摘要：雖然紀要反映了決策者對經濟的信心，但也表明了日後有必要對經濟踩剎車的謹慎態度。
美聯儲最近一次會議的細節顯示，其政策制定者準備迅速轉向中性立場，既不刺激增長，也不限制增長。此前10年，美聯儲實施了寬鬆的貨幣政策，以推動美國經濟走出衰退，支持疲弱的復甦。
上個月，聯邦公開市場委員會（FOMC）投票決定加息25個基點，併發出了在今年餘下期間再加息兩次的信號。不過，雖然上週四公佈的會議紀要反映了決策者對經濟繼續強勁增長的信心，但也表明了日後有必要對經濟踩剎車的謹慎態度，以避免過久地刺激經濟而導致經濟過熱。
而且美聯儲青睞的通脹指標個人消費支出（PCE）指數在4月份達到了美聯儲2%的目標。儘管考慮到通脹水平長期低於目標水平，“少數與會者”指出，從金融市場得出的通脹指標表明，通脹仍將長期低於目標，但是也有與會者擔心，“長期”高於潛在水平的經濟可能足以造成導致“經濟嚴重下行”的通脹。
美聯儲會議結束後公佈的數據顯示，5月份PCE指數年率上升2.25%，而剔除了食品和能源價格波動的核心PCE指數上升1.96%。與會者預計，由於預計2019年至2020年消費能源價格將下降，
核心PCE指數實際上可能超過總體PCE指數。
密切關注收益率曲線
一直以來，市場也非常關注趨緩的收益率曲線，美國2年期和10年期國債收益率的利差在不斷縮小。歷史上，短期債券收益率超過長期債券收益率往往預示著一場衰退。
FOMC成員並沒有忽視這一點，他們討論了聯邦基金利率的逐步上升或美聯儲資產購買對長期債券收益率的抑制作用等因素是否會使收益率曲線不再陡峭，且他們將繼續密切監測收益率曲線。
6月非農就業數據不會改變美聯儲政策
5月份3.8%的失業率低於美聯儲決策者認為的正常水平。“若干名”與會者認為，勞動力市場的緊張程度可能比失業率所顯示的水平的要低，因為強勁的勞動力市場可能會吸引更多的人進入勞動力市場。
然而，地區聯儲的報告稱，許多公司難以找到合格的工人，這些公司正在增加薪資和福利，併為不太合格的工人提供培訓，或者投資自動化。總體而言，美聯儲政策制定者仍相信菲利普斯曲線，即
如果失業率保持在這麼低的水平，薪資通脹就會上升。上週五，也就是FOMC會議紀要公佈後的第二天，美國勞工部公佈的報告顯示，6月非農就業人數增加了21.3萬人。儘管增幅略高於新增20萬個就業崗位的預期，但總體失業率從3.8%升至4%。儘管數據經過季節性調整，但本學年結束後湧入勞動力市場的夏季求職者可能是導致失業率上升的原因。不過，報告中仍沒有任何內容可以改變美聯儲的政策前景。
美聯儲將超調 利率或在2019年達到中性水平
隨著關稅壁壘和報復行動愈演愈烈，全球緊張的貿易局勢給FOMC的展望蒙上了陰影。“多數與會者”表示，這些緊張的局勢已經惡化，並對商業和投資前景感到擔憂。
但同時，美聯儲準備好超調，允許通脹率在一段時間內超過2%的目標，以彌補長期以來停滯的通脹，並提高通脹預期。而且美聯儲允許失業率在一段時間內跌破可持續的水平。然而同樣地，美聯儲在必要時將毫不猶豫地上調聯邦基金利率至長期正常水平上方，以使經濟降溫。
與會者“普遍”認為，鑑於經濟已非常強勁，且預計中期內通脹率將維持在2%，因此，也許應該逐步將利率目標範圍提高到2019至2020年估計水平或上方。
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