吳法令：外科大夫辭職炒股 抓漲停板受挫改變理念
今天的投資者說我們來認識一位大連的80後，吳法令在三個月前還是一名心外科的副主任醫師，但現在卻是一名全職投資人，還做起了私募。股齡11年的他為何做出這種選擇？他的投資業績又如何呢？一起來看今天的節目。
吳法令正在軟件上做語音直播，講解的內容是價值投資的經典著作。吳法令喜歡寫博客，之前寫了好幾年，最近追隨新媒體的大流，錄起了音頻課程，內容框架根據格雷厄姆的《聰明的投資者》而來，結合目前A股動向進行逐篇講解。
吳法令 大連投資者
《聰明的投資者》很重要，但是也沒多少人，就是好多人他讀也讀不懂。因為時間比較長，對吧？都是過去的就美國的這種案例。要是能結合中國的案例，從中國人的語言來講出來，可能就會好多了。
吳法令是個熱心腸，之前在醫院就喜歡給同事講股票投資，同事都喜歡叫他“吳菲特”。
吳法令同事
女：有時候經常給我們傳授一些股票的知識，尤其是價值投資的概念。所以有時候給我介紹一下巴菲特的一些書，還有上次介紹一個哈勃特什麼來著。
男：聰明的投資者。
女：戴維斯的
男：戴維斯家族
女：戴維斯什麼家族那些，戴維斯王朝這樣一些投資理念的書。
吳法令逢人便推薦《聰明的投資者》，特別是一些股市新手。為什麼如此鍾情於這本書，還要從他剛入市說起。2006年，趁著牛市行情，吳法令入市幾個月就獲得了百分之三四十的收益，當時正巧一個同學有閒錢，吳法令還做起了理財師，幫同學管錢。
吳法令 大連投資者
他有兩萬塊錢。那我就說你借給我吧，2萬塊錢，我說好吧，給我一個月時間，給你3%的利息。一個月之後，因為那個時候還是牛市，所以說也是賺了兩萬塊錢，賺了可能有幾千塊錢吧，對，給了他幾百塊錢的利息。
初嘗甜頭後，吳法令繼續摸索炒股門道。2007年5月份，他在論壇上看到一個牛人介紹了抓漲停板的方法，根據牛人統計的數據，凡是買入漲停板開板後的股票，後面幾天的收益會遠高於一般的股票，吳法令馬上小試牛刀，買入了剛好打開漲停板的桂東電力。
吳法令 大連投資者
我就買了，他又連續有兩天漲停，沒有漲停，但是漲了可能百分之十幾，我覺得這個方法挺好的。結果後來，遇上就那時候就馬上到了530。對。2007年5月30號。那時候就突然就是暴跌，都跌停了，很多股票跌停，那個也跌停了。
本以為解鎖了賺錢的秘籍，可才幾天功夫，就被市場潑了一盆冷水。吳法令說，這個看似好笑的跟頭他回頭看其實栽得非常好，用他的話說，市場的突變及時制止了自己走上“歪門邪道”。
吳法令 大連投資者
很多時候創業板漲得好了，大家都去買創業板，覺得統計了一年兩年，買小盤股肯定賺錢，對不對？又一段時間說，藍籌股肯定賺錢，實際上，這些只是某一段時間的現象，他不是普遍的規律，所以很容易出現。你怎麼來的，可能就會怎麼（被）教訓。
那麼股市裡有沒有普遍的賺錢規律呢，吳法令便跑去書店，繼續尋找。書架上的大部分位置被短線操作的技術書籍霸佔，這時書店老闆從角落抽出一本書遞給了吳法令。
吳法令 大連投資者
他就告訴我，你如果是新股民的話，對吧？你應該首先學會這種理念。對，理念。比你具體的方法更加重要。我也聽他的。就買了一本《聰明的投資者》。他就是他就是這麼一句話，就改變我了。所以我如果可能講這一本書，有可能會改變一些人的命運，他可能10年20年以後他能記得我。其實人活著有什麼意思？最重要的是有人記得你的好。
吳法令：買中石油蘇寧不得法 價值投資路漫漫
看什麼書，入什麼門，看對了書，就能少走些彎路。但股票投資絕非易事，即使看對了書，還是有很長的路要摸索。吳法令在價值投資的路上同樣磕磕絆絆，先後在中石油、蘇寧電器上都吃過虧，繼續來看他的故事。
2007年，中石油在A股上市，開盤不久股價就飆升到48塊多，但隨後急轉直下，幾個月後幾乎腰斬，只有20多塊。那時的吳法令正在鑽研價值投資，已經有了越跌越買的概念。
吳法令 大連投資者
你看看到從48跌到二十幾塊錢，是不是覺得回頭一看，是不是很便宜了？所以就二十幾塊錢，就開始買了一部分的中石油，然後他還繼續下跌，又再買了。但是越買它越跌，最後跌到只有十幾塊錢了。後來才慢慢的在學價值投資，發現它根本就不便宜。
以過去的價格為錨，吳法令犯了一個新手常犯的錯誤。而十年過去了，中石油股價只有不及當時的四分之一。此外，行業龍頭不一定就是好公司，好公司和好股價要從多維度去分析。
吳法令 大連投資者
得看企業的成長，還有周期性。當時買的時候也是這種石油週期的頂部，07年08年仍然還是它的挺高峰，後來的石油價格他越來越低，從140跌到了70多，然後再40多好像，對吧？所以中石油的利潤就是也是一年不如一年。這樣的話這樣的企業就帶來任何帶來不了任何的價值。對，長期持有它就是很倒黴。
吳法令的另一個教訓來自蘇寧電器。2007年以前的蘇寧電器曾為股東貢獻巨大收益，上市幾年增長了幾十倍，當時的蘇寧打敗了包括國美在內的競爭對手，一時間擴張速度驚人。
吳法令 大連投資者
它的成長性原來是非常好，它屬於連鎖，它在這個地方複製成功之後，迅速在異地擴張複製，所以那幾年他的這種擴張非常快，成長性很高，給股東也帶來了非常大的利潤。
然而，當時還只是個“小不點”的京東以及天貓逐漸崛起，以新業態打破了原有格局，蘇寧也不斷喪失競爭優勢，淨資產收益率從08年的30%多逐年下降，並最後虧損。吳法令白白折騰了幾年，持有3年蘇寧，最後不賺不賠。
吳法令 大連投資者
最後看是錯了，就我說的就是像一個什麼就是蘇寧好不容易在他的這個勢力範圍內建起了一個很強，很強的護城河。結果京東和天貓他沒有在他的城裡去佔領他的城，而且在另外一個地方開了更大的一個城，建了更深的護城河。然後蘇寧，然後他這個京東天貓這些就相當於把他這裡城民全吸引過去了。蘇寧這變成空城了，它的競爭優勢一下沒有了。
家電賣場從散兵作戰到蘇寧國美雙寡頭，再到天貓京東建立新王國，新的、先進的生產銷售方式會替代老的方式，建立新的護城河。
吳法令 大連投資者
好不容易戰勝了所有的競爭對手，結果他又輸在了他自己。為什麼，輸給了這個時代？是不是這個時代？都是被這個時代被這個網絡所取代了。一種商業模式被另一種商業模式取代。所以這裡面就會有一批新的公司發展很迅速。一批老的公司瞬間倒下。
吳法令：興業招行輪動操作 拔掉鮮花澆灌雜草
2010年到2014年內是吳法令做投資的摸索階段，2014年以後，他的體系和操作風格逐漸形成，這中間他買銀行股買地產股，總體收益還不錯，繼續來看報道。
從2010年開始，吳法令每月把生活結餘以定投的方式買入股票，主要買銀行股和地產股。吳法令說，當時採取相對分散的策略，即使看錯哪一隻，對整體收益的影響也有限。
吳法令 大連投資者
就是14年之前持續地定投，那麼就是格力，萬科，招行，平安和這個茅臺。因為那個時候我就是賺了一些錢，就定投他們。每個月都滿，就我不看它現在賺了多少，我主要是覺得那時候還便宜。
而事實上，作為一個“銀粉”，招行和興業在那幾年並沒有給吳法令帶來多少收益。相反，當時吳法令採取的一個方法讓他錯失了不少利潤。
吳法令 大連投資者
只要到了就招行最近漲得好，興業不漲，然後我把它賣，做成功好幾次。但後來就是我把招行賣了，全換成興業。招行一路漲，興業漲幅比招行慢多了。
而如果一直持有招行的話，現在收益已經有三四倍。吳法令反思自己的輪動操作，不應該只看靜態估值，更重要的是看動態估值，不然就會像這樣拔掉了鮮花，澆灌了雜草。
吳法令 大連投資者
想輪換，那麼你首先要判斷的它是未來趨勢，而不是過去。通過過去的價值來判斷，因為企業的發展是動態的，你跟著好企業時間越長，你可能獲利越多，時間是好企業的朋友，是壞企業的敵人，所以你不能換來換去。
2014年、2015年，吳法令發現了銀行B的套利機會，斬獲了一倍多的收益。15年到17年，因為持有藍籌股，又獲得了一倍收益。2017年，吳法令看到論壇上有兩個大V在打賭，這兩個大V一個是做價值投資，一個是擅長抓熱點挖題材。賭局關於融創中國的漲幅。
吳法令 大連投資者
我覺得一個價值投資者，竟然去和一個挖題材的打賭，而且堵的時間是一年，這一年的時間。那麼你憑什麼你能夠賭對你人家，對不對？他用融創中國說，我融創中國一年之後，如果比你那個股票漲得多，那麼我就贏。
吳法令此前覺得融創已經漲了很多，性價比不高，然而價值投資者通常比較保守，而股市短期只是投票器，漲幅很難預測，怎麼會有人這麼篤定去打賭呢？他於是也開始研究融創。
吳法令 大連投資者
這個融創，是不是真的很有價值，我就去了解，去看帖子，就發現他當時的2016年對，2016年好像賣了1600億。2017年預計大概在3000億。我想當時它的市值大概就五六百億。16塊錢一算。這個PE很低。淨利潤就是說按照它的2017年的利潤來算，就說實際的這種利潤來算，市盈率可能就三倍。當時我就把這個銀行B全賣了，全換成了融創中國。
吳法令重倉融創中國的時候股價在16塊港元左右，在經歷43塊多的高位後，股價目前跌落至30塊左右。吳法令認為公司業績沒問題，成長性依然存在，一直重倉持有融創。
吳法令 大連投資者
記者：現在融創的價位還是不到您心裡價位。
男：還差很遠，現在是35塊多（5月16日），那麼再翻幾倍，這得看行業的發展，企業的發展，遠遠是低估的，現在是市值才一千多億。今年可能會賣，在對外發布是4500億的營收，所以實際上他可能要超於這個營收。所以它的這個4500億，那麼如果按照它70%，現在73%的這種這個份額，就是73%是屬於我們股東的。去年大概是這個。就300多億，至少是300多億的利潤到400億的利潤。那麼現在市值才一千多億。給你賺三四百億的利潤，你說是不是很低？而且還在快速的發展當中。
（稿件來源：央視財經頻道《交易時間》 本期製作：孫雁）
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