國防軍工板塊年內跌幅逾20%，年內跌幅在28類申萬一級行業中居第三，超跌反彈跡象明顯。國防軍工板塊經過今年來的明顯調整後，在高成長性、改革強預期、股價高彈性背景下，反彈延續性也受到多家機構認可。
廣發證券指出，行業景氣度明顯回升，訂單、改革、資產證券化全部處於邊際改善階段，行業估值將中長期進入修復階段。隨著板塊調整，軍工板塊將迎來新一輪投資機會。
申萬宏源表示，軍工行業整體業績有望持續向好，受益軍民融合、科研院所改制加速落地實施，估值處於歷史中樞水平以下的軍工板塊下半年有望突破向上。可重點關注兩條主線：一是成長邏輯下，需求旺盛且議價優勢明顯的5只龍頭股：中航沈飛（國內惟一的戰鬥機總裝主體）、內蒙一機（國內裝甲車惟一上市龍頭）、中直股份（國內直升機龍頭）、中航機電（國內航空機電領域惟一上市龍頭）、中航電測（國內應變電測領域上市龍頭）；二是改革邏輯下，受益技術外溢、軍民融合且科研院所改制的5只龍頭標的：四創電子（中電博微子集團旗下惟一上市平臺）、傑賽科技（中電通信子集團旗下惟一上市平臺）、國睿科技（中電科14所旗下惟一上市公司）、中國衛星和中航電子（中航工業航電板塊惟一上市龍頭）。
中泰證券認為，目前軍工板塊估值重回合理區間，建議關注行業成長和改革機會，重點關注低估值個股機會。行業面，中長期趨勢仍向好，從主機廠、核心零部件配套、民參軍企業一季報表現看，軍改影響逐漸消除，軍工板塊整體基本面好轉趨勢得到初步驗證。預計下半年訂單有望進一步釋放，繼續看好軍工板塊。重申18年是軍工行業拐點的判斷，強調軍工行業改革+成長邏輯。（1）成長面，軍費增速觸底反彈、軍改影響消除、武器裝備建設5年週期前松後緊慣例，疊加海空新裝備列裝提速，驅動軍工行業訂單集中釋放，為軍工企業業績提升帶來較大彈性；（2）改革面，院所改制、軍工混改、軍民融合等逐步推進，今年有可能出現階段性行情，提示關注。去年7月首批軍工院所改制啟動，有望在今年內實施落地，但第一批試點大多數只改制不注入，與上市公司關聯不大，18年第二批院所試點有望啟動，二批、三批試點才有可能出現核心資產。推薦標的：重點關注優質軍工白馬（中直股份、中航光電、中航機電、中航飛機），同時建議關注湘電股份、海格通信，改革線關注傑賽科技、國睿科技、四創電子，民參軍關注細分方向龍頭：東土科技（工業互聯網+軍工信息化）、泰豪科技（智慧能源+軍工）、鵬起科技（聚焦軍工主業）等。
川財證券表示，近期信用債違約、美聯儲加息及中美貿易戰等因素壓制市場風險偏好，市場整體表現較差，軍工板塊作為高估值、高貝塔值板塊跌幅居前。隨著軍改逐步落地、國防預算超預期增長，2018年軍工板塊行業基本面有明顯改善，且從部分軍工企業一季度軍品訂單及回款速度明顯加快印證行業基本面的改善。隨著相關利空出盡，市場風險偏好將逐步回升，疊加當前軍工板塊指數跌破千點至2018年以來最低位，板塊估值水平相當於2014年6月水平，近期板塊下跌為軍工板塊中長期佈局帶來較好的配置機會。建議圍繞兩條投資主線配置個股，一是軍品訂單改善明顯的主機廠及核心系統廠商，推薦航空板塊投資機會，相關標的有中航電子、中航機電、中航沈飛、中航飛機、中直股份、航發動力等；二是改革、軍民融合相關標的，優先選擇技術研發能力強、行業空間大的相關標的，如振芯科技、中光防雷、新研股份、火炬電子、光威復材、中航光電、航天電子、國睿科技、四創電子等。
安信證券指出，基本面方面，軍費增速呈向上拐點、軍改負面影響削弱、軍隊付款節奏出現拐點、行業訂單出現好轉，且一季度密集調研40餘家公司瞭解到的訂單、回款情況及一季報的資產負債表數據均已反應出行業基本面變化。考慮到從訂單到交付的週期等因素，訂單變化不一定能體現到利潤表數據，建議7-8月中報仍重點關注資產負債表數據。
軍工體制改革方面，科研院所改革進入實施階段；軍民融合改革既有基金支持又有政策發力，預計中期或召開第四次軍民融合會議；資產證券化改革將比去年大幅好轉；行業多家公司已發佈或可能發佈股權激勵等混改措施；軍品定價機制改革方案或下半年落地。預計下半年軍工體制改革或陸續進入政策發佈或方案推進階段。
軍工板塊具有子行業急漲急跌，同漲同跌的特性。建議以代表性公司的估值情況代表板塊估值水平，目前中直股份、內蒙一機、中航光電等典型標的對應18年PE分別為41、29、29倍，當前位置具備向上的空間。但與其他行業相比，軍工板塊不具備估值優勢，高估值將限制反彈幅度。通過各細分行業比較，慮到海軍軍費佔比已較高，繼續向上提升空間或有限；電科和航天核心資產主要集中院所體內等因素，建議首選航空裝備。航空系資產證券率較高，核心資產基本在上市公司，產業鏈完備，能真實反映行業內生增長的變化；航空裝備在提質、補量過程中，增長確定性較強。建議重點關注中航沈飛、中直股份、中航光電等。並關注內蒙一機、航天電器、航天發展等估值便宜、增長較確定的公司。此外，
建議重點關注改革類標的。軍民融合建議選取低估值組合或反轉類標的，如振芯科技、航錦科技、合眾思壯、景嘉微等；科研院所改革關注佔相關院所的收入利潤比重較小或確定性較強的標的，如四創電子、國睿科技等。重點關注：中航沈飛、中直股份、中航光電、內蒙一機、振芯科技等。
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