深圳，这个中国最具活力的城市，汇聚了腾讯、华为、招商银行、中国平安，比亚迪、万科等一大批享誉国内外的知名企业。
以及大疆、光启、华讯方舟，怡亚通等创新型高科技企业，群星璀璨、光彩照人。
正是凭借着一大批优秀的创新企业，深圳在福布斯发布的《中国大陆城市创新力排行榜》中连续多年位居榜首。
可以说，创新是深圳的名片，同时也是深圳的灵魂。
一
在深圳的科技圈中，流传着这样一个说法：深圳有三宝——腾讯、华为、华大基因。
腾讯和华为，早已名满天下、妇孺皆知；相比之下，号称“生物界腾讯”的华大基因就低调、神秘了很多。
腾讯在全国乃至全世界的生态布局是非常良好的，主营业务收入依靠游戏逐年增长，产业链逐渐扩张，市值达到3.6万亿港币。
而华为作为通信领域的龙头，虽然没上市，但我知道其交换机在业界是数一数二的存在的，如果上市了，给出合理的溢价空间也是非常合理的。
这两家公司无论在深圳，还是在全国，都圈了无数的程序员，众多的年轻人都被其高薪所圈粉。
但还有一个默默无名的华大基因，自去年登陆深交所成为网红后，在媒体领域一直成为被采访的对象。
如今面对负面缠身的新闻，不知道其是下一个腾讯，还是下一个乐视网？
二
如果概括华大基因的话，我觉得用下边的话最合适：估值过高，成长性不足，缺乏核心技术。
华大基因在上市之前，看不到一篇负面新闻。飞机上的文摘，报纸，电视都是夸他的。突然一下子这么多负面消息涌出来，百思不得其解。
“举报门”、“华大癌变”等负面事件不断出现，对华大基因的股价当然会造成冲击，但这跟万亿股本的解禁规模相比，就是“小巫见大巫”了。
7月11日，华大基因发布《首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告》的公告。
公告称，本次解除限售股份为公司首次公开发行前已发行部分股份，本次解除限售股份的数量为2.06亿股，占公司股本总额的51.60%。
本次实际可流通的股份数量为2亿股，占公司股本总额的50.17%。本次解除限售股份可上市流通日期为2018年7月16日。
以上这段拗口的话，说白了就是，7月16日起，占华大基因总股本一半的2亿股限售股可以解禁流通了！
按照7月13日收盘价102.46元计算，此次解禁的市值突破了200亿！
说到解禁，就不得不提“大小非”。
“非”是指非流通股、即限售股。限售流通股占总股本比例小于5%就是“小非”，大于5%就是“大非”。
在相当长的一段时间内，“大小非解禁”被视为A股的最大空头、最大杀器，而华大基因高达2亿多股，占总股本比例超过50%的限售流通股解禁，堪称核弹级别的“大非”。
核弹，对所有生物都是毁灭性的。华大基因这笔规模超大规模的解禁，对股价的冲击自然也是超乎寻常。
7月16日、17日，华大基因股价连续两天一字跌停，今天才开板！
今年以来，华大基因年内市值蒸发已经超过60%，而同期上证指数跌幅为16%。可以说，华大的股价已经彻底“凉凉”。
虽然跌的这么惨，但大量持有原始股的股东依然赚得盆满钵满，即使按照现价出售，他们仍能获得比招股价高4倍的收益。
解禁那么多，归结于华大基因的超高市值。
上市发行价16元，股价最高261元，而今天不在跌停后收盘价定在了82.98元，相较最高价仍然有三分之二的折价。市值也从原先的将近1000亿人民币到了332亿人民币。
如果说折价三分之二，觉得便宜了吧。但华大基因仍然享受着高估值的问题，目前市盈率82倍，市净率7.8倍。
而整个生物医药板块的市盈率在35倍，市净率在4倍左右，也就是对于整个板块，华大基因仍有1倍的溢价。
三
生物医药行业，向来以高技术含量著称，而基因技术又是生物医药的“金字塔”。按理来说，技术理应成为华大基因的核心竞争力，但事实却并非如此。
衡量一家公司是不是高科技公司，最明显的标准就是研发费用。
2017年，华大基因实现营业收入20.96亿元，同比增长22.44%；归属于上市公司股东的净利润3.98亿元，同比增长19.66%。
表面来看，营收和净利润都有所增长，数据似乎还不错。但再来看研发费用，就不是那么回事了。
2017年，华大基因研发费用为1.74亿元，占总营收比例为8.3%，较2016年的1.76亿元下滑1.13%。
而同期，营销费用却高达4.02亿。销售费用那么高，说明主力用在了销售上，而不是研发上。
结论我不总结，你们自己发掘。
四
得益于高成长性，生物医药板块是美国股市最近几十年来最牛的板块之一。但是，高成长性放在华大基因身上似乎并不合适。
2015年，华大基因营收13.1亿元，净利润2.72亿；2016年，营收17.11亿，净利润3.33亿；2017年前三季度，营收14.76亿，净利润5.03亿。
而近期披露2018年半年度业绩预告，依然平淡无奇。华大基因公告称，预计合并口径归属于上市公司股东的净利润1.95亿元至2.15亿元，较上年同期增长2.06%至 12.53%。
表面来看，华大每年都在增长，但是这个速度，在一个新技术就能让利润翻数倍、数十倍的生物医药领域，其实一点也不快。
此外，于是有人产生了质疑：
华大净利率22%已经很高了，我甚至怀疑他们粉饰过份了。我前两天质疑过：“2016年，illumina净利率是19.1%，thermo fisher是10.9%，lab corp是7.6%，quest是9.2%，FMI是-92%（没错，是净亏损1.12亿美元），myriad是17.3%，perkin elmer是11.1%。华大居然是22%？！
卖仪器能比illumina赚得好？卖耗材能比thermo赚得好？卖服务能比myriad赚得好？欺负证监会不了解行情吗？”
值得注意的是，在乐视造假事件曝出之后，证监会在IPO审核中已经把财务指标出现异常却得不到合理解释作为了否决IPO的一个重要参考。
最近，在回应华大基因是否“泡沫破裂”的疑问时，华大基因的掌门人汪健说：“华大的一切行为都是对生命负责。”
我们要记住民生就是从自我开始，不是为了商业目标。我们做的都是好事，股票不会下来的。
五
华大基因，一家没有护城河的销售公司，却享受了不少补贴。
2017年年报显示，华大基因曾以不同名义获得过不少政府补贴，发放补贴的主体包括天津港保税局财政局、南京新城科技园管委会、深圳市盐田区财政局、武汉市财政局、广州市财政局、重庆市科委等。
2017年，华大基因共获得政府补助391.57万元。2016年的数据更为可观，华大基因获得政府补助3441.25万元。
华大基因看起来并不缺钱。
说到这里，给大家列举中国股市伪高科技公司的几大特征，欢迎补充：
1、主要收入来自政府补贴
2、博士雇员比例与传统行业无异
3、研发费用低于营销费用
4、老板无学术背景
5、低学历科研团队高管
6、PPT做的好，吹牛功夫远高于行业水平
7、特别在意股价
8、特别重视zf关系
9、供养水军多，脑残粉也多
10,、老板是网红，言论奇葩，常上头条
以上具备4条，基本可以断定这家公司就是伪高科技公司。
六
企业做不好，也搞不好科研，如今股价已经腰斩接近再腰斩。
面对负面缠身的消息，是逆转还是沉沦？
是下一个腾讯，还是下一个乐视网？
閱讀更多 雅其金融平臺 的文章
