撰稿|渾水調研研究員 申不怵
國聯人壽股東變局再現尷尬一幕。
銀保監會近日公告，不予許可國聯人壽變更股東的批覆，無錫報業發展有限公司（以下簡稱“無錫報業”）擬向寧波市金潤資產經營有限公司（以下簡稱“寧波金潤”）轉讓12%股權的計劃告吹。
國聯人壽也在官網進行了回應，稱“完全尊重並高度重視有關監管決定，已於第一時間將文件轉告股轉雙方及全體股東”，同時稱“該項股權轉讓終止未對公司經營產生不利影響”。
1.股東變更為何被駁回？
去年9月份，國聯人壽披露股東變更情況，公司股東無錫報業擬將持有國聯人壽的2.4億股進行轉讓，佔國聯人壽總股份的12%。
然而國聯人壽現有股東卻對這些股權無人問津，無錫報業只好另外找了一家公司——寧波金潤，根據銀保監會的公告，股權轉讓價格為3.144億。
無錫報業是無錫日報報業集團全資子公司，負責統籌運營報業經營資產，主要從事新聞產業、文化產業、多元產業，是國聯人壽創始股東之一。
寧波金潤的大股東是浙江銀泰投資，後者持有寧波金潤90%的股份，北京國俊投資有限公司持有銀泰投資92.50%股份，而國俊投資則是浙商大佬沈國軍的全資子公司。如果這次交易完成，沈國軍就將間接成為國聯人壽第二大股東。
這本來是你情我願的買賣，為什麼會被駁回呢？銀保監會在公告中指出了這次國聯人壽股權變更存在的兩大問題：
一是，寧波金潤未按要求提供2017年經審計的財務報告；
二是，寧波金潤無法提供“增資款全額到位，不存在資金循環使用注資”的承諾說明，存在利用同一筆資金循環出資的可能。
分別不符合《保險公司股權管理辦法》第六十九條、第三十二條的要求，因此銀保監會對國聯人壽變更股東的申請不予許可。
這裡問題來了。既然寧波金潤有意接手國聯人壽股權，想必是知道銀保監會的審核流程和需要提交的材料。他們為何不按要求報送材料呢？原因只能有兩個：
一是寧波金潤打了退堂鼓，原因不明，或許是資金不夠，或許是興趣變了，畢竟寧波金潤是搞創新投資的。
二是寧波金潤確實不符合要求，或許他本就是被拉出來救場的，其資金來源不合規。
當然這只是渾水調研的猜測，其背後一定還有很多不為人知的隱情，亟待我們揭開。
2.國聯人壽股東大變局
國聯人壽於2015年1月6日獲批開業，是由無錫市國聯發展（集團）有限公司、無錫靈山文化旅遊集團有限公司等當地國企和少數民企發起設立的人身險公司。
截至今年一季度，國聯人壽股東共有11名，其中後面五家均為民企。
雖然成立時間不長，但是國聯人壽的股東卻沒少出么蛾子。
一是股權變動頻繁，成立還不到4年，國聯人壽股權就有了3次變動。
最早的一次，是在2016年8月，江蘇開源鋼管有限公司擬將持有的1億股（持股比例5%）的一半（即5000萬股）轉讓給無錫萬迪動力集團有限公司。
第二次就是銀保監會剛剛否決的這次。
第三次是在2017年12月份，江蘇天地龍集團和江蘇天地龍線材因破產清算，兩家公司合計持有的2億股（合計持股比例10%）被宜興市人民法院拍賣，最終由科陸電子子公司深圳鴻志接手，成交總價為2.284億元，目前深圳鴻志的股東資格還有待監管同意。
值得注意的是，這三次股權變更，無論是股東主動退出、還是被動拍賣，國聯人壽其他股東都沒有行使優先購買權。
不過渾水調研注意到一個細節，就在國聯人壽剛剛開業沒幾天，民企股東江蘇天地龍線材和天地龍集團就把持有的全部股權質押給了國聯信託。
而事實上，在那個時候江蘇天地龍經營已經陷入債務困境，大部分經營已經停業，直到2017年被迫破產清算，他們那時哪來的錢入股國聯人壽呢？
二是高管變動頻繁，從籌備到目前，國聯人壽已經經歷三任董事長，兩任總經理。
在籌備之初，國聯人壽的擬任董事長為王錫林，不過在此後一直沒有任職核准公告。轉眼到了2015年5月，當時的保監會發布公告核准華偉榮 的董事長任職資格。一年之後，2016年7月，保監會又公告核准丁武斌董事長的資格。
與董事長頻繁變動一樣，國聯人壽總經理也從最初的馮乃憲變為劉清欣，而劉清欣又在2017年4月辭去總經理職務，截至目前，國聯人壽該職務還處於空缺狀態。
03
國聯人壽經營業績每況愈下
壽險公司有著“七平八盈”的說法，一般要經歷數年虧損才能賺到錢，不過國聯人壽卻有著“夢幻”開局，2015年開業當年，就憑藉萬能險業務取得了1632.54萬元的盈利。
然而好景不長，在此之後，國聯人壽就連續虧損，數據顯示，2016年、2017年淨利潤分別虧損1.04億元、1.58億元。最新的數據顯示，國聯人壽2018年一季度淨利潤虧損5323.02萬元。
營收方面，國聯人壽2017年實現營收10.84億元，相較於2016年17.97億元下降了近40%；保險業務收入8.90億元，同比下降也同比降低43.28%。
償付能力繼續下滑，國聯人壽2018年一季度償付能力報告顯示，其綜合償付能力充足率為302.85%，2017年四季度、2016年四季度這一數據分別為358.07%、491.80%。
曾幾何時，保險公司股權還是很吃香的，既能賺錢，又能曲線為股東融資，都是大家爭搶對象。然而現如今，竟然淪落到無人問津的地步，真是風水輪流轉啊。
國聯人壽的故事還有哪些精彩情節？我們也將繼續關注。
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