★關鍵詞：創業板 風格淡化 迴歸理性
每日哲言
在過去70多年曆史上發生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前預測到，而且在暴跌前賣掉了所有的股票，我最後也會後悔萬分。因為即使是跌幅最大的那次股災，股價最終也漲回來了，而且漲得更高。
——Peter Lynch
今天權重整體弱勢，而且上證50大跌2%再次跌破年線，而且上證一度失守3100。金融+地產弱勢比較明顯，其中華夏幸福尾盤跌停，萬科A、新城控股都出現大跌；金融股方面，新華保險、寧波銀行也是大跌，而且整體弱勢比較明顯，新華保險股價已經接近兩年新低為主；權重疲憊比較明顯。
週末海南板塊迎政策利好，整體爆發整體一字，這種情況比較極端，就在雄安概念中出現過，要看後面開板後的資金接力情況，今天開的姿態很像雄安那一波的樣子，對於雄安很多資金都是被潛伏資金害過的，不過要等分化後看情況。海南概念股中賽馬+博彩概念成為重要的兩個點，市場也貌似對於這兩個點認同度較高，而且互聯網彩票盤中也有挖掘。
數字中國概念超預期，並且整個科技股被帶活，浪潮信息、用友網絡、銀之傑等標杆股大幅上漲，當然今天整體疲憊破位，不排除機構資金出現調倉的情況。
綜合來看，雖然今天科技股表現相對活躍，但是整體資金活躍度和題材接力還是一般，上證50破位表現頹勢，大股疲憊，而科技股重新迴歸，短期小盤股風格有望加強。
上證日線：
今日上證指數再次回到震盪箱體3100-3200下沿。收在3110點。從形態上看，此處有一定支撐力度。但不排除挖坑的情況。再看MACD有拐頭向下再次死叉的可能，整體看，還是有機會反彈的；KDJ衝高後，開始死叉回落。短期還有小幅調整空間，調整到位後，有超跌反彈需求。整體來說，小幅下探後有反彈需求。
再從創業板指數看：
創業板今日表現相對強勢。雖然也存在衝高回落，但是整體形態在1800點年線上方得到企穩。KDJ也是再前期研判後，進出底部開始超跌反彈；MACD角度看，整體趨勢還未得到明確扭轉。趨勢反彈仍然需要後期觀察。
我們昨日在文章中說過，這裡要看海南板塊的強勢能否改善市場的情緒。如果市場的情緒仍然較差不排除挖坑後再上，特別是權重這個角度，很有可能出現這樣一個狀態。那麼，如果本週一直沒辦法擺脫這個焦灼的局面，那麼市場又需要花時間，蓄勢再突破。因為從當前的格局看，如果現在想向下走，幾乎不存在重要支持力度的考慮，核心在挖坑，坑部後期會快速收回，但是向下的過程，可能會帶來恐慌情緒。那麼，這是一個很難受的過程。
我們對今天的市場反應：創業板走強，和權重走弱，需要做一個思考，一定要想明白市場為何這麼走和後面怎麼走。
創業走強是因為，創業板從一季度業績角度看，是在轉好。數據靚麗源於大市值公司業績優異。創業板全體2018年一季度和2017年淨利同比分別27.9%和-6.0%，為創業板50指數為56.2%和16.6%。其中市值超200億元的公司（共40家）歸母淨利潤佔比總體的78.6%，可見創業板部分大市值公司成為盈利貢獻的主力。如果我們剔除掉增長最多的20家公司，可以發現得到創業板2018年一季度淨利同比僅為1.7%，而2017年為-10.4%，創業板盈利仍處於回升趨勢中，但盈利增長幅度大大降低，說明創業板業績改善主要源於大市值龍頭公司業績向好。
所以，這裡創業板反彈需要理性看待，空間上面可能還不具備大幅推動風格單邊的轉換到小盤股之上。而當前，對於權重特別是金融體系，市場存在一定憂慮，特別是在金融改革開放，和去槓桿的過程之中。降低了銀行端利率的剪刀差。會擠出利潤，流動到儲戶和企業之中。所以這裡，是一個遠期的預期消化。這也是市場金融權重表現較差的一個關鍵因素。
這麼劇烈的風格搖擺，核心催化因子在政策面的變化，從而帶來了倉位的再配置。籌碼分佈進入再平衡的一個過程。從高配的藍籌調整一部分到成長之中，本質是價值成長的估值性價比動態的平衡。市場風格經歷1-3月的劇烈搖擺後，4月隨著業績密集披露，投資者的預期和配置將會進入一個理性階段，就在本輪的銀行權重見底之後。
目前四大國有行PB靜態才1倍、動態0.9倍，ROE為13-14%，從業績角度看，盈利增速回升、估值低，而且機構配置低。18年6月A股要納入MSCI，其中銀行股市值佔比近30%。而成長股經過近兩個月的持續上漲，和藍籌股近兩個月持續下跌。在政策帶來的催化因子，畢竟是長端的影響，短端的預期影響逐步會消化兌現而回歸理智。
所以，接下來的階段，更多的是在配置平衡中，風格淡化。2018年創業板盈利增長速度會改善，但幅度遠不如2013年，風格上出現2013年一邊倒的情景可能性不大，決定風格的核心因素仍然是迴歸基本面，4月業績公告會讓風格更加均衡。價值和成長中有業績支持的公司都會有機會。
所以，這裡仍然不要對於藍籌過於悲觀，可能在你忍不住割肉的時候，恰恰就是最低的位置。
這個市場不僅需要抗風險的能力，還需要你有強大的耐心，可以比較長期的保持一顆平靜的心，如果這裡繼續走疲軟，那麼勢必會導致一部分投資者會黯然割肉離場。但是，這個市場一定只會屬於少數人的，這是全世界不變的法則，誰也無法更改的規律。
好了，今天的內容就到這裡，咱們明天再聊。另外，恭喜昨晚看了老牛文章的人，風險與機會應該都注意到了，該賺錢的也賺了！
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