6月26日，人民币兑美元扩大跌幅，离岸人民币兑美元最低触及6.5842元，日内跌近430点。在岸人民币兑美元跌破6.57关口，日内跌超300点。离岸与在岸人民币汇率双双创下年内新低。即期汇价今年以来的所有涨幅全部抹平。
一旦人民币形成贬值预期，未来结售汇有转为逆差的可能，增加人民币的贬值压力，预计年内人民币对美元仍然存在一定贬值压力。
今天，我们就大家对于人民币的问题进行了梳理。
1、人民币贬值是否源于中美贸易争端？
贸易争端发酵，美国计划对我国500亿美元商品征收关税，首批340亿美元从7月6日起征。贸易争端可以从两个方面影响人民币汇率：一是信心和资金流动，二是政策导向。目前，我们认为主要通过前者。
银行结售汇差额，已经逆转了2015年的净流出，较为平衡，1-5月累计净流入117亿美元。对贸易争端和出口的担忧，可能引起企业和银行愿意多持有美元，资金流入减弱驱动人民币贬值。
另一方面是政策导向。当出口受到威胁，政策主动引导货币贬值，能够促进出口。根据彭博社援引市场交易人士观点，目前尚未观察到政策面主动干预。我们认为，人民币越来越市场化。如果市场力量推动人民币有序贬值，政策顺应市场即可，无须通过逆周期因子主动引导。
2、人民币会不会像一些新兴市场货币一样出现大跌？
此前我们分析过，新兴市场要看内外均衡情况和外部脆弱性。全球汇率暴跌已开启！从阿根廷到土耳其：汇率和国债暴跌至历史新低！下一个是谁？
从经济基本面看，我国经常账户顺差逐步缩窄，今年一季度为逆差282亿美元；根据中国金融四十人论坛高级研究员管涛测算，换算成全年约为贸易顺差占GDP 1%。横向比较，在新兴市场国家中，我国的国际收支仍是比较健康的。
我国的外部脆弱性也OK。2017年末，我国外币外债余额等值1.1万亿美元，负债率为14%，偿债率为7%，短期外债与外汇储备的比例为35%，上述指标均在国际公认的安全线以内，外债风险总体可控。
此外，人民币资本账户未完全开放，是强有力的安全阀。
国际收支均衡、外部脆弱性低、有外汇储备、有安全阀，在这种情况下，央行对于人民币汇率有较强的掌控能力，有安全底线。
截至6月26日，在岸人民币兑美元汇率收盘价6.58，较年内高点6.27贬值5%。即便经历了连续贬值之后，人民币此轮跌幅仍低于新兴市场兑美元货币指数同期6%的贬值幅度。人民币更不会像阿根廷、土耳其等脆弱新兴市场的货币出现20%以上的大跌。
3、人民币资产相对吸引力如何？
短期内，中国股市交易冷清，多半导致股价下跌幅度超过美国。但由于中国股市相对便宜、质量较高，因此在长期斗争中似乎会占据上风。
但是，估值方面来看，中国股市仍有空间。几乎按照所有指标计算，中国股市都比美国便宜多了。美国指数的市盈率比中国指数高出46% 。美国的市净率也比中国高75% 。美国的股息收益率却比中国低0.3% 。
估值低未必意味着中国市场在未来数周甚至数月更能顶得住压力，因为估值与短期市场波动不存在任何有意义的关联。但这确实意味着中国市场下跌的空间较小，进而限制持续下滑的严重度。
值得指出的是，中美股市的大公司数量占比相当。比起小公司，大公司出口商品服务的概率较高，因此会因关税蒙受损失。市值超过100亿美元的公司在中国指数中约占25%，在美国指数中则占22% 。
4、人民币未来怎么走？
汇市可能不是震荡中，更像是趋势性贬值。
年初的时候，大家都预判人民币将会迎来强势的未来，当时支撑人民币不断升值的因素，首先就是国内经济的不断向好，而拉动国内经济成长的关键因素就是出口。
2017年，全球经济转暖。中国出口强势反弹，其中机械设备的出口金额达到3868亿美元，相比过去两年的下滑，同比成长了12%。
相比特朗普的不靠谱属性，当时的投资人更青睐中国的稳定，因此不断提升人民币的地位。加上汇改之后的逆周期因子帮助中间价不断拉动人民币汇率走高，可以说人民币的“估值”也被不断放大。
按照方正证券测算，人民币正处于被严重高估的阶段，均衡汇率可能已击穿7。
进入五月后，形势急转而下，国内经济恶化，拉动经济的三架马车一起趴下，只剩下房地产成了矮子中的高子。制造业、基建、消费数据齐齐下滑，经济疲软的大环境，自然也影响到了人民币。同时，贸易战引发出口大幅削减，顺差收窄。
相反的是，美国近月来的表现相当亮眼，经济强势增长，加上美联储加息更是助推美元上涨。不少新兴国家遭遇资金外流，汇市大跌，只能跟随加息。中国在此时却采用降息策略，进一步加大了中美之间的利差，投资客将会进一步抛人民币买美元，使得人民币贬值。
经济增长趋势的背离导致货币政策的迥异，这才是人民币贬值的原因。
特朗普敲锣打鼓的贸易战只是引发人民币贬值的导火索。
只不过，人民币贬值也是政府乐见其成的事。
特朗普想要在中国商品上加税，人民币这么一贬值，反而成了关税的有效对冲。根据测算，人民币贬值2%的情况下，出口企业的净利润同增10%左右，有更多和关税博弈的空间。同时，国际工程项目也能够压低成本，增加竞争力，并且在汇兑上取得收益。
因此，在这几天的人民币贬值中，市场根本看不到政府的影子。与香港金管局几度出手救市，政府已经默认了这一次的贬值，甚至还要通过降息来测试市场的反应。
如果想要救市，按照中国的外汇储备简直分分钟的事情，按兵不动才是人民币发生趋势性变化的最重要信号。
5、如何在全球市场对冲人民币贬值自救？
全球最大对冲基金桥水（Bridgewater Associates）唱空几乎一切金融资产，认为美国经济已经走向扩张周期的尾声，美联储还要继续收紧货币，市场却预期还会持续现在这样通胀温和、经济稳健的完美态势。
桥水联席首席投资官Greg Jensen在最新一期每日观察报告Daily Observations中写道：
“2019年已经被设定为危险的一年，因为财政刺激在逐步减少，而美联储收紧货币的影响将走向巅峰。”
既然资产市场是经济形势的预演，桥水也就认为，对投资者来说，危险已经在市场出现，原因在于：
市场已经脆弱，因为美联储在撤除流动性、加息，让现金更稀缺、更有吸引力，扭转了流动性易得、市场利率为零的局面。
流动性转变和周期进入末端的动向给资产带来危险，而金融资产的反映又让危险形势变得复杂，因为金融资产在体现经济持续走强的所谓“金发姑娘”环境，预期在美联储未来一年半持续的货币紧缩周期内，几乎不可能要么经济衰败、要么经济过热。
在外汇市场仍有盈利机会。
本周策略上来看，日元兑美元上周稳步上涨，且仍有一定上行空间；基本面上，全球流动性下降及风险情绪都会帮助日元多头重启攻势。而市场已经消化了美国今年再加息两次的预期。且还有许多风险如国际贸易冲突、政治危机、围绕伊朗制裁的争端以及股市回调的时机成熟等等都成为了短期内美元上涨的阻力因素。
数字货币市场投资机会：
中美贸易战问题持续升温，从500亿到2000亿再到4000亿，虽然继500亿征税之后，其他的征收关税政策目前还停留在口水战阶段，但已经昭示着这次的中美贸易问题很可能不会仅仅以摩擦二字结尾了。
同时受到影响的是中美两国的资本市场，道指持续下行，A股已创新低，为了应对持续低迷的投资市场，央妈放出了降准大招。然而如果我们回顾之前几年股市大跌后的货币政策，就不难发现，我国的货币政策往往不能快速有效地扭转大盘方向，往往是降息降准后股指短期反弹之后继续下行，然后在中长期才会止跌。甚至于这次的降准之后连反弹都没看到就继续下探新低了，证券市场恐慌情绪可见一斑。在这种情况下，可以作为避险资产的比特币长期处于低位的可能性并不大。
与此同时，我们也要警惕alternative investment中的陷阱。其实不用多说大家也可以看出来，最近币圈平台币真的是群魔乱舞，各个小平台你方唱罢我登场，圈钱手段层出不穷。
在此我首先要告诉大家，做平台没有想象中那么容易，运行效率和风险控制尤其是账户安全性没有想象中的那么容易保证，切莫以为在股票券商开户很安全进了币圈随便选择一个平台也能得到同样的待遇，那你可就太年轻了。其次就是，切莫追高，至于为什么我想就不必多说了，大家都是在割韭菜，你没赶上这一茬，等涨上去了再追那变韭菜的可能性就太高了。不过我希望大家能从中看出希望，因为无论平台币怎么圈钱，但其圈钱的手段都是靠着保障持有者的权益来吸引资金，虽然其中有欺骗与陷阱，但是币圈渴望加密货币价值实现的大势在这场圈钱竞赛中体现得淋漓尽致，这也正是平台币们能够逆势走强的关键所在，因为在海量的币种之中，那么率先找到了一个看起来更为可靠的价值实现方式。这表明我们已经处在了一个关键节点，一个从虚无缥缈的承诺与信仰走向实实在在的价值实现的节点，一个从空气币走向价值币的节点。一旦走过这个节点，当越来越多的项目可以实现商业应用，当越来越多的加密货币价值标的更为明确，那么充满希望的明天很快就会来临。
6、其实，在人民币资产市场缺少机会的时候，正是投资自己的绝佳时间点。
七八年前，豆瓣上有人转载了一篇文章，这篇文章给了我很大的启发和鼓舞，直到现在我还记忆犹新。
文章是一位从北大到达特茅斯学院，后到哈佛大学攻读比较文学博士的学生写的。
她将自己在学校的生活称为yard life，她说：
yard是一颗巨大的孤独的心脏，每个人有自己专注的事，每天工作 12小时是生活的常态，学习8小时以下是不道德，也是不敢的。要保持优异的记录，简历上不容许留下败笔。
其中一位同学说：“过去的6个暑假，我都没有浪费，都在上语言班。如果让我重新选择一次，条件允许的话，会报语言班，而不是冷冷清清地自学。”
有远见的人，都懂得投资自己，越早投资自己，就能够越早获益。
股神巴菲特在接受《福布斯》杂志采访时说：
有一种投资好过其他所有的投资：那就是投资自己。没有人能夺走你自身学到的东西，每个人都有这样的投资潜力。
生涯规划师古典，在《拆掉思维里的墙》一书中，写过一个“人生试验”。
两个年轻人，同年，从同一个专业毕业，在同一家企业工作。
两年后，他们的月收入相同，并且都遇到了一个合适的房子，家里也都有能力支持一部分钱让他们付首付。
经过一番思量，一人决定买房，而另一人却做出了截然不同的选择，他决定拿钱投资自己。
由于选择的不同，两人对收入的分配也有了很大的差异。
第一个人，除去房贷和生活必须支出，每个月没有多少节余，他不敢出游活动，避免大额消费，过得小心翼翼。
而不用还房贷的第二个人，则把钱全部花在了自己的身上，他报了几个认证和能力培训班，找经理要了一个书单，买下了需要的书籍，又留出了一部分钱做活动基金，用来构建和维系人脉。简历上每年会稳定地增加一个认证，他的人脉圈子每年是第一个人的12倍之多，他的升职速度几乎是2倍。
没有一桩投资是不冒风险的，而投资自己却是风险最小，回报率最高的。
富兰克林说：“如果一个人将钱袋倒进他的脑袋里，就没有人能将它偷走。知识的投资常有最好的利润。”
越早投资自己，提升自己的思维和能力，就能够越早获益。
无论你现在处在人生当中的哪个阶段，此刻就是你投资自己的最佳时机。
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