文/梁风
好公司不等于好股票，小米能撑起多少的市值，还需要投资人用钱投票。
7月9日，小米在港交所上市，成为港交所售价同股不同权的上市公司。有些尴尬的是，小米开盘就破发，一度大跌5%以上，迄今也没有达到17港元每股的发行价。
小米IPO以发行价计算，估值为543亿美元，虽然估值不及预期，但已是有史以来全球科技股前三大IPO。雷军在昨天的公开信里也表示：“最近资本市场跌宕起伏，小米能够成功上市就意味着巨大的成功。”
小米前几轮的投资者也获得巨额的回报。最早期的VC，第一笔500万美元投资，今天的回报高达 866倍。以16.48港元/股计算，小米市值接近3687.6亿港元（470亿美元），雷军身价达到147.6亿美元。
从综合硬件综合净利润率不超过 5%的承诺，到高层的调整，到苦心宣传小米是互联网公司的定位，再到冲击CDR第一股，雷军为小米IPO做了很多铺垫，也经历了诸多波折。
不过，由于大市不振，资本市场对科技股风险偏好降低，以及CDR中途陡然暂停，尤其是市场对小米作为互联网公司定位的争议，导致小米估值不及预期、并在首日破发。
对于今日的开盘破发，雷军表示：“小米过去的八年虽然有起有落，总体特别的顺。这次IPO能从低点开始，我觉得对我们来说意味着一个新的开始，未必不是好事，最重要是调整心态。”他还说：“短期的股价不是最重要的，长期公司的价值还是最重要的。”
抛开股价不论，小米在过去十年间是中国新崛起的最优秀的企业之一，从一家创业公司七年间成为营收千亿的巨头。小米不仅在手机这个竞争激烈的领域，以互联网模式杀出一条路来，更重要的是，其性价比之路也给中国硬件消费品带来一场效率优化的变革。
在雷军眼里，小米是一家伟大的公司。关于伟大公司的定义，他说，第一要受人尊重，第二个要影响全球足够多的人，让大家觉得是正能量。
接受央视采访时，他还说到：“开业那一天应该理个头发，我们开业那天真的没想过，真的成为这么伟大的公司，所有的照片就没有一张像样的照片，这个是太遗憾了，搞的帅一点，否则你看我们今天，八年前的照片全是寒碜的不行。”
但是，在上市以后，小米究竟是互联网公司还是硬件公司，还将是一个持久的争议。不管怎样，小米作为雷军描述的新物种，最终还是要按业绩说话。
雷军本人对小米的成长性信心满满，在昨天的公开信中提到三条策略：
首先，小米智能手机业务排在全球第四，而智能手机仅看存量就是个巨大的市场。小米力争保证持续的高速成长，尽快冲入世界三强。
其次，小米会有计划、有节奏地进行品类拓展；
第三、国际市场广阔天空大有可为。一季度小米的国际业务在全部收入中的占比已经达到36%。小米要进一步推进国际化，尽早实现国际业务收入占全部收入的一半以上。
考虑到小米在硬件市场的地位，以及一季度逆势增长的业绩，小米在上市后的表现还是值得期待的。
今年一季度，小米在手机行业大势不振的情况下，小米在一季度逆势大幅增长。一季度小米手机销量排名全球第四，中国第二，同比增长87.8%，小米还是成为中国四大手机巨头（小米、华为、OV中）唯一一家在中国市场销量大幅增长的，同比增长41.8%。
与此同时，小米在快速地进行海外扩张。据CDR招股书披露，小米手机进入了74个国家和地区，其中在15个国家和地区进入了市场前5名。海外市场营收占比也逐年提升。2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，分别为40.56亿元、91.54亿元、320.81亿元和124.7亿元，占公司总收入的比重分别为6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。
小米作出的业绩无可否认，未来的成长空间也值得期待。但是，好公司不等于好股票，小米能撑起多少的市值，还需要投资人用钱投票。
国金证券分析师唐川在近期的研报中称，基于基本面估值，对小米给予“减持”评级，12个月目标价16港元，并称每股18.82港元是目前小米估值的上限。
就目前而言，小米最核心的业务还是智能手机，资本市场对小米互联网公司的定位并不太买账。未来，除了资本市场大势的波动外，小米在手机市场的增长以及IoT、互联网服务的发展，将是其决定其股价的核心因素。
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