7月2日周一，COMEX 8月黄金期货收跌12.80美元，跌幅1.0%，报1241.70美元/盎司，创2017年12月21日以来主力合约收盘新低。与此同时，最新数据显示，1月以来，美国CPI同比由2.1%升至2.8%，通胀水平创近6年新高。再者，新兴市场货币正在遭遇罕见的汇率大贬值。
过去一般认为，黄金是第一保值投资品，遇到通胀攀升，汇率走低，货币贬值，首先想到的是投资黄金保值品。难道这个规律和常识被打破与颠覆了？
其实，没有任何打破与颠覆。必须要分析与明晰黄金价格的决定因素，才能预测与判断黄金走势。从使用价值的需求上看，黄金基本失去价格走高的动力，唯一的使用价值需求是首饰产品。而目前决定黄金价格的有两大因素：一是美元价值，二是地缘政治。
迄今为止，美元是唯一标注黄金国际市场价格的。那么，美元升值就决定了黄金价格下跌，美元贬值决定黄金价格走高。而美元升值与贬值，又与美联储货币政策有关。
美联储从2014底退出量化宽松政策，从2015年12月第一次加息，至今已经加息7次。正如我此前预测的，美元最终会进入到升值通道。今年以来，美元的快速升值，就决定了黄金价格不可能走高走强，跌跌不休实属正常。
作为最近似货币的商品，黄金实际上是一种不生息(保值)的类美元资产。黄金的价格变化，主要受它与生息美元资产之间的相对收益表现影响。例如，当美元资产的收益率上升时，黄金的吸引力将有所下降，价格趋于下跌；而随着美元资产收益率下降，黄金的吸引力将逐步提升，价格趋涨。用美国实际利率来衡量生息美元资产的收益率，历史数据显示，黄金价格与美国实际利率走势高度负相关。
从地缘政治决定因素看，自从特朗普与金正恩新加坡会晤后，全球地缘政治局势缓和，对黄金理所当然是利空。
这两大因素已经决定了黄金价格仍然会走低一段时间。当然，随着数字货币，流动性更强，国际性更强的理财保值产品多样化，以及美国经济向好支撑美国国债收益率高，安全稳定，流动性强，黄金的保值投资品作用已经大大下降。
历史经验显示，美国经济增速持续下滑后，美联储货币政策将由紧缩转向宽松，美国实际利率水平随之回落，黄金价格趋于上涨。目前，市场风景这边独好的唯有美国市场。经济强劲增长，实体企业繁荣昌盛，接近充分就业理想目标，通胀率在最佳状态，贸易与财政双赤字在缩小，美股上半年纳斯达克、标普继续收涨。经济金融达到了历史最佳状态之一。这时，黄金价格走低还将继续走下去。
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