含著金湯匙出生的眾安保險，成立僅4年，就在香港股市賺足了眼球。但風光無限的背後，贏利並不見好，反而愈漸虧損。前景未卜的眾安保險，如不居安思危，很可能成為互聯網和傳統保險巨頭“用之即棄”的試驗品。
本刊記者 賀玲玲
眾星捧月
“我們都是一個圈子的朋友，偶然的機會，我向他們學互聯網，他們向我瞭解金融，一拍即合。”四年前，中國平安掌門人馬明哲在復旦大學眾安保險開業典禮上，解釋了眾安保險成立的契機。
簡而言之，眾安保險是金融機構利用互聯網，把它作為一個工具來提升效率、降低成本的一個嘗試，是保險傳統銷售渠道日漸乏力大環境下的緊急突圍，是各路資本急湧互聯網金融的典型案例。
在這個背景下，馬化騰、馬雲和馬明哲共同發起成立了這家互聯網保險公司。
眾安保險自創立起，就實行一種完全通過互聯網銷售和理賠的營銷模式。
除了在上海註冊，在全國沒有設置任何分支機構，其保險種類也是相當地“接地氣”：僅責任險、保證險兩大種類。其中最為出名、最大體量的產品就是在淘寶平臺銷售的退費險和在在線旅遊平臺銷售的航空意外險。
除了退費險、保證金險等，眾安保險還推出了在螞蟻金服旗下的財產險步步保、糖小貝等健康險產品，交通出行方面的保驫車險和以機場延誤險為代表的航旅類產品也在其中。
與傳統保險以壽險、財險為主的大保單產品相反，眾安保險主要專注於小眾的、價格低廉的產品。其利用大數據分析發現，手機碎屏的風險較高，為此打造了手機意外險“陪你碎”。
投保和理賠該險種時，利用圖像識別技術自動識別屏幕，這樣大大降低了理賠過程中的人工成本，提高了投保過程中的風險控制和投保效率。
四年下來，基於騰訊和阿里龐大的導流、中國平安多年的經驗以及自身價格低廉、條款簡單的定位，眾安保險的保費收入增長迅速，由2014年的7.94億元增至2016年的34.08億。
截至2016年12月31日，眾安保險已向逾4.92億客戶銷售了72億份保單，服務了約4.9億名保單持有人和被保險人。
憑藉快速的發展速度，眾安保險也在短短4年成功上市，併成為港股市場的“金融科技第一股”。目前，公司產品已經全面覆蓋到短租、外賣、快遞、信用保證等多個應用場景。
真假盈利
依靠龐大的保費和穩定增長的用戶群，眾安保險似乎成為互聯網保險行業中獨樹一幟的“旗手”。
但事實上，以上利好並沒有給眾安保險帶來可觀的利潤。其財報顯示，2014年到2016年，其保費總收入在不斷增加的同時，淨利潤卻在下降，分別為3700萬元、4430萬元、940萬元，過去三年的綜合成本率超過100%，也就是說，保險業務一直處於虧損狀態，只是算上投資業務的收益後，公司才勉強贏利。
其今年上半年的財報顯示，今年上半年產品保費暴增84.3%，保險業務淨虧增至2.87億元。
半年虧損兩億多元，眾安保險解釋為綜合成本率的直接上升。在9月香港的記者會上，公司發言人說，由於公司業態的增加和業務量的上升，技術服務費用、佣金、處理費、推廣費都在不斷增加，直接導致了利潤的下降。
但是眾安保險的招股書表明，公司每年真正在大數據、人工智能、區塊鏈技術上的研發費用不足3000萬，與每年收入幾十億的保費相比，實在是少得可憐。
究其原因，眾安保險長期利潤低下甚至虧損與公司創新的產品種類、互聯網金融的營銷模式有著千絲萬縷的關係。
正所謂“成也蕭何敗也蕭何”，雖然眾安保險的保險業務一直保持快速增長，特別是得益於大股東阿里系的淘寶平臺，過去三年的收入來源一直很穩定。
但是為了儘快切入市場，贏得自己的用戶群，同時避免與傳統保險公司在業務上的衝突，眾安保險推出的產品都是高頻、多種類、低價格的小險種。
這些保險產品以單筆價格低廉的退費險、意外險為主，平均每份保單的價格低至0.97元，利潤更是極其微薄。
因此，雖然眾安保險短時間內獲得了大量的保單量，但卻並未獲得與保單量相匹配的利潤，甚至本質上並不賺錢。
另一面，除了上線創新的保險產品，眾安保險也不斷在增加傳統保險產品比例。但是在眾安的傳統保險業務板塊——車險業務中，近年的業務利潤並不看好。
2016年的車險收入也僅佔公司所有收入的0.1%。除了缺乏用戶基礎和行業經驗外，還有來自多家單做互聯網車險和線下傳統保險的公司的競爭，眾安保險可以說是“四面楚歌”。
而保監會在政策上的收緊，包括對互聯網保險公司在車險業務上設置重重門檻，對眾安車險無疑是當頭一棒，因此其車險版塊只能是慘淡收場。
眾安保險首創了互聯網保險的先例，但隨著市場的不斷成熟，在目前的互聯網保險市場中，新興保險科技公司和傳統保險業巨頭都在爭相加入金融科技這場戰爭。
也就是說，互聯網保險早就有許多潛在的競爭者。由於這些傳統保險巨頭的加入，淘寶運費險在眾安保險的收入佔比由2014年的77%下滑到2016年的35%。
不光如此，眾安保險的其他幾個重要的業務板塊包括延誤險、短期醫療保險也被傳統保險巨頭大規模侵佔。
眾安保險起了個好頭，卻被後來者趕超，而現在，和它同一性質的專注互聯網保險的泰康在線、安心、易安三家公司也早已對它形成圍攻狀態。
四面楚歌
儘管看似“四面楚歌”，但眾安保險管理層非常樂觀。他們堅信：在度過了最初的市場磨合期之後，憑藉公司對保險產品種類的不斷開發和技術的不斷突破，公司終將迎來新的時期。
但是，按照目前的環境來看，未來的眾安保險並沒有他們想象的“樂觀”。
除了來自外部的同行競爭，眾安保險股東內部似乎起了“內訌”。那些最初的投資者們正在有意無意地減少對公司的支持。
其公開的數據顯示，今年上半年眾安保險在螞蟻金服及其子公司平臺上銷售的保險金額降低了92%。
同時，其在阿里巴巴及子公司、騰訊及子公司平臺上銷售的保險業務金額也分別下降了10%、18.7%。不是眾安保險沒有積極抓住阿里、騰訊這兩座大山，而是想要依靠這兩座大山的互聯網保險公司太多。
因為騰訊和阿里除了入股眾安保險外，也在不斷佈局自己的保險業務。
今年2月，騰訊旗下子公司參與籌建了首家互聯網壽險公司和泰人壽。另外，騰訊與富邦金控合資成立了富邦財險，間接持股微民保險，它們的保險產品都在騰訊旗下的各個平臺上銷售。
而且，騰訊也在組建自己的保險公司，並打算將其發展成自己的核心業務。這樣看來，騰訊的海量用戶、大數據、平臺不是為眾安保險一家服務，眾安保險的出身優勢正在不斷地減弱。
眾安保險的另一大靠山阿里跟騰訊也是如出一撤，除了持有13.5%的眾安股份，還持有超過五成的國泰保險的股權。
阿里還先後推出了“車險分”和“定損寶”兩大技術平臺，發起建立了保險公司信美人壽。而中國平安旗下的陸金所也正在不斷向互聯網化轉型。
這樣一來，眾安所依賴的外部平臺已對其形成三面圍攻之勢。
除了自家的股東威脅、自身產品的侷限，來自外部的競爭更為激烈。目前，百度發起的百安保險也處於待批狀態。
李彥宏表示，屆時百度數億用戶資源和數據以及雲計算和人工智能等技術都要用到互聯網保險的創新中去。
除互聯網及傳統保險巨頭紛紛湧入互聯網保險領域，其他社會資本也競相進入該領域。
僅去年，排隊申請互聯網保險牌照的企業就有近200家，財產險公司佔到80家，而其中已有62家開展互聯網保險業務。
可以看到，在互聯網時代的大環境中，互聯網的紅利機遇逐漸褪去，成熟的互聯網時代獲客成本正在不斷增加。
用戶的關注點也在從產品形式迴歸到產品內容和自身需求本身。只有具備長期的核心競爭力才能在互聯網保險行業中站穩腳跟，而並非僅僅依靠現有平臺支持。
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