近日，有关棚户区改造货币化安置政策调整的消息受到高度关注，传闻称，国开行各地分行抵押补充贷款审批暂停，项目合同签订审批权回收总行。对此，国开行公开表态：“截至5月末，开行今年发放棚改贷款4369亿元，有力支持了棚改续建及2018年580万套新开工项目建设。目前各项工作正在有序开展。”正在有序开展。”
国开行的表态并没有抚平市场焦虑的情绪，因为按照规划，国开行的房贷指标只有6000亿-7000亿，而1-5月的数据就显示为4369亿，这意味着近2/3的贷款额度已经用完，接下来，各地获得国开行贷款的增速将会迅速下滑。事实上，根据华尔街见闻报道，国开行棚改项目审批权从年初就开始收回总行，其执行口径变成存量项目继续支持，增量项目谨慎受理。
由国开行向各地方政府发放贷款，最终目的是为了解决棚户区改造的进度迟缓问题。2014年之前，棚改的模式主要是一边拆旧房，一边建新房，而这中间会有一个较长时间的过渡期。对于政府来说，这种模式带来了很多问题。此外，从2008到2014年，棚改开工量始终维持在250万-300万套，如果按照这个速度来计算，棚改可能要到2025年才能完成。
但是，在央行推出了PSL(抵押补充贷款)创新性政策工具之后，国开行从央行获得了贷款，然后贷给地方政府，由地方政府补偿给被拆迁的群众后，民众可直接去市场上购买住房。地方政府则依赖拆迁后的卖地收入，偿还国开行的贷款，由此形成一个资金流动的闭环。需要指出的是，这种棚改模式的效率高很多，从国开行的表态来看，2018年的棚改数据是580万套，这接近300万套的2倍。
问题在于，速度提升一倍之多的货币化安置手段，也存在加剧金融系统风险的一面。回到2014年，央行推出PSL的直接原因并不是为了加速棚改，而是为了帮助三四线城市去库存。从2015年之后三四线城市楼市的成交量和成交价格来看，都呈现快速上涨的趋势，可以说，PSL的出台在短期内就解决了三四线城市房子库存过多的问题。然而，这一为了短期目的的权宜之计，需要建立在房价不断上涨、贷款不断增加、土地价格不断上涨的正循环背景下，一旦其中一个环节出现问题，整个金融系统就会被置于多米诺骨牌式的风险状况中。
值得注意的是，按照住建部公布的《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》显示，棚改要在2020年前基本完成，其中2015-2017年完成700万套、2018-2020年完成1000万套。但实际情况却是，2015-2017年已经执行完1800万套，这意味着2018-2020年的棚改开工套数将大幅回落。所以，这个由PSL推动建立的操作正在失去它的前提。
当然，正如国开行表态内容中所提到的，PSL有力地支持了各地的棚改项目推进，在讨论棚改的具体手段时，不能忘记棚改最终的目标是为了改善城市居民的住房条件，以及推动城市的改造和更新。货币化安置有效地调动了被拆迁居民的积极性，使得他们拥有更多的选择权。所以，PSL即便要推出，也应该是循序渐进的，确保已经开工的项目不烂尾。
对于市场的紧张情绪，可能真正触及问题的现象在于地方政府的某些具体作为，也许并不是真正为了解决居民的住房问题，而是为了一味拉升地价。毕竟，具体的棚改工作极为复杂，涉及到产权确认、人员界定、补偿标准谈判，以及新小区基础设施配套、准时回迁、房屋质量维护等等多方面的问题。所以，在棚改中如何真正尊重居民的意愿，合法界定“公共利益”，是非常考验政府执政能力的关键点。
房价一路高涨，贷款无法回收，这些都是金融系统性风险或明或暗的表现。作为一个涉及至少5万亿资金的棚改项目，公共政策的最终目标应该是恪守初衷，解决城市棚户区居民的住房问题，同时确保解决手段不导致新的问题。在这两个目标下，呼吁棚改回归初衷，系统性风险应当及时降低。
閱讀更多 樓盤網南寧 的文章
