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時隔三個月，私募參與商品類場外期權“禁令”終於解除了。
券商中國記者從多家期貨公司現貨子公司獲悉，商品類場外期權自今日(7月18日)起將恢復私募主體及私募產品開戶，但個股類場外期權對私募仍暫停開戶。
此前，證券業協會創新部通知券商，自2018年4月11日起暫停券商與私募開展場外期權業務，券商不得新增業務規模，存量業務到期自動終止，不得續期；隨後，多家期貨公司風險管理子公司收到監管部門窗口指導，暫停與私募的商品類場外衍生品業務，也就是涉及私募的商品類和股票類場外衍生品業務被一刀切全部暫停。
場外期權監管風暴的颳起，跟場外衍生品市場的快速發展不無關係。自去年以來，場外衍生品市場迎來一輪快速發展，2017年的結構性牛市行情更是使得私募基金場外個股期權需求大增，然而在快速發展的同時，產生不少問題，尤其是投資者適當性的監管問題。
南華期貨總經理羅旭峰表示，商品類期權恢復對私募開戶，說明監管在與時俱進，不再一刀切，政策把控的精準度明顯提高；其次，期貨和期權等相關衍生品業務的發展也主要是為了服務實體經濟，所以建議期貨公司的資產管理業務也可以考慮放開場外衍生品業務。這既可以發揮期貨公司在資管方面專長，同時也能幫助實體企業。
私募商品類場外期權恢復開戶
券商中國記者從多家期貨公司現貨子公司獲悉，商品類場外期權自2018年7月18日起將恢復私募主體及私募產品開戶，但個股類場外期權對私募仍暫停開戶。
“消息是準確的，我們下午也接到了中期協的電話，要求權益類期權要按照證監會對券商的管理辦法，嚴格按照適當性管理制度，門檻很高。對商品類期權允許私募開戶。”某大型期貨公司風險管理子公司相關負責人向券商中國記者證實了該消息。
南華期貨總經理羅旭峰表示，商品類期權恢復對私募開戶，說明監管在與時俱進，不再一刀切，政策把控的精準度明顯提高；其次，期貨和期權等相關衍生品業務的發展也主要是為了服務實體經濟，所以他建議期貨公司的資產管理業務也可以考慮放開場外衍生品業務。這既可以發揮期貨公司在資管方面專長，同時也能幫助實體企業。
“期權市場主要是機構投資者參與，原先的場外產品大多以個股類期權為主體，而商品期權，例如玉米、豆粕等場外期權始終不夠活躍、流動性較差，如果恢復私募開戶，私募作為專業投資者參與進來，將有利於提升商品期權的活躍度，為期權的穩健發展做準備。同時，也給私募基金增加投資機會，使私募有更多的金融工具可用，增加收益的穩定性。”南方一家大型期貨公司相關負責人表示。
券商中國記者上週走訪一家深圳私募時，其相關負責人還在抱怨，場外衍生品沒法開戶，他的很多策略沒法有效操作。
“個股期權仍暫停私募開戶，說明監管對金融期權的要求仍然嚴格。由於個股期權的通道很難發現，容易出風險，與商品不同的是，股票市場沒有做空機制，所以從監管角度來看，估計短期內不會有變化，依然維持嚴格態勢。”上述期貨公司負責人表示。
場外期權快速發展，監管連續出手
自去年以來，場外衍生品業務在國內快速發展，期貨風險管理子公司的相關業務也迎來井噴，2017年結構性牛市行情更是使得私募基金場外個股期權需求大增。快速發展的同時，也產生不少問題，尤其是投資者適當性的監管問題。
今年4月初，證券業協會創新部通知券商，自2018年4月11日起暫停券商與私募開展場外期權業務，券商不得新增業務規模，存量業務到期自動終止，不得續期。
4月12日，證監會通過官網發佈了對於場外個股期權的風險警示。警示文章主要針對的是沒有正規金融業務資質，卻向客戶提供場外個股期權交易服務的平臺，證監會表示，這些平臺往往使用“高槓杆”、“虧損有限而盈利無限”、“虧損無需補倉”等誤導性宣傳術語，片面強調甚至誇大個股期權的收益，弱化甚至不提示個股期權風險。投資者通過這些平臺參與場外個股期權交易，存在較大的風險。
繼券商暫停與私募開展場外衍生品業務後，4月16日多家期貨公司風險管理子公司收到監管部門窗口指導，暫停與私募的商品類場外衍生品業務，也就是涉及私募的商品類和股票類場外衍生品業務被一刀切全部暫停，場外期權的監管風暴正式颳起。
5月31日，場外期權新規正式出臺，不設過渡期，5月底正式執行。強化場外期權業務自律管理，證券公司將分為一級交易商和二級交易商，並明確未能成為交易商的證券公司不得與客戶開展場外期權業務，並於5月28日起正式執行。
從監管層收緊券商與私募基金開展場外期權業務來看，主要原因在於部分私募基金存在分拆份額的違規情況，涉及到“投資者適當性”的監管問題。根據場外期權規則，僅允許機構參與；但由於槓槓倍數高，可進行對沖風險，不少私募為吸引個人投資者，採用“出借通道”方式繞開監管層關於個股期權的要求，降低了參與門檻。
一直以來，期貨風險管理子公司暫停商品類場外期權，只是窗口指導，但對市場造成較大沖擊。“我們公司很久不能開展業務了。”一家期貨風險管理子公司相關負責人表示。（來源：券商中國）
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