铜陵有色（000630）
维持增持评级：公司预告2018H1净利同比增61%-86%，业绩表现符合预期。考虑到2018Q2以来铜加工费企稳回升且公司高端铜箔正逐步放量，公司下半年盈利或将更为乐观。维持2018-2020年EPS预测0.12/0.13/0.16元，维持目标价3.47元，对应2018年29倍PE，维持增持评级。
2018H1预增61%-86%，表现符合预期：公司预告2018H1归母净利3.8-4.4亿（同比增61%-86%），业绩表现符合预期，盈利大幅增长源于：1）主产品阴极铜销售均价同比上涨，长江现货铜2018H1均价约51900元/吨（含税），同比+11.2%；2）去年同期公司主要冶炼厂金冠铜业及金隆铜业停产检修，主产品产量受到一定影响。
加工费企稳回升、精矿自给率不断提高、锂电铜箔快速放量将助力业绩释放：据亚洲金属网源于精矿供应充足及印度冶炼厂关停等影响，截至2018/7/12，铜精矿TC（25%min）均费已达85.5美元/磅，较2018年一季度末大幅上行约16%，而公司约130万吨铜冶炼产能将直接受益于加工费上扬；自产矿方面随着沙溪铜矿达产，公司自产铜有望达5.4万吨（+16%），2019年随着米拉多铜矿投产自给率有望进一步提升（米拉多有望由集团注入上市公司）；而铜箔方面目前具备3.5万吨产能（标箔2.3万吨+锂电1.2万吨），未来将再新增1.5万吨锂电铜箔产能（铜陵设计2万吨产能已投产0.5万吨），预计未来高端铜箔逐步放量将成业绩重要增量。
催化剂：TC、铜箔加工费持续快速上涨
风险提示：铜价大幅波动
本文源自证券市场红周刊
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