深圳，這個中國最具活力的城市，匯聚了騰訊、華為、招商銀行、中國平安，比亞迪、萬科等一大批享譽國內外的知名企業。
以及大疆、光啟、華訊方舟，怡亞通等創新型高科技企業，群星璀璨、光彩照人。
正是憑藉著一大批優秀的創新企業，深圳在福布斯發佈的《中國大陸城市創新力排行榜》中連續多年位居榜首。
可以說，創新是深圳的名片，同時也是深圳的靈魂。
一
在深圳的科技圈中，流傳著這樣一個說法：深圳有三寶——騰訊、華為、華大基因。
騰訊和華為，早已名滿天下、婦孺皆知；相比之下，號稱“生物界騰訊”的華大基因就低調、神秘了很多。
騰訊在全國乃至全世界的生態佈局是非常良好的，主營業務收入依靠遊戲逐年增長，產業鏈逐漸擴張，市值達到3.6萬億港幣。
而華為作為通信領域的龍頭，雖然沒上市，但我知道其交換機在業界是數一數二的存在的，如果上市了，給出合理的溢價空間也是非常合理的。
這兩家公司無論在深圳，還是在全國，都圈了無數的程序員，眾多的年輕人都被其高薪所圈粉。
但還有一個默默無名的華大基因，自去年登陸深交所成為網紅後，在媒體領域一直成為被採訪的對象。
如今面對負面纏身的新聞，不知道其是下一個騰訊，還是下一個樂視網？
二
如果概括華大基因的話，我覺得用下邊的話最合適：估值過高，成長性不足，缺乏核心技術。
華大基因在上市之前，看不到一篇負面新聞。飛機上的文摘，報紙，電視都是誇他的。突然一下子這麼多負面消息湧出來，百思不得其解。
“舉報門”、“華大癌變”等負面事件不斷出現，對華大基因的股價當然會造成衝擊，但這跟萬億股本的解禁規模相比，就是“小巫見大巫”了。
7月11日，華大基因發佈《首次公開發行前已發行股份上市流通提示性公告》的公告。
公告稱，本次解除限售股份為公司首次公開發行前已發行部分股份，本次解除限售股份的數量為2.06億股，佔公司股本總額的51.60%。
本次實際可流通的股份數量為2億股，佔公司股本總額的50.17%。本次解除限售股份可上市流通日期為2018年7月16日。
以上這段拗口的話，說白了就是，7月16日起，佔華大基因總股本一半的2億股限售股可以解禁流通了！
按照7月13日收盤價102.46元計算，此次解禁的市值突破了200億！
說到解禁，就不得不提“大小非”。
“非”是指非流通股、即限售股。限售流通股佔總股本比例小於5%就是“小非”，大於5%就是“大非”。
在相當長的一段時間內，“大小非解禁”被視為A股的最大空頭、最大殺器，而華大基因高達2億多股，佔總股本比例超過50%的限售流通股解禁，堪稱核彈級別的“大非”。
核彈，對所有生物都是毀滅性的。華大基因這筆規模超大規模的解禁，對股價的衝擊自然也是超乎尋常。
7月16日、17日，華大基因股價連續兩天一字跌停，今天才開板！
今年以來，華大基因年內市值蒸發已經超過60%，而同期上證指數跌幅為16%。可以說，華大的股價已經徹底“涼涼”。
雖然跌的這麼慘，但大量持有原始股的股東依然賺得盆滿缽滿，即使按照現價出售，他們仍能獲得比招股價高4倍的收益。
解禁那麼多，歸結於華大基因的超高市值。
上市發行價16元，股價最高261元，而今天不在跌停後收盤價定在了82.98元，相較最高價仍然有三分之二的折價。市值也從原先的將近1000億人民幣到了332億人民幣。
如果說折價三分之二，覺得便宜了吧。但華大基因仍然享受著高估值的問題，目前市盈率82倍，市淨率7.8倍。
而整個生物醫藥板塊的市盈率在35倍，市淨率在4倍左右，也就是對於整個板塊，華大基因仍有1倍的溢價。
三
生物醫藥行業，向來以高技術含量著稱，而基因技術又是生物醫藥的“金字塔”。按理來說，技術理應成為華大基因的核心競爭力，但事實卻並非如此。
衡量一家公司是不是高科技公司，最明顯的標準就是研發費用。
2017年，華大基因實現營業收入20.96億元，同比增長22.44%；歸屬於上市公司股東的淨利潤3.98億元，同比增長19.66%。
表面來看，營收和淨利潤都有所增長，數據似乎還不錯。但再來看研發費用，就不是那麼回事了。
2017年，華大基因研發費用為1.74億元，佔總營收比例為8.3%，較2016年的1.76億元下滑1.13%。
而同期，營銷費用卻高達4.02億。銷售費用那麼高，說明主力用在了銷售上，而不是研發上。
結論我不總結，你們自己發掘。
四
得益於高成長性，生物醫藥板塊是美國股市最近幾十年來最牛的板塊之一。但是，高成長性放在華大基因身上似乎並不合適。
2015年，華大基因營收13.1億元，淨利潤2.72億；2016年，營收17.11億，淨利潤3.33億；2017年前三季度，營收14.76億，淨利潤5.03億。
而近期披露2018年半年度業績預告，依然平淡無奇。華大基因公告稱，預計合併口徑歸屬於上市公司股東的淨利潤1.95億元至2.15億元，較上年同期增長2.06%至 12.53%。
表面來看，華大每年都在增長，但是這個速度，在一個新技術就能讓利潤翻數倍、數十倍的生物醫藥領域，其實一點也不快。
此外，於是有人產生了質疑：
華大淨利率22%已經很高了，我甚至懷疑他們粉飾過份了。我前兩天質疑過：“2016年，illumina淨利率是19.1%，thermo fisher是10.9%，lab corp是7.6%，quest是9.2%，FMI是-92%（沒錯，是淨虧損1.12億美元），myriad是17.3%，perkin elmer是11.1%。華大居然是22%？！
賣儀器能比illumina賺得好？賣耗材能比thermo賺得好？賣服務能比myriad賺得好？欺負證監會不瞭解行情嗎？”
值得注意的是，在樂視造假事件曝出之後，證監會在IPO審核中已經把財務指標出現異常卻得不到合理解釋作為了否決IPO的一個重要參考。
最近，在回應華大基因是否“泡沫破裂”的疑問時，華大基因的掌門人汪健說：“華大的一切行為都是對生命負責。”
我們要記住民生就是從自我開始，不是為了商業目標。我們做的都是好事，股票不會下來的。
五
華大基因，一家沒有護城河的銷售公司，卻享受了不少補貼。
2017年年報顯示，華大基因曾以不同名義獲得過不少政府補貼，發放補貼的主體包括天津港保稅局財政局、南京新城科技園管委會、深圳市鹽田區財政局、武漢市財政局、廣州市財政局、重慶市科委等。
2017年，華大基因共獲得政府補助391.57萬元。2016年的數據更為可觀，華大基因獲得政府補助3441.25萬元。
華大基因看起來並不缺錢。
說到這裡，給大家列舉中國股市偽高科技公司的幾大特徵，歡迎補充：
1、主要收入來自政府補貼
2、博士僱員比例與傳統行業無異
3、研發費用低於營銷費用
4、老闆無學術背景
5、低學歷科研團隊高管
6、PPT做的好，吹牛功夫遠高於行業水平
7、特別在意股價
8、特別重視zf關係
9、供養水軍多，腦殘粉也多
10,、老闆是網紅，言論奇葩，常上頭條
以上具備4條，基本可以斷定這家公司就是偽高科技公司。
六
企業做不好，也搞不好科研，如今股價已經腰斬接近再腰斬。
面對負面纏身的消息，是逆轉還是沉淪？
是下一個騰訊，還是下一個樂視網？
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