資本市場終於迎來了中國第一個二手車電商玩家。
6月27日，優信成功在美國納斯達克上市，當日股價就上漲了7.44%。
業界普遍認為，優信的上市將有望樹立一個更為清晰的市場發展模式，為燒錢難止、盈利無望的二手車電商市場注入一針強心劑。
但開盤後不到半小時就跌破發行價的股價，似乎在預示著事情並沒有那麼簡單。
二手車電商第一股背後
是電商公司，還是金融公司
上圖是優信近年來營收佔比情況，2C交易收入是指賣給個人的二手車收入，2C貸款收入是指第三方金融合作夥伴通過優信向消費者發放貸款，優信提供擔保的收入，2B交易收入是指賣給經銷商或其他第三方企業的二手車收入。
從營收佔比來看，2017年貸款收入佔比高達48.4%，將近一半。而真正的二手車交易收入僅為38.4%，不及貸款收入，個人二手車交易收入甚至低至11.8%，還不及貸款收入的1/4。
從營收來看，優信與其說是電商公司，不如說是金融公司。
除此之外，2C貸款收入比例從2016年的38%提升到2017年的48%；2B交易收入的佔比從36%下降到27%。
這些都表明，優信正在從一家二手車交易公司轉為一家金融服務公司！
虧損難止，靠金融養活
二手車雖然火了多年，但是其盈利模式一直都沒找到，虧損也就成了二手車的代名詞。
“自2011年成立以來，我們並無盈利。”優信在招股書中坦誠。而至成立以來，優信已經融資超過10億美元。
那麼，這些錢花去哪兒了？
答案就是：打廣告！
在優信2017年的支出中，光營銷費用就砸下22億元，全年總計虧損超過27億元，毫不誇張的說，優信幾乎是用生命在做廣告。
2018年前三個月，優信淨虧損為8.394億元人民幣，而2017年同期為5.108億元人民幣。虧損繼續擴大的原因和請來小李子做代言人不無關係。
事實上，在營銷上的瘋狂燒錢，已經是二手車市場競爭中最基本的“模式”。在小李子之前，優信的代言人是王寶強。
而在為流量付出高額成本之後，如何提升效率、業務創新、構建優勢壁壘，所有的二手車電商們都沉默了。
一方面是高昂的營銷支出，一方面盈利無望，但總要活下去呀！
於是，金融就成了二手車電商唯一的盈利點了。
據優信招股書，從2016年第三季度開始，貸款收入就已經成為優信最大的收入來源。2017年，優信促成了12.64萬筆二手車貸款交易，貸款總額達到131億元，分別較2016年增長113.6%和110.7%。
不僅優信，瓜子、人人車、大搜車等平臺也紛紛投入金融的懷抱，積極推進二手車貸款交易。
金融巨頭入局，二手車電商變質
二手車電商戰局正熱，2018年上半年行業累積融資額已超過100億元。
除了早期的入局者，越來越多的金融公司也開始進軍汽車行業，比如趣店、樂信分別推出“大白汽車”、“樂買車”，還有悅財灣、百金貸也都紛紛為固定的汽車交易平臺提供服務。
你以為他們看上的是二手車市場，但實際上，
宜信集團CTO張小沛在加盟瓜子二手車時，說過這麼一句話：“
做了這麼多年消費金融，意識到它從本質上其實是場景金融，找到一個好的切入場景最為關鍵，而二手車交易是個好選擇。”金融巨頭紛紛投身，2018年才是二手車電商戰局最火熱的一年，只不過焦點不再是二手車，而是“二手車金融 ”。
但是，高收益往往等於高風險！
金融業務有凍結保證金高、逾期率高、墊付資金多、合作資金方供資集中等風險。而
看一家公司的風險管理能力，看的是貸款餘額拖欠率。優信的風險管理能力幾何？
招投書上顯示 ，截至2017年12月31日，其貸款餘額拖欠率為逾期1至29日，30日至59日，60日至89日及90日或以上，分別為0.68％，0.40％，0.22％和1.37％，截至2018年3月31日，拖欠率分別上升至0.76％，0.77％，0.53％和1.56％。也就是說，優信的貸款拖欠率一直在上升！
值得一提的是，在汽車金融領域已經有獨角獸上市了，它就是易鑫集團。易鑫貸款拖欠率為0.9%，優信是1.56%。
然而，作為專業的汽車金融公司的易鑫在上市後表現並不如預期。難道優信會比易鑫更好？
事實上，優信IPO融資2.25億美元，比招股書中的4.37億美元大幅縮水，或許資本也衡量到了這一點，沒有被優信講的故事矇蔽。
中國二手車電商的未來在哪？
根據著名國際諮詢機構羅蘭貝格發佈的數據顯示：到2020年中國二手乘用車實際銷量將達到1020萬輛，複合年均增長率達到了20.7%。
面對著體量如此巨大的市場，二手車電商的機遇會在哪裡呢？
首先，我們必須明確，我國二手車電商目前仍還處於起步階段，交易低頻性、以及去差價收取提成的商業模式，都決定了其不能單純依靠交易收入盈利。
換句話說，二手電商需要金融助攻。但是，把重心放在金融貸款賺錢上，就本末倒置了，背離了二手車平臺存在的意義。
二手車電商競爭的重點應該是解決的是用戶痛點，從根本上消除用戶的擔憂，從而對二手車平臺產生信任。
此外，燒錢獲客永遠只是第一階段的打法，找到清晰可行的盈利模式才是二手車平臺關鍵轉折所在。
上市永遠不可能解決企業的盈利，只不過是往安全區多挪了一步而已！
最後，借用美團王興的一句話作為本文的結尾：在互聯網領域，沒有永遠的第一，競爭才是常態，“真正去創新、真正通過精耕細作來服務好用戶，從而發掘用戶價值”的企業才能走到最後。
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