7月9日，港股首隻“同股不同權”公司小米集團（01810.HK，以下簡稱小米）上市了。雷軍站在港交所的銅鑼之前，眼中噙滿淚花。
這種悲喜交加的情緒，或許只有雷軍自己能懂。創立小米八年，雷軍自認為小米過去的路子走得“總體特別特別順”，但就在小米正式上市的前夕，他遇到了“第八十一難”。
5月3日，小米正式向港交所遞交招股書。相比年初市場預計的1000億美元估值，小米的估值在公開招股書後降到了600-700億美元；6月19日，小米撤回CDR上市申請，估值下限被下調至550億美元；7月6日，小米公佈認購結果，最終將發行價定位17港元/股，發行21.8億股，據此計算，小米的市值約為485億美元，相比年初1000億美元的估值已腰斬。
對於這一定價，有人歡喜有人愁。上市前一個星期，雷軍焦慮得連覺都睡不著，他在採訪中說：“大家投資了我們55億美金，萬一跌得很難看，怎麼出去見人？”最終，雷軍選擇與自己和解，小米成功上市後，雷軍說：“小米IPO從低點開始，未必不是好事。”
也有業界人士為小米的低定價而叫好。京東創始人劉強東就感嘆，為雷軍感到如釋重負，並奉勸後來的獨角獸們，向雷軍學習，去股市割韭菜的沒有資格成為企業家！
如果雷軍看到劉強東這一番話，應該是哭笑不得的。事實上，雷軍對小米估值低也是不滿意的。此前，雷軍在推介會上表態，“這次550億美元的定價，就是我也不想開價了，你們隨便開吧。總不至於連550億美元都不值吧？”但最終，投資者只給出了485億美元的估值，小米上市首日遭到破發。
4年前，劉強東帶領京東在納斯達克上市，他不會不明白IPO的發行定價是一種市場行為，是由買家和賣家共同決定的。如果按照劉強東的邏輯，京東上市之初的發行價為19美元，比之前定價區間16-18美元的最高價還要高1美元，是不是也可以認為京東在割韭菜呢？
自小米公佈上市消息以來，市場對於小米的關注度一直處於高位。除了小米、雷軍自帶流量的體質之外，小米上市的時間點也非常微妙。目前，全球股市都處於震盪期，加之中美貿易戰的影響，市場情緒偏保守甚至負面。而在小米之後，美團、拼多多等獨角獸企業先後遞交IPO申請，排隊上市。市場對小米的反應很大程度上會影響未來獨角獸們的上市表現。
劉強東的這一番話，看似站在廣大股民這一邊的，但卻存在邏輯硬傷。或許他只是為了蹭熱點故意打造為“韭菜”代言的親民形象，但言語中對“資本氾濫”的擔憂也是中國互聯網公司真實的內心寫照。
事實上，自從3月傳出中美貿易戰的消息後，京東股價已經跌去近15%。二級市場的情緒現在已經蔓延到一級市場，這也是為什麼美團、拼多多等公司即使在資本寒冬，也要“流血”上市。長期以來，以京東為代表的中概股互聯網公司享受了海外市場高估值的紅利，如今潮水退出，終於要知道誰在裸遊了。
從這個角度來說，小米IPO從低點開始，無需為它感到定價悲觀，也無需強行拔高意義。資本市場會有情緒波動和週期，但不能決定一家公司的真正價值。小米是否能成長為一家偉大的公司，它的市值是否能達到“蘋果×騰訊”的高度，時間會給出答案。
最新的消息顯示，小米上市第二天，股價大漲13%，已經超過了發行價。）
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