摘要：把握好政策的主线，坚持价值投资的理念
撰文|张银银
2月才刚刚开始，全球股市就轮番掀起了一片血雨腥风，短短一周之内，美国股市、欧洲股市、日本股市、香港股市以及A股市场相继沦陷，跌出阶段新低。
截至本周的最后一个交易日收盘（2月9号），上证综指在一周之内暴跌9.6%，深证成指一周累计重挫8.46%，双双创下2016年1月初“熔断”以来的最大单周跌幅。
再看看港股，香港恒生指数本周累计下跌9.49%，创下2008年10月以来的最大单周跌幅，而2008年的香港股市还深陷全球金融危机的泥淖。
交流群被绿油油的截频刷爆：早上打开看还赚了百分之十几，以为惨绝人寰的日子已经过去了，何曾想过几个小时就跌到了今年的谷底。再这样下去，群友们感觉要被整疯的节奏。
这是什么节奏？
美股下跌很好理解，之前股指已经冲到历史高位，牛市持续连续9年，顶部套现、逃离是资本兑现盈利的正常套路。
而继续分析，杠杆游戏认为，美国股指冲高到历史高位背后，是低利率、负利率，长期量化宽松制造的资产泡沫。有泡沫就一定有破灭的一天。不能说美国经济会因此严重受损，但此前资本市场的逻辑已经不再适用于美国当下。
如果美国要寻求经济的持续向好，产业资本就要抢占地位，对金融资本开战，就必须对泡沫一定程度开刀，加息、缩表都是动作。空头闻到这个味道，就差一个临界点。
3月加息可能很大，资金要兑现账面盈利，股指创下历史高位……一切万事和东风都具备。美股回落一下，必须的。
至于美股是否一蹶不振，可能还需要观察。如果美国经济不发生严重动荡，美股不至于跌落至危机水平。
回到A股，目前的惨状一方面是受美股的影响，另一方面2018年以来，整体行情不错，A股很快就突破三千四五。杠杆游戏认为，这也为资金拉高出货创造了窗口。
2018年金融监管力度不见放松，对资金杠杆的控制依旧较强，甚至局部更强，形势好时将浮盈套现没什么错。无论套利资金还是企业融资，成本都在上升，谁都经不起跌。
现在临近过年，该变现的要变现，该套利的要提前逃离，大家战斗欲望都减了下来。美国市场暴跌，我们当然跟进。
对于投资者而言，短期的盈亏其实不代表什么，投机者除外。这也是为什么投机的人在股市大跌时难以幸免的原因。
而投资者则正好相反，因为他们对公司状况的深入了解，长期持有该股票，一般都能收获不菲的上涨红利。
图.1990年以来中国A股市场给予投资者的实际年回报率（扣除通胀） 图片来源|网络
从上图可以看到，如果持有一只股票周期1年，那么结果就是要么大涨要么大跌，但如果将期限拉长，这个波动会大幅缩小，直到2014年年底，任何20年的A股股市年回报在-1%和9.66%之间，几乎不亏钱。
原因何在，因为股市几乎就是一国经济的晴雨表，最近20年中国经济发展有目共睹。尽管目前在经济转型期，GDP依然能保持6%－7%的年增速，足以说明我们的发展潜力。而长期来看，股市是最能反映经济基本面的。
以后的A股可能越来越不适合成为“赌场”。一方面国家队的存在以及新股发行的常态化等新气象改变了A股过往长期以来特有的，有利于“炒小”、“炒新”、“炒概念”等行为的土壤。
另一方面，加入MSCI以及沪港通、深港通的开通的举措，在引来海外资金活水的同时也带来了成熟市场的先进投资理念。A股的“港股化”与“美股化”趋向也越来越明显。
为防范“金融体系的系统性风险”，国家对金融行业的监管在不断强化，党报也再三喊话，要去杠杆，降风险。这对于投机者来说都不是好消息。A股的定价体系与国际接轨、IPO正常化、退市常态化也是不可逆转的。
作为如你我这样的小散们，要想在股市分一杯羹，可能最好的办法就是先把市场研究透了， 把握好政策的主线，坚持价值投资的理念。
股市涨涨跌跌，资金进进出出；楼市努力维稳，资金既打压又引导——符合资产泡沫安全的底线要求。
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