热白开一号
针对中国经济上的“去杠杆”，目前主要指去除两类杠杆，一是实体杠杆，二是金融杠杆。
以下分别从实体杠杆和金融杠杆的定义、现状及作用、成因、去杠杆方法4个方面进行阐述：第一，实体杠杆
定义：实体杠杆简单讲就是指债务，包括政府债务、居民债务、企业债务等。国家在宏微观两个层面度量实体杠杆率，分别使用负债率和资产负债率两个指标。简言之就是：负债率=总负债/总资产，以企业为例，企业一般会借钱进行生产，盈利之后再偿还银行本息，实现以小博大，这样会导致负债增加，杠杆率上升。
现状及作用：实体杠杆整体情况为截至2017年年中，债务已经达到了GDP的256%，整体水平偏高，在政府、居民和企业三个债务贡献者之间，企业杠杆率最高，达到140%。企业通过加杠杆的方法进行生产，如果达到预期收益，则可以获得更多的利润，但是如果企业债务出现大量违约，将影响银行系统的资产质量，甚至可能导致银行挤兑。
成因：可以将宏观经济整体杠杆率 (债务/GDP）分解成(债务/投资*投资/GDP）。其中，乘号前面第一项反映的是一个国家的金融结构，像银行贷款这样的债务融资所占比重越高，则第一项越大。乘号后面一项可以看作是国民储蓄率(储蓄/GDP），这是因为在国民经济账户中，投资大致等于储蓄（准确的说，储蓄=投资+净出口）。而我国杠杆的形成主要是由于第一项中债务增加导致。说白了就是企业借款生产又无法顺利偿还导致金融风险。
去杠杆方法：由成因分析可知实体经济去杠杆有四种途径即：降低间接融资的比重，改善企业的盈利状况，增加净出口，以及降低储蓄率。目前针对企业杠杆过高问题，我国政府部门主要采取“债转股”的形式去除杠杆，简单讲就是将债权转换为股权，这样可以从账面上减少企业负债，降低杠杆率。
第二，金融杠杆
定义：金融杠杆指金融机构互相之间所产生的债务，宏微观层面度量金融杠杆率，分别使用广义资产增速及资本充足率两个指标。指标含义自行百度，最初，由于金融监管，导致一些银行通过其他金融机构进行放贷业务，合理规避监管，当债务越来越多，市场出现恐慌的时候，金融机构之间出现挤兑，被迫抛售资产，导致资产价格进一步下跌，从而使得金融体系出现崩溃。
现状及作用：目前所指去杠杆更多是说去除金融杠杆，因为2014年到2016年间，由于货币政策的宽松，加上传导渠道的不畅，中国债券市场形成，增加了银行发行同业存单进行债券投资的动力，从而进一步推动了债券收益率的下跌。金融杠杆和债券牛市相互加强，金融系统内部流动性迅速膨胀。金融杠杆一方面可以促进实体经济发展，另一方面则会导致金融体系崩溃。
成因：因为要绕开监管，所以金融杠杆操作复杂，导致其成因也较为复杂，一般认为中国金融体系中存在的四个问题：监管套利，道德风险，各种不能倒，以及刚性兑付是导致金融机构想尽办法增加杠杆的主要原因，因此，必须厘清金融杠杆的本质，对症下药。
去杠杆方法：由成因分析可知金融去杠杆要根据本质原因采取相应措施，但是金融去杠杆和实体去杠杆是密切相关的，只有真正使实体经济向好发展，才能从本质上解决债务过高问题，实现真正意义上的去杠杆。
财经轻阅读
“杠杆”的真正被大家所熟知，应该追溯到阿基米德的“杠杆原理”，他有句名言：给我一个指点，我将撬动整个地球。这句话讲的就是杠杆。随着金融行业的发展，杠杆也逐渐被运用到金融各细分产业中，现在的金融体系没了“杠杆”可谓是寸步难行。
而所谓的“去杠杆”指的就是去除金融市场的各种“杠杆”，包括我们通常所说的经营杠杆、财务杠杆、借贷杠杆等等。
那么，杠杆对于我们的金融行业甚至是经济发展有什么作用呢？
初高中学过“杠杆原理”的想必都知道，杠杆原理讲的就是用较少的力量撬动较重的东西。同样的，运用到金融市场的杠杆也是这个道理，用很少的自有资金撬动巨大的使用资金。
举个简单的例子，银行的住房贷款。
这个大家都比较熟悉，一般我们买房是没办法一次性拿出百十万甚至是上千万的自有资金的，这个时候我们可以用我们的信用、物品、公积金等进行抵押式贷款，这个时候你就已经在无形中撬动了住房贷款的这根杠杆，如果说你手中有10万元，而你所购房子的房价总额是100万元，这个时候你需要向银行贷款90万元，这90万元的借贷基金就是被撬动的“较重的东西”，而你的公积金、已有房产物品、信用等就是“较少的力”，假如在这个过程中你用了9万的公积金，那也就意味着你用9万块钱翘起了90万的资金，杠杆率就是10倍。
一般合理的杠杆率可以让我们生活的更美好，金融市场也能得到更多的资金进行高效的运转，整体经济可以用较少的货币维持较快的发展，整体而言是不错的。但是，凡是都有一个度，过犹不及。
在经济复苏期，国家为了刺激经济的发展，并且防止在此过程中产生的通胀压力，在一定程度上会采取较为宽松的货币政策，金融市场、房地产市场、工商企业等都会增加杠杆的使用，并且加大杠杆率。比如说一家公司总估值100个亿，如果放在经济繁荣期，公司能贷款100个亿，资产负债比为1，财务杠杆也为1，这样可以避免出现资不抵债的情况，不会给银行造成较大的次贷/坏账负担，而在特殊时期，比如说是复苏初期，国家为刺激发展，原本价值100个亿的公司，贷款的时候就可能能贷到200个亿，这个时候财务杠杆就是2，也就是说杠杆率放大了，而一旦公司出现经营不善，破产倒闭，银行就会产生不低于100个亿的损失，这样一来就会加重银行的坏账风险、次贷危机，从而增加整个金融体系的风险，严重的可能会导致金融危机的产生。
而在经济复苏达到一定阶段的时候，国家进行相应的“去杠杆”无疑是为了让这种可能出现的金融危机扼杀在摇篮中，维持金融市场的稳定。这种做法虽说在短期内可能对市场积极性产生一定的负面影响，但是长期来看，“去杠杆”的实施无疑能够最大限度的维持金融、地产等市场的健康发展。
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君银投顾
刘鹤在达沃斯上说，在中国面临的各类风险中，金融风险尤为突出，中国将争取用三年左右的时间使宏观杠杆率得到有效控制。
这个总基调，会让大家感受到的就是钱会越来越紧！银行贷款会越来越难！企业，个人，被动去杠杆，不仅如此，银行，信托，基金等其他金融机构都会被严查，钱不允许乱放乱贷。
浦发银行给一千多个皮包公司贷的770多亿的黑洞被查出不是开始更不会是结束，前几天邮储银行又爆出79亿的票据案。2018年，这样的黑天鹅会不时的发生。金融乱象也会被整顿。
这些钱都放给谁了？钱还是进了基建投资和房地产，但基建投资的很多项目是有去无回的，五年十年可能都别想拿到回报，为了降低坏账率，银行只能滚雪球一样滚下去，借新还旧，但突然一天，上面发话要控制杠杆了不能乱贷了，银行没额度，这些黑洞就再也填不下去了。
结果就是企业和个人都会感到贷款越来越难！现在房企的融资已经感受到了难度，尤其是开发贷，和信托融资，一方面成本高了，另一方面很难融到钱了。个人的房贷方面，银行2018年的额度会比2017年少，所以今年下半年贷款估计就没钱放了。
不止是房企，就是其他各行各业的实体企业，都会感觉到钱越来越难贷，大家都知道，历来金融去杠杆的表现，就是银行抽贷，不仅没有新的额度给你，还会催着你把未到期的贷款提前还掉。尤其是民营企业，银行钱多的时候，拼命鼓励你贷款，一旦钱紧了，首当其冲的就是民企，银行会骗你先还款再贷款给你，然后你傻傻的信了，先高息拆借一笔资金来还款，幻想着只需承担一个月的高息银行贷款就会下来，但结果，贷款经理消失了，你无路可走只能被逼卖房子还担保公司的拆借资金。
这种现象非常普遍，而且会越来越多，最近一个哥们跟我们说，他手里还有200套成都的法拍房，成都现在高档的法拍房越来越多，因为银行抽贷，小企业主没钱了只能卖房，卖不掉银行只能拿房子去拍卖，以前这样的房子都是银行自己内部人消化了，但现在越来越多，消化不动了。这个问题在去年9月时成都的一个企业主也跟我说过。
江苏浙江的法拍房尤其多，我刚从淘宝上看了今天的数据，江苏14.5万套，浙江13.6万套，总共28.1万套，比我2017年11月份在报纸上报道的数据又多了2万套，比三年前才两万多套，足足多了10倍。需要指出的是，这里面有一些重复的计算，比如一拍二拍的都算上了，但这个增长量级，还是可以反映出很大的问题。
因为江浙民营企业多，又喜欢贷款，2017做生意的很多小企业主都说不好做，尤其是做消费类生意的，据我接触的都反映比2016年差了很多，钱投出去了又赚不到钱，银行贷款一旦收紧，那就只能卖房子，卖厂房，卖商铺等不动产还钱。
2018到2020年，这种现象只会增不会少，尤其是小企业主，银行抽贷的结果就是资金断裂，背负一身债。
钱是往紧的方向发展，所以大家不用担心房价在地方偷偷放松调控的情况下又会大幅反弹，想买房的大可从容不迫。但货币也不可能一下就全收死，因为现在中国的经济增长率只有六点多，并不高，而且还处在转型中，也不可能一下收太紧，否则企业受不了，利率提太高，投资都会受影响，因为看不到通胀的迹象，经济增长又不稳固，所以央行也迟迟不敢加息，市场利率虽然有所上浮，但仍然是历史低位，每一次加息，都是要加到后期才会有明显影响，所以现在也看不到房价大幅下跌的现象。
而具体的城市，房价根基是否牢固，除了政策和信贷松紧，只要供给端保持正常，不是人为的刻意减少土地供应，从需求端来说，还是取决于当地的经济发展好坏，只有经济好了，人民收入涨了，才能够持久的支撑房价。就这点而言，南方的城市主要指珠三角，因为经济转型升级的成功，根基会好于北方的很多重工业城市。
樱桃大房子
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平时的生活中，我们经常可以听到杠杆一词，尤其是金融杠杆。对于大部分朋友来说可能不太明白天天在讲的去杠杆究竟是什么意思？
如果你不知道这里的杠杆是什么意思，那么你一定听过一句话“给我一个支点，我能撬动整个地球”，而这里涉及到的就是杠杆原理。随着社会的进步，杠杆原理也逐步被运用到经济发展当中，可以说如果没有精进当中的杠杆，不可能发展这么快。
而所谓的去杠杆就是慢慢去除或者说降低金融市场当中的各种杠杆，这其中就包括我们经常听到的财务杠杆、借贷杠杆等等。
炒股的朋友们都听说过一个词叫场外配资，14年大盘的那波小牛市其实就是因为有更多的场外配资资金进入股市推动的。比如你有10万在股市，这个时候想增加资金优势的话可以通过机构借给你50万，股市行情好的情况下，60万和10万的盈利速度自然不言而喻。原本有10万，借了50万，这里就存在5倍的杠杆。
同样的道理，买房的朋友都知道房贷一词，这个我们就更熟悉不过了。一般情况下我们买房可能一时半会没办法拿出上百万甚至上千万全款的，那怎么办呢？这个时候我们就可以用我们的信用、物品或者公积金进行抵押贷款。其实这里的操作无形当中就已经撬动了房贷的杠杆。假如你手中有10万闲置资金，而牛要购买的房子总价值100万，这个时候你就需要跟银行借贷90万，这90万是被撬动的重物，而你的公积金、信用等就是那个较少的力。其实说白了，就是经济当中无形的杠杆把不可能或者说很难完成的事情变的简单了。
那么，既然杠杆的作用这么大，为什么还要去杠杆呢？
一般来说，合理运用杠杆其实影响并不大，但是凡事都有一个度，过犹不及。为了防止出现金融风险或者金融危机，有必要把目前的杠杆降低，这就是去杠杆。
目前还是属于一个去杠杆的过渡期，我们能真真切切感受到的就是很多信贷进行了压缩，房贷利率不断攀升，甚至有的银行已经停贷。以前企业欠银行的资金可以缓缓再还，一拖再拖，因为大而不倒，银行方面也没办法，为了正常的业务流转，不得不继续放贷，不得不拖着。但是一旦zhengce收紧，出来混的迟早还是要还的。“先来一个亿的小目标”后来咋样还记得吧，不细说了！
朋友们，对于这个问题，你们又是怎么看的呢？欢迎留言评论！
福宝不是宝
因为，它将从根本上颠覆中国经济的增长方式，迫使中国不得不依赖消费内需来拉动经济增长。然而，国际经验和学术研究表明，当一个经济体的增长主要推动力来自内在消费时，这个经济的可持续增长速度，将会出现显著的结构性放缓。
财经早餐
所谓次贷，便是次级贷款，也就是放款机构发放给还款能力不强的客户的贷款。由于这部分客户——非优质客户的还款能力有问题，因而这部分贷款存在非常高的违约风险，相应的，这部分贷款就被称为次级贷款。次贷借款人是违约风险非常高的客户群,他们被称为ninjna,意为既无收入(noincome)、又无工作(nojob)、更无财产(noasset)的人。
在正常情况下，银行出于风险控制的需要，在对这部分人发放贷款时十分谨慎，但在次贷危机爆发前几年，美国的住房贷款金融机构发放的次贷似乎不存在安全性问题。由于美联储的低利率政策,作为抵押品的住宅价格一直在上涨。即便出现违约现象,银行可以拍卖抵押品(住宅)。由于房价一直在上涨,银行并不担心因借款人违约而遭受损失。
其次,证券化使得银行可以把风险转移给第三方,因而住房金融机构并不会因借款人违约而遭受损失。房价上涨的预期和错综复杂的抵押担保让美国住房市场的繁荣成了沙滩上的城堡。由于实体经济回升、通胀压力加剧，美联储在2004年连续17次调高联邦基金利率，导致贷款利率相应上调，借款者的还款压力显著上升；另一方面，基准利率的上升导致房地产价格开始下降。房价大幅下跌一方面降低了抵押品价值,使得贷款供应商不能通过出售抵押品回收贷款本息；另一方面也导致借款者不能继续通过举借房屋净值贷款来偿还本息。
因此,基准利率的上升与房价大幅下降,共同导致了次级抵押贷款的违约率大幅飙升,从而导致基于次级抵押贷款资产池的MBS与CDO的信用等级显著调降、市场价值大幅缩水。购买了上述金融产品的投资者出现了严重的账面损失。2007年8月,以贝尔斯登宣布旗下对冲基金停止赎回为标志,次贷危机全面爆发。次贷危机导致许多金融机构相继倒闭，继而引起金融市场的震荡，而像雷曼兄弟这样的大投资银行，其业务遍布全球，一旦倒闭，负面作用波及全球金融市场，最终造成了全球经济衰退。
盘和林看经济
在明白去杠杆之前我们得明白什么是杠杆。
经济学里的杠杆与物理学里的杠杆不是一回事，但道理都是一样的，经济学里的杠杆简单解释就是：
利用你手里现有的资金撬动更多资金为自己所用。可能这么解释还是比较抽象，举例来说：
炒股的人可能听说过场外配资，2014年那轮股市上涨就是因为有更多场外资金进入股市。比如你有10万块钱，这时候就会有机构找到你，说我可以借给你50万，股市现在这么好，60万挣钱的速度和10万挣钱的速度完全不一样。利益10万借了50万，这就是5倍杠杆。
但机构为了自己资金安全，对你会有一定限制，比如必须得在机构那里开户炒股，这样机构对你股票账户才有监管和操作权。如果股票下跌，只能亏你自己的钱，比如60万亏到10万之前机构就会强行平仓，保证自己的50万不亏。两个跌停亏损就超过10万。
如果股市大涨，你的收益也会有5倍增长。好处是挣钱快，但坏处也显而易见，风险更大了。两个跌停你的10万就没有了。
去杠杆的目的就是为了控制风险。下跌的时候亏的太狠。挣钱的时候资金都进入股市，实体经济怎么办？
所以不管股市好还是不好，高杠杆对政府来说都不是好事。既然不是好事，控制就是情理之中了。
股市如此，债市也一样，金融的事情从来都是环环相扣。
坤鹏论
企业在扩大生产经营的过程中，往往需要增加资金投入。一般来说，增加资金有三种方式：
一是上一年的利润转化为下一年的投资，从而实现滚雪球式扩张，但扩张速度很慢。
二是通过直接融资，例如寻找合伙人或发行企业债券、股票等方式融资，这对企业实力、经营业绩等提出很高的要求，大量企业很难满足要求。
三是通过间接融资，例如银行贷款，只要企业有一定的信用或相应的资产作抵押，就可以获得相应的贷款，但企业每年需要支付一定的本息，从而增加企业的经营成本。
第三种方式实际上就是企业运用杠杆的方式进行融资。例如：
一个企业自由资金100万元，贷款利率为15%，当企业投资预期回报率为20%（预期回报率大于贷款利率）时，企业就有动力到银行贷款扩大经营规模，假定贷款100万元（杠杆率为100%。为了便于分析，假定每年支付固定利息，到期日偿还本金），一年下来，企业实现投资收益=（自有资金100万元+银行贷款100万元）*20%=40万元，其中需要偿还银行利息=银行贷款100万元*15%=15万元，企业净赚25万元。
随着宏观经济形势的下滑，企业经营业务变差，预期投资回报率下降至5%（预期回报率小于贷款利率）。这时候，一年下来，企业实现投资收益=（自由资金100万元+银行贷款100万元）*5%=10万元，其中需要偿还银行利息=银行贷款100万元*15%=15万元，企业亏损5万元。由此可见，企业经营变得非常困难。
这时候企业就需要去杠杆，例如杠杆率降至0，企业只剩下自有资金100万元，每年投资的收益=100万元*5%=5万元。
由此可以看出，经济形势好的时候，企业预期回报率较高，企业有动力通过银行贷款加杠杆实现快速规模扩张；经济形势差的时候，企业预期回报率较低，企业为了降低经营压力，就是需要去杠杆。
经济好望角
我们初中物理都有学过“杠杆原理”，什么是杠杆原理，就是通过一个杠杆，使得一个“小力”发挥出“大力”的效果。就像阿基米德曾经说过，“给我一个支点，我就能撬起地球！”难道阿基米德真的有那么大的力气可以撬动地球？这就体现出了“杠杆”的效果了。
那么经济学中所说的“杠杆”是什么呢？其实作用类似，只是在经济学中，“杠杆”就是“放大”你“实际的钱”的操作手段。
举个例子，你只有20块钱，但是你把着20元用作保障金，就可以去参加一个200块钱的赌约。那么这个操作就放大的你的钱，你看起来有200元，实际你只有20元。因此，赢了就获得高利润，输了就难以支付费用，产生一系列的连锁反应。可见，高度杠杆化的市场是非常危险的。
去杠杆就是：你有20块钱，就玩20块钱的赌注，别来大人这里凑热闹。
金投网
现代经济必须要有杠杆，但杠杆不能大，需要控制在合理范围，一旦杠杆过大容易引发系统性金融风险，目前我国经济发展中杠杆过高，必须去杠杆。杠杆在日常生活中的表现：1、房贷，首付2成，相当于杠杆加了4倍；2、股票配资，1：4配资，一旦两个跌停板下去会强制平仓，如果市场配资较多一旦行情下跌容易踩踏，引发系统性风险，15年就是典型的由于配资加杠杆造成的；3、各种资管产品相互嵌套，这种更危险，一旦有风吹草动会引起链条上的公司连锁反应，08年的金融危机就是雷曼破产引起一连串反应的结果。加杠杆的例子很多就不一一列举了，知道杠杆过大的危害就知道中央现在要去杠杆的意图了。目前去杠杆主要体现在两方面：一、公司去杠杆，典型的就是老王，老王以前还说“钱是自己凭本事借到的”，现在不是一样乖乖的还钱降杠杆吗？二、个人去杠杆，这方面典型表现就是首付提高，一旦房市不稳，风险不会传导到银行系统。中央所说的不发生系统性金融风险，就是把风险隔绝到四大传统金融体系（银行、信托、保险、证券）之外，只要这四大系统不出现大问题中国就不会出现系统性风险，这也是目前去杠杆的意图：不引发系统性金融风险。个人观点欢迎留言点评
