6月14日凌晨，美聯儲加息25個基點，並且全年的加息預期從3次上調至4次，導致美元近期大幅走強。
6月24日晚間，央行宣佈定向降準0.5個百分點，再度釋放貨幣寬鬆信號，於是自身的對內通脹，對外貶值順理成章。
由於中美貨幣政策分化，各方紛紛調低人民幣匯率估值，造成6月25日境內外人民幣跌幅超過300個基點。
不少外貿企業跟進購匯避險，從而放大人民幣跌幅。
——人民幣6月14日以來加速下跌
筆者在月初已經闡明人民幣貶值有助於提高出口型紡企短期的業績彈性。（6月5日文章《人民幣貶值利好出口型紡企，這3股更安全》）目前人民幣匯率已經連續2個多月下跌，結合當前情況，利多出口型紡企的邏輯依舊成立，此時高出口占比+寬外匯敞口的公司仍舊是重點關注的標的。
圖1、年內人民幣兌美元走勢圖
首先，在人民幣貶值階段，出口型紡織企業的毛利率明顯改善。出口訂單基本以美元結算，人民幣貶值，美元計價的訂單兌換成人民幣的價格將會提升，帶來收入端的增長。
2015—2017年，人民幣經歷了貶值和升值兩個階段，通過梳理，筆者發現在2015-2016年人民幣貶值階段，紡企的毛利率水平不同程度提升；而2017年人民幣快速升值時，各紡企毛利率又出現同步下滑趨勢。
圖2、人民幣快速貶值階段，出口型紡企毛利率顯著改善
A股上市公司中，海外收入佔比靠前且市盈率較低的有健盛集團、申達股份、嘉欣絲綢等，具體如下表所示（標紅）：
表1、紡織服裝行業公司海外收入佔比情況
其次，在人民幣貶值階段，大部分出口型紡企錄得匯兌收益。 由於出口型公司一般會持有一定的美元淨資產，匯率貶值將帶來一定的匯兌收益；若持有外幣負債則會體現為匯兌損失。
下圖可見，2015-2016年人民幣貶值階段，紡企以獲得匯兌收益為主；而2017年以後，由於人民幣處在升值通道，紡織企業以匯兌損失為主。今年2季度開始的人民幣持續貶值，有望為企業減少這部分損失，增厚利潤。
圖3、人民幣快速貶值階段，出口型紡企毛利率顯著改善
紡織服裝行業中，匯兌損益對淨利潤影響較大（絕對值超過5%）且估值較低（PE（TTM）低於30倍）的有百隆東方、嘉欣絲綢、健盛集團、孚日股份、聯發股份、申達股份、華孚時尚和魯泰A。在人民幣貶值的情況下，這些公司也有比較大的概率獲得匯兌收益。
表2、紡織服裝公司匯兌損益情況
上述邏輯疊加選出7只個股，分別是百隆東方、健盛集團、申達股份、魯泰A、聯發股份、孚日股份和嘉欣絲綢。從中挑選3個技術走勢較好的個股進行基本面介紹如下：
孚日股份（002083.SZ），公司在日本、美國、歐盟、中國以及澳大利亞、俄羅斯、中東等主銷市場佔據了主導市場地位，擁有較強的溢價能力和較強的話語權，是市場價格的風向標。國內市場上，公司旗下品牌連續多年保持國內市場佔有率第一位，2017年公司品牌價值50.39億元。
2017年出口佔比66%，出口銷售同比增長2.04%，內銷大幅增長25.78%，顯示國內消費需求不斷升級。2017年發行可轉債募資不超過12億元用於增加毛巾產能（6500噸，擴產11%）與巾被產能以及償還短期銀行貸款，未來產能的繼續擴張與利息費用的降低有望進一步增厚公司收入與盈利。
百隆東方（601339.SH）自2013年起，率先"走出去"在越南建設色紡紗生產基地，並於2017年繼續投資3億美元，建設越南百隆B區項目。
越南產能A 區50 萬錠於2016 年末全部投產，越南本地訂單佔比不斷提升、同時經營效率較高。目前產能主要增量來自越南B區50萬錠，預計2018年下半年可陸續投產20萬錠、其餘在2019年貢獻，未來2年產能將以雙位數增長。棉花佔公司成本約70%，也將大幅受益於豐厚的存貨。
公司I月3日公告稱外匯風險敞口仍有約2.5 億美元。
華孚時尚（002042.SZ）是全球最大的色紡紗供應商和製造商，主營中高檔色紡紗線，配套提供高檔新型的坯紗、染色紗，同時提供流行趨勢、原料與產品認證、技術諮詢等增值服務。
整合棉花種植、棉花加工、倉儲物流、花紗交易、紡服供應鏈，目前已經形成浙江、黃淮、長江、新疆、越南五大生產區域，2017年加速推進新疆和越南的產能佈局，全年新增產能32萬錠，總產能達180萬錠，未來將依託國家一帶一路戰略，形成全球均衡佈局。
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