6月28日，寶寶樹集團向港交所遞交招股說明書。聯席保薦人為摩根士丹利、海通證券、招商證券國際，首席財務顧問為UBS，聯合財務顧問為復星恆利。
據國內知名電商智庫電子商務研究中心(100EC.EN)研究表明，母嬰市場成為了電商領域又一接近萬億元市場規模的細分領域，其玩家主要包括：1）綜合平臺類：京東、天貓、亞馬遜、淘寶、蘇寧易購、噹噹網、唯品會、小紅書、洋碼頭、考拉海購、1號店等；2）垂直平臺類：美囤媽媽、貝貝網、辣媽商城、好孩子、母嬰之家、寶貝格子、紅孩子、親親寶貝、蜜芽、麥樂購等；3）社區類：辣媽幫、母嬰說；4）生態類：寶寶樹等。
在母嬰電商快速發展的同時，各家開始進入“春秋戰國時代”，價格戰、渠道戰、流量戰紛紛上演，局面達到空前的白熱化。而寶寶樹作為母嬰領域的頭號玩家，其用戶增長規模、消費市場及可預見的商業前景，都不容小覷。且此次遞交招股書距其宣佈獲得阿里巴巴投資還不到一個月。寶寶樹究竟為何能贏得如此重視？對此，國內知名電商智庫電子商務研究中心發佈電商快評予以評論解讀，供媒體記者參考：
二、專家點評：
亮點一：豪華的股東陣營
寶寶樹招股書顯示：創始人、董事長，王懷南家族持有26.09%的股權，為公司最大股東；復星集團持股24.84%；搭上末班車的新晉大股東阿里巴巴，佔股9.9%。這些海外上市公司都將為寶寶樹在港股的表現強勢背書。不僅如此，股東在業務上與寶寶樹發展協同，也將讓寶寶樹獲得更多的業務發展可能性以及快速打開全球化市場局面的機會。
據招股書顯示，今年5月寶寶樹獲得阿里巴巴戰略投資，並同意與阿里巴巴在電商、廣告、C2M、知識付費和其他潛在業務領域展開深入合作。阿里巴巴領先的電商業務、商戶及服務資源和執行力可以幫助寶寶樹提升及開發變現模式，從而進一步釋放我們生態系統的商業潛力。天貓總裁靖捷也將參與制定寶寶樹相關業務策略。
對此，電子商務研究中心財務分析師方格認為，阿里巴巴在電商業務、用戶及服務資源和執行力等方面都處於行業領先的地位，此番在IPO前對寶寶樹大舉投資，無疑可以幫助其提升現有的變化模式，並結合市場優勢從而開發新的變化模式，進一步挖掘和釋放母嬰生態系統的商業潛力。與股東公司發展協同，也給了寶寶樹業務發展更多的可能性，爭取能夠快速打開全球化市場局面。
亮點二：已實現盈利的“獨角獸”
寶寶樹是近年赴港上市新經濟股中為數不多已盈利的獨角獸公司。招股書顯示：2015-2017年，寶寶樹收入從2億元（人民幣，單位下同）增至7.3億元，三年複合年增長率高達91％。公司淨利潤在2016年扭虧為盈，並在2017年實現淨利潤1.4億元。經營業績的持續增長表現具有說服力。
此前寶寶樹財務數據中，被部分業外人士誤認為的所謂“虧損”，熟悉海內外會計財務遊戲規則的方格則表示“事實並非如此”。
方格分析道，首先，這塊“虧損”主要受優先股公允值變動影響，只是基於國際財務報告準則下的會計處理，對公司的持續經營不會產生任何影響。其次，在其他情況均同下，公司的估值漲越多，公允價值帶來的虧損就會越大。而且，優先股一般上市時會自動被轉換成普通股，該“虧損”在上市後的下一個財年會消失。事實上，這情況一般只會出現在以國際會計準則（IFRS）彙報的公司，美國會計準則（US GAAP）對可轉換優先股的處理跟IFRS不同，一般不會出現這樣的虧損。所謂“虧損”，其實是一項非現金項目，對公司實際運營並沒有影響。
亮點三：完整的母嬰生態閉環
據悉，寶寶樹於2007年在中國率先開創了專注年輕家庭的在線社區，目前已成為中國領先的母嬰類社區平臺。經過11年的發展歷程，寶寶樹在中國母嬰在線平臺中樹立起最受信賴的品牌。
寶寶樹社區強大的社交功能和優質內容為平臺提供了全面的產品和服務，以滿足中國年輕家庭學習、交流、記錄和購物的四個核心需求。目前寶寶樹旗下包括旗艦平臺“寶寶樹孕育”，社交記錄媒介和早教內容及工具在線平臺“小時光”和母嬰產品類電商平臺“美囤媽媽”。2017年，寶寶樹平臺上的平均MAU達1.39 億，穩居行業第一。
對此，電子商務研究中心主任曹磊認為，首先，寶寶樹核心定位圍繞著母嬰和社區兩個關鍵點，電商業務也具有其特色的模式。由於母嬰市場的特殊性，消費者對於產品價格相對不敏感，但對於產品質量及口碑尤為看重。其次，而電商靠的是平臺活躍量，通過大量用戶的參與提高平臺GMV，降低平臺獲客成本而實現盈利。因此，寶寶樹規模化的用戶符合兩大市場的商業邏輯，這也是寶寶樹取得成功的關鍵。
亮點四：值得期待的發展空間
不管是在PC端還是在移動端，寶寶樹始終在內容生態上持續發力，從用戶屬性和偏好出發，為用戶打造專業權威的養育或健康知識，同時也為用戶分享生活或情感的經驗等創造更多的可能性。
現今大數據被廣泛提及和運用，然而其背後卻是需要長期的數據積累和產品提前佈局。寶寶樹在大數據方面意識的提早覺醒，體現在其對產品的設計。基於在大數據的提前佈局，寶寶樹在後期的商業佈局很好地被支持和推演。同時，隨著對用戶痛點和需求的不斷挖掘，在產品佈局上也不斷體系化。
曹磊表示，寶寶樹經過多年探索已形成相對完整的社區生態，一定程度上意味著用戶量和用戶價值比較高。此外，從寶寶樹財務數據來看，寶寶樹的廣告業務和電商業務都實現了高速增長。再加上2017年又成功推出C2M業務，成為傳統電商一個快速增長的補充，並將與阿里巴巴開展深入合作。其盈利能力未來想象空間非常大。
亮點五：多重利好的母嬰市場
據電子商務研究中心發佈的《2017年度中國網絡零售數據監測報告》顯示，2017年中國母嬰電商市場規模達到6376億人民幣，同比增長27.3%。預計2018年電商市場規模將達到7670億元。這說明該市場依然擁有較大的發展空間。
對此，曹磊認為，受益全面放開“二孩”政策的影響，母嬰市場被認為是萬億級別的，母嬰線上消費也受到新政策的影響。中國以80、90後為主的母嬰消費主力擁有更強的消費能力，更看重母嬰消費的安全和質量；此外，隨著移動互聯網的發展，移動端以其靈活、便利性深受高節奏生活下年輕父母的喜好，能最大程度滿足其碎片化時間下的購物需求。
曹磊稱，“目前母嬰電商市場主要被四類形態的電商瓜分：一類是寶寶樹美囤媽媽獨樹一幟的生態類母嬰電商；一類是貝貝網、紅孩子這種垂直類母嬰電商；一類是以天貓、京東、蘇寧為代表的
綜合類平臺；還有一類是像側重母嬰的網易考拉跨境電商平臺。寶寶樹鎖定母嬰人群需求多樣化特點，圍繞用戶需求做好品質管理和服務，建立了一套完整的母嬰生態閉環，從眾多玩家中脫穎而出，直戳母嬰人群痛點。”“目前的母嬰電商與新零售行業已經逐漸呈現以寶寶樹美囤媽媽、貝貝網、蜜芽為主的‘三國演義’，未來母嬰市場在一定程度上會更為聚焦，並迎來更激烈的較量，誰能率先在資本市場脫穎而出，未來將佔據更有力競爭態勢。” 曹磊補充道。
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