华创·周知道：反弹买什么？市场“超级强势股”再探

一周观点汇总

◆华创策略：反弹买什么？市场“超级强势股”再探

◆华创固收：关注资管新规影响下泛资管行业发展变化

◆华创机械：国务院加强城市轨交管理，半导体设备销售额将达627亿美元

◆华创地产：棚改货币化因地制宜，产业资本正不断增持

相关个股：新城控股、保利地产、招商蛇口、万科A、金地集团

◆华创有色：钴看涨情绪渐起

相关个股：华友钴业、寒锐钴业

◆华创钢铁：唐山、邯郸相继加码限产，供给端持续收缩；焦炭降价潮开启，钢企利润上升明显

◆华创轻工：数据详拆解析成品纸进出口，至暗时刻持续推荐太阳纸业

相关个股：太阳纸业

◆华创计算机：持续推荐云计算与自主可控

相关个股：辰安科技、华宇软件、汉得信息、美亚柏科

◆华创交运：持续看好航空板块，继续推荐近期优选标的

相关个股：上海机场、铁龙物流、吉祥航空

◆华创环保：国务院开展大督查，环保三大攻坚战再度上榜

相关个股：龙马环卫、龙净环保、联美控股、光华科技

01

华创策略：反弹买什么？市场“超级强势股”再探

本轮市场反弹是基于情绪面修复和资金边际好转带来的，考虑到经济短周期下行，盈利仍然承压，我们认为相对于2016年以来的强势股选股思路，当前选股的应具备以下几个必要条件：1、市场风格后周期和逆周期更为契合，消费、成长更加占优；2、市值因子，考虑到反弹行情中超大盘股价值承压，弹性较差，关注100-1000亿的中大盘；3、选择毛利增长稳定，PEG合理的绩优个股；4、选择现金流充足的企业，规避高股权质押比例的个股；5、市场波动率较大，风险偏好收缩，选择beta系数较低的个股。

基于以上五点特征，我们自上而下构建了“宏观策略本质”组合。从行业分布上，医药生物和计算机是我们非常看好的行业方向；此外，食品饮料、国防军工、电子、化工也是较为推荐的方面。

02

华创固收：关注资管新规影响下泛资管行业发展变化

资管新规正式稿落地两月有余，资管新规对泛资管行业的影响已经有所显现。银行理财方面，资管新规影响下理财产品量价齐跌，保本理财占比明显下降，结构性存款产品数量上升。券商资管方面，受资管新规影响明显，发行产品数量和份额较去年四季度均有所下降。资管新规正式落地之后，对多层嵌套、资金池模式等实施穿透式监管，券商资管新发产品均需满足监管要求，另外，资管新规限制通道业务，导致此前券商资管依赖银行理财资金的业务模式受限，可以预想券商资管规模还将进一步萎缩。信托资管方面，发行数量和规模双降，产品预期收益率快速上升，房地产信托占比逆势上升。

03

华创机械：国务院加强城市轨交管理，半导体设备销售额将达627亿美元

1）油气板块：布油暴跌近7%创两年最大跌幅

2）煤化工：神华浦景乙二醇项目入选2018国家重点研发计划

3）工程机械：沃尔沃建筑设备与乐高联合推出自动化概念轮式装载机ZEUX

4）轨道交通：国务院发文加强城市轨道交通规划建设管理，严控地方政府债务风险

5）煤矿机械：2017年我国煤炭查明资源储量增长4.3%

6）通用航空：辽宁沈阳大力推动通用航空全产业链发展

7）智能制造：2018人工智能国际峰会在京召开中美大咖论道AI+制造发展

8）汽车轻量化：

9）锂电设备：高镍化，动力锂电池新风向

10）OLED设备：LG投资计划通过反垄断审查，将于2019年建成投产

11）半导体设备：2018年半导体设备销售额将达627亿美元

风险提示：下游需求不及预期，经济、政策环境变化。

04

华创地产：棚改货币化因地制宜，产业资本正不断增持

政策新闻方面，住建部充分肯定棚改的历史成效，棚改不搞一刀切，未来将因地制宜推进货币化安置，高库存城市依然可以推行货币化安置，市场对于棚改的悲观预期得到修复。

我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控导致资源正快速向龙头集聚，融资集中度（15年25%vs.17年33%）->拿地集中度（15年14%vs.17年46%）->销售集中度（15年11%vs.17年18%），将推动头部房企的销售大增，继续看多地产龙头&蓝筹，并维持板块推荐评级，维持推荐龙头&蓝筹：新城控股、保利地产、招商蛇口、万科A、金地集团；二线：中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。

风险提示：房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。

05

华创有色：钴看涨情绪渐起

钴：钴看涨情绪渐起、八九月反弹概率大

我们认为，因MB价格持续下跌，导致国内价格反弹难度较大。但看涨预期渐起。同时根据历年分析，八九月钴本身就存在季节性反弹。涨价为大概率事件。核心标的仍为低估值的华友钴业（603799.SH）、业绩弹性大的寒锐钴业（300618.SZ），同时可关注道氏技术（300409.SZ）、盛屯矿业（600711.SH）和合纵科技（300477.SZ）等标的。

镍：2018年供需缺口确定、价格上涨最确定。可关注拟并购国内最大盈利最好的镍铁冶炼企业鑫海的太钢不锈（000825.SZ），其他可关注钴镍双标的中国中冶（601618.SH）、拥有印尼镍矿资源和开发园区的恒顺众昇（300208.SZ）和新兴铸管（000788.SZ）。

风险提示：金属价格下跌风险；行业需求向下风险；黑天鹅事件风险。

06

华创钢铁：唐山、邯郸相继加码限产，供给端持续收缩；焦炭降价潮开启，钢企利润上升明显

本周唐山、邯郸相继加码环保政策，唐山市在前期烧结限产的基础上，要求各钢厂在7月20日开始全面实施各项减排措施，具体限产政策由各县区自行制定和上报，目前尚不能进行量化，但唐山市产能较大，对供给影响比较明显。邯郸市则在前期非供暖季限产的基础上，出台三季度钢铁企业差别化管控具体政策，对烧结机和高炉的限产进一步加码，日均铁水影响量日均预计增加了0.6万吨左右。供给端在环保高压下持续收缩，后期预计仍会有其他污染严重的区域出台相应政策。在最近的环保管制中，对钢厂的限产措施要严于焦化，焦炭供需基本面持续宽松价格偏弱，钢企利润上升明显。从当前的形势来看，环保后期只会越来越严格，

风险提示：需求不及预期、供给大幅增加。

07

华创轻工：数据详拆解析成品纸进出口，至暗时刻持续推荐太阳纸业

本周周报我们重点关注成品纸进出口，随着国内纸价高涨，市场担忧成品纸的贸易变化（包括出口纸的减少以及进口纸的增加）对国内供给进行补充。我们从数据细拆的角度解析双胶、铜板、箱板瓦楞纸的进出口影响有限，看好原材料成本高涨背景下，纸价旺季景气持续高企；长期看好太阳纸业老挝项目持续的产能投放带来的量弹性。

行业及上游重要原料数据：（1）本周原材料木浆价格小幅下跌、废纸价格较上周小幅上涨；双铜、双胶、白卡、生活用纸价格下跌，其他纸类与上周持平；6月青岛港木浆库存较5月上涨10千吨，6月保定港木浆库存较5月下跌11.16千吨5月全球木浆量库存下行，5月底箱板厂商、社会库存下降，瓦楞纸厂商、社会库存上升（2）家具行业：原材料价格上涨；（3）印刷包装业：原材料价格上涨。

风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大改变

08

华创计算机：持续推荐云计算与自主可控

主要观点：我国已在自主可控领域取得阶段性成果，在CPU、操作系统、数据库、中间件、应用软件等关键领域，国产化产品已经具备替代实力，并涌现了中国电子系、中国电科系、紫光系等优质自主品牌，这些集团企业拥有雄厚的产业基础和对国家网络安全需求的深刻理解，在自主可控产业链关键领域已具备较强的竞争实力，未来有望享受国产替代红利。

我国云计算领域已经步入放量增长期，从发展阶段来看，美国企业IT设施大规模云化领先中国数年时间，目前呈现快速增长，中国在接下来数年快速增长仍将持续。2018年是中国云计算部署的“实战期”，下游需求达到较大体量并保持快速增长对产业链的拉动作用将更加可观，基础设施及应用领域都将充分受益放量增长趋势。

风险提示：政策落地进度低于预期；产业竞争加剧的风险；行业IT资本支出低于预期的风险等。

09

华创交运：持续看好航空板块，继续推荐近期优选标的：上海机场、铁龙物流、吉祥航空

航空：行业集中度呈现提升态势，上海基地表现更优：东航客座率领跑，春秋同比转正。从集中度看：上市公司集中度进一步提升。

看好行业18-20年景气度向上，持续强推三大航及吉祥。

继续推荐近期优选标的：上海机场、铁龙物流、吉祥航空。

风险提示：经济大幅下滑，油价大幅上涨。

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华创环保公用：国务院开展大督查，环保三大攻坚战再度上榜

一周市场回顾：沪深300指数上涨3.79%，中信电力及公用事业指数上涨1.15%,跑输大盘，相对收益率-2.64%。

行业看点：国务院开展2018大督查，环保三大攻坚战再度上榜。国务院近日发出通知部署开展2018年国务院大督查，污染防治攻坚战上榜，明确这次大督查重点督查六个方面内容。一是打好三大攻坚战和实施乡村振兴战略。二是推进创新驱动发展。三是深化“放管服”改革。四是持续扩大内需。五是推进高水平开放。六是保障和改善民生。

推荐组合：我们推荐关注环保核心组合：龙马环卫、龙净环保、联美控股、光华科技；建议关注电力核心组合：华电国际、江苏国信、华能国际、皖能电力、浙能电力。

风险提示：环保政策推进不及预期；市场竞争加剧。

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關鍵字: 棚改 增持 联美控股