，非金融企業對所投金融機構的管控普遍比較鬆散，並未發揮金融綜合化經營的優勢與合力，產融結合的程度也存在較大的差異，對集團整體業務可以說影響不大。
但目前也有多家金控公司放出準備出售旗下核心金融資產的消息，其中不乏業績良好、規模完善的優質資產。箇中滋味，唯有自知。
根據全國人大代表、中國人民銀行西安分行行長白鶴祥在兩會議案中引述的數據，截至2016年年末，有近70家中央企業擁有各類金融子公司共150多家，有28家民營企業持有5家以上金融機構的股權。
關聯交易催生高風險
講到民營金融控股公司，不得不提到德隆系的崛起和幻滅。2004年，由於規模過度擴張，股價非正常操作，導致資金鍊斷裂，德隆系陷入了財務危機。號稱“最後一個大莊”的德隆系倒塌，讓人們驚醒，如果不能在金融監管制度和法律體系上完善、補充，下一個德隆也許還會出現。
黃志龍表示，一般而言，民營企業與旗下金融機構開展業務往來，都可稱為關聯交易，關聯交易不但可能放大金融業務的風險，更可能因為關聯交易的不透明，導致金融風險在關聯企業之間相互傳染，形成系統性金融風險。
金融控股公司是跨行業、跨地區的多種金融機構與金融業務的綜合體，在金融市場上同時擔任多種角色，如融資者、投資者、信息提供者等。為了具體金融業務的發展，金融控股公司不可避免會犧牲其他業務或金融消費者的利益。
與分業經營相比，從事綜合經營的金融機構規模龐大，幾乎涉及金融業各個領域，隨著經營規模的不斷擴張和業務範圍的不斷拓展，將在一定程度上導致權力集中，形成金融寡頭壟斷，從而降低金融機構改善服務質量的動力，損害市場公平。
牌照未必是保命牌
金融控股公司都有一個相似點，就是不遺餘力、不計成本地購買金融牌照。配合即將開展的金融控股公司監管動向，金融牌照究竟是合規經營的“尚方寶劍”還是阻礙發展的“燙手山芋”，引起了眾多猜想。
近日，廣州市金融工作局出臺《廣州市決勝防控金融風險攻堅戰三年行動計劃（2018-2020年）》（以下簡稱《行動計劃》），文件中提到的類金融機構監管是一大亮點。
5月28日，首批金控集團監管試點5家機構最終浮出水面，分別是招商局集團、螞蟻金服、蘇寧金融集團、上海國際集團和北京國有資本經營管理中心。
由於牌照管理的核心在於准入門檻，按照系統性金融風險管理理論，金融風險傳染的可能性會更大。尹振濤認為，即便金融控股公司本身擁有其他牌照，發行新的牌照，具體要求也會更加嚴格。
黃志龍建議，民營金控公司當務之急應當要保證旗下各項業務合規，符合監管的各項規定，其次要堅持做到持牌經營，同時要控制關聯交易的規模和比重，強化信息披露，提高資本充足率水平，控制各項金融業務的槓桿水平。
監管最後的真空地帶
實際上，關於金融控股公司的監管“大網”，在2017年7月召開的全國金融工作會議上已經定調，金融業必須持牌經營，必須納入監管，必須實現監管全覆蓋。作為監管層關於“將所有金融業務都納入監管”態度下的最後一塊“真空地帶”，制定統一的監管規則是規範金融控股公司發展的前提，也成為當下最為急迫的工作。
近年來，我國金融業分業監管體系改革滯後於金融機構實踐，無法從根本上滿足金融業綜合經營的本質要求，一定程度上制約了金融業綜合經營的持續發展和效率提升。
“宏觀層面，組建國家宏觀金融風險預警系統，主要負責全國範圍內金融控股公司的風險監測、預警以及國際金融風險走勢監測；微觀層面，結合互聯網金融與大數據技術，建立地區金融風險監測和預警系統，根據宏觀層面的預警監管指令，加強本地區金融機構風險的早期預警，及時提供科學的預警信息，真正發揮金融監管機構未雨綢繆的作用。”黃劍輝如是說。
在管理體制建設上，黃劍輝表示，各類金融機構在開展綜合經營業務時，監管部門需要督促集團構建對外綜合、內部隔離的總分結合式管理體制。對監管部門而言，根據金融業務差異可以分別頒發不同牌照，對各業務之間的投資、融資、合作等設定限制措施。對金融企業來說，設立金融控股公司內部的資金防火牆、業務防火牆、信息防火牆等自律防火牆，能夠降低內部風險傳導，防止不同金融業務之間的利益衝突。
對於未來民營金控公司的發展趨勢，朱建軍表達了樂觀的態度，監管落地後，行業馬太效應增強，過去單獨靠著做大控股企業股東的方式將不復存在。
“目前我國信貸貨幣資金體量達到了14萬億，在流動性過剩的情況下，資金在銀行間‘空轉’問題嚴重，民營金控公司發揮產業優勢，迴歸實體經濟，也是監管機構的一個指引方向。在金融市場的細分領域，民營金融公司產業鏈釋放了更多活力，恢復‘單身’的金融機構增加了差異化經營，就資本市場而言，此類機構應多多益善。”朱建軍補充道。
除此之外，金融法律法規是金融業安全運行的重要保障，也是金融監管部門依法行政的基礎。目前，我國對金融業綜合經營的監管立法尚屬空白，專家建議，有關部門需要抓緊研究國際經驗，修改完善相關法律法規，同時儘快制定《金融控股公司法》，使我國金融控股公司發展和監管有法可依、有據可查。
閱讀更多 經濟網 的文章
