自6月20日会议，部署进一步缓解小微企业融资难融资贵，持续推动实体经济降成本后，就已经奠定了下半年的政策基调——虽然不会全面宽松，但结构性宽松是可以期待的。
而我们预料，稳定经济股市的信心成为当前工作重点无疑！包括结构性放水、平滑由于货币政策收紧导致的市场流动性出现严重紧缺状态等。
这一切，都可能在按惯例一般在7月初召开的“总结上半年、部署下半年”的年中经济工作总结会上得到确认。
在“传统上”，一般会在“上半年经济数据公布之后”召开的决策层“年中经济总结会”，大概率会在6月底、7月初的某个时间召开。
因此，无论短期内A股行情如何演绎，对7月份，乃至下半年影响最大的“变量”，很可能要转移到决策层对下半年“一系列宏观政策”是否、以及如何“微调”（甚至不排除某些具体政策上的“大开大合”），这是投资人当前必须把握的“关键”！
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当前，无论是内因的扑朔迷离，还是外因的波诡云谲，都增高了决策层“相机调整”的概率，这一点，在6月以来的相关政策动向上，已经略有反应——1、外因方面，当前的重中之重，自然还是中美之间的“贸易战”。7月份美国的对中500亿美元贸易关税政策将生效。监管层究竟如何判断当前中美毛衣ZHAN的走势？会否在战略、战术上有所“调整”？
这肯定是此次“年中总结”时必须考虑的一大“外部扰动因素”（金的“百日三访”，6.12会晤等，其实是中美之间“另一个渠道的互动”，暗示中美之间还有很多需要“互相合作”的“共同之处”）；
2、内因方面，则显然是要对5月以来展现的“部分领域‘疲弱’的经济数据”予以“研判”，宏观政策是否会有所“微调”。
5月数据给部分人一种“天要塌下来”的感觉，尤其是社融“腰斩”，居民杠杆高企、消费增速“15年新低”；投资增速持续低位等等……
根据我们此前的分析，经济下行压力持续增大，5月数据体现的更为充分，而美国将从7月正式开始实施的“制裁”也将加剧中国经济的不稳定，这些都是实质性影响，而毛衣ZHAN极大影响着市场信心，这一点A市场已给予反映。
可以说，从外讲，到目前为止，“金融去杠杆”并没有令资金流向实业，反而实体融资更难；从内讲，实业尤其是国改滞后，表了态度但尚未落实到“增效率”。
这说明决策层“调整”相关政策的必要性已十分紧迫，而“时间窗口”也已经开启——可以判断，目前有关上半年的各项统计数据、或者预测数据，大概率也已经送到决策层案头了，到了“总结、规划”的时间！
而无论是对外应对美国的贸易大棒，还是对内，拿捏实体经济发展的节奏，调整政策操作的“平衡和时机”，都势必对国内经济运行，尤其是下半年资本市场预期，带来明显而重大的影响！
★实际上，政策即将大调整的迹象已经不少。
除了6月20日会部署进一步缓解小微企业融资难融资贵，持续推动实体经济降成本，有关部门6月中下旬以来已展开了密集的调研，地区包括山东、湖南、广东、福建等。通过调研，了解经济形势，进而作出决策。
包括之前“个税第七次修订案”提交审议，不仅“大幅”提升起征点（从3500元提到5000元），更增加了诸多“子女教育、住房租金、房贷利息”等“扣除项”！
可以看到，无论是“扶持小微”，还是“修订个税”，决策层的政策指向，其实就是“稳定、激发”内需！！而这一点，恰恰是应对当前内外各种挑战的关键所在！
另外，6月中下旬后，高层在送走了小金之后，由于暂时未见诸位近期还有其他“出访”安排，或外国领导人访华的消息，这一侧面同样说明决策层大概率进入到“年中总结”的时间段了。
而在25日，宣传口流传的一张“证监会将在近期就稳定市场预期组织专家发声、近期将突出报道经济亮点与变化、低调处理中美贸易战的相关报道”等之类宣传口径的通知——也从降准如期而至，以及在26日通过沪深交所、中国证券业协会和中国银行业协会网站就上市公司公司股权质押的风险问题同时、紧急发声：风险总体可控的表述，已经得到了验证。
这么多部门同时发声的政策信号意义不容忽视。这证实监管层对股市的态度可能已经开始出现巨大转折！股市的希望正在来临！它代表着股市现阶段将进入维稳时期！
在我们看来，不管监管层是不是在“报喜不报优、是不是又在呼吁老乡别走的套路”，但四部门的发声已经表明监管层正式走上前台旗帜鲜明地维稳市场了，这也是我在之前的文章中提到的“股市见底前提之一，就是监管层必须有旗帜鲜明、用猛药来救市的态度”。
而现在这种态度，市场已经看到了，所以，闪崩质押问题风险缓解！所以昨天，才有创业板的结构性大涨。
可见，我大A股虽然一贯“抗通胀能力很强”，但是当然也不会一直如眼前这般一直萎靡不振，物极必反否极泰来的规律还是成立的。
★总之，今年上半年的经济确实异常复杂，尤其是近段时期以来，金融形势、经济形势，都出现了明显的变化，外部环境也在恶化，整体来看，困难在增多，时间窗口在缩小。
那么，如何看待当前的形势？下半年政策会作怎样的调整，这些困惑，都会在年中工作总结会后得到答案。
这也是在经历接连暴跌之后的A股，要把握市场走势，寻找投资机会所必须首要评估的“变量”！
我们认为，如何将“讲政治”实落到“发展实体经济”上来，应是此次“年中总结会”的主要议题！以“内需为导向的全面振兴经济新政”，将在三季度确立！最乐观的结果是，本次“年中总结会”或解冻金融环境！
可以预料，下半年货币政策重心将偏向于稳经济、防紧信用可能产生的经济失速与债务风险。央行并未跟随美联储上调OMO利率，实际上就是在释放信号。OMO+MLF与降准置换，将同时成为央行宽货币篮子里的政策选项。
短中期来看，7月股票市场仍难以有大机会，贸易战走势的不明朗，也给股市带来压力。前期黑色大宗强势，源于需求复苏预期和环保限产，但需求复苏被证伪，而环保因素也被透支，大宗商品价格有较大下行压力。
但是，股市转折的政策希望，很可能也在7月诞生！
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