前言:二季度以来国内钢市触底反弹，终端需求如愿释放的同时，社会库存连续下降，商家冬储资源基本消耗完毕，高库存堰塞湖风险释放，钢材现货价格也修复至春节前水平。在本轮价格反弹的过程中，板材品种表现尤为突出，价格走势明显强于建筑钢材，西南热轧市场走势同步运行。
四月以来西南热轧价格上涨近300元/吨。如图一所示，经过一季度价格下跌调整之后，二季度西南热轧价格强势反弹。从年同比来看，当前的价格较去年同期高出近1000元/吨，2017你那4月同期西南热轧均价为3276元/吨，而今日西南热轧均价为4336元/吨。是何因素支撑如此高企的价格，二季度后期西南热轧价格是涨是跌？
图一：西南热轧价格走势图
首先，我们还是从库存分析开始，目前西南热轧库存总量不足26万吨。如图二所示，尽管当前的库存数值不是今年全年最低水平，但是同比去年，仍然较去年同期低近6万吨。且从三月初以来，西南热轧库存连续下降，春节后冬储资源集中到货的库存压力逐步缓解，尤其是部分托盘到期资源。另外，从市场库存结构来看，西南市场热轧资源非常分散，单一商家库存量超过万吨的屈指可数，多数商家均持有一定库存，但库存量都不高，这样也避免了高库存大户资金压力过大以价换量造成价格下跌的情况。
图二：西南热轧库存变化统计图
其次，从市场需求量来看，我网监测的西南热轧市场部分大户日成交数据统计可以看到，4月份以来，成交情况明显好转，尽管近期稍有下滑，但成交量依然维持在年度均值之上。由于今年春节较晚，因此传统的“金三银四”的需求旺季较往年有所推迟，但是从成交情况来看，二季度以来下游整体需求情况还是非常良好的。对于后期市场的成交预测，我们可以同比2017年，需求转弱出现在8、9月份，因此对于6-7月的需求，我们不必过于悲观。
图三：西南热轧成交日度统计图
另外，我们从供给端来看，西南本地的热轧生产企业今年增加了直供订单的比例，减少了代理商的订货量。攀钢、重钢在春节过后，对于西南市场现货资源的投放量低于去年同期，攀钢代理商3月份开始订货量难以达到协议足量，4月份为3折、5月份为7折、6月份预计为4-6折；重钢尽管满负荷接单，但是发货速度非常缓慢，另外重庆至成都铁路运输紧张，也影响了部分钢厂到货。
再次，对比周边市场来看，目前西南周边市场价格偏高，区域间价格差异较少，所以市场间的资源流通较往年减少。从图中我们可以看到，在2017年底和2018年初，西安、乌鲁木齐市场热轧价格明显低于成都和重庆的价格，因此在2017年12月-2018年2月这段时间，西北市场的八钢、酒钢、包钢资源开始大量流入西南，这也是造成了春节后西南热轧库存高企的原因之一。我们再看目前的价格，很明显四个城市价格几无差异，价格走势基本同步，所以省外市场资源目前很难大量流入西南市场。
图四：西部城市热轧价格走势对比图
结论：综合以上几个因素来看，目前西南热轧库存处于相对偏低水平，钢厂短期供应量难以快速恢复，而终端需求情况短期将维持相对平稳，加之外来钢厂资源同样不会大批量到货，因此西南热轧价格或将维持高位震荡走势。
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