自7月16日开始，豆粕期货震荡走强，虽然国内豆粕市场需求难有起色，但豆粕现货价格仍跟盘缓涨。国内油厂整体对豆粕挺价意愿明显增加，而很多人对豆粕走强却难以理解，至于7月后市豆粕又能如何更是一脸茫然。至此，中国粮油信息网豆粕分析员韩宇将在本次文章里一一解答。
多重利好支撑豆粕价格
笔者就先跟大家分析7月16日以后豆粕价格上涨原因。笔者认为，豆粕现货价格具有支撑有两方面因素：第一，国外利多影响。第二，国内其他产品市场带动。
第一方面，国外利多因素频发。7月13日USDA报告反映，7月5日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增15.86万吨，市场预估为20-50万吨，较之前一周减少72%，较前四周均值减少62%。致使美国大豆期货价格则在过去六周里累计下跌17美分，报每蒲式耳8.50美元，这也是近十年来的最低水平。但美国豆价下跌吸引墨西哥、巴基斯坦以及泰国等进口国竞相采购美国大豆。截至6月份，美国新豆销售总量达到800万吨，同比增加127%，致使美豆期货利空初尽逐渐回升。同时，7月17日美国农业部发布的作物进展报告显示：截止到2018年7月15日，美国18个大豆主产州的大豆扬花率为65%，上周47%，去年同期49%，过去五年同期均值45%。大豆结荚率为26%，上周11%，去年同期15%，五年同期均值11%。大豆作物优良率为69%，低于一周前的71%，去年同期为61%。其中评级优的比例为16%，良53%，一般23%，差6%，劣2%，一周前为优16%，良55%，一般23%，差5%，劣1%。通过上述报告反映，美豆期货因优良率和扬花率下降而提振，致使美豆自7月16日后走强，进而提振国内豆粕期货上涨。
另外，由于中美贸易战的影响，中国提高巴西大豆进口量，截止7月13日巴西大豆价格升水高达每蒲式耳1.50美元，之后巴西大豆价格升水仍在不断上涨。在进口大豆价格不断上涨和国内豆粕期货走强的双重刺激下，国内豆粕现货价格呈现上涨趋势。
第二方面，国内其他产品也推动豆粕价格上扬。随着7月中旬开始，国内水产养殖业需求逐渐回升。据广西沿海地区油厂反馈，国内菜粕提货量从7月初的每日200吨上涨至每日600吨，而国内菜粕市场需求回升并逐渐稳定直接支撑菜粕现货价格企稳，间接提振菜粕的替代品豆粕现货价格走坚。当然，如下图所示，国内油厂整体榨利不断缩减，也令油厂也对豆粕挺价意愿增加，进而导致豆粕现货价格不断走强。
豆粕后市价格仍将窄幅震荡
笔者认为7月下旬豆粕现货价格或将整体窄幅震荡。
如上图所示，国内豆粕库存仍处于高位，虽然沿海地区油厂不断催促下游提货，且部分油厂于上周五刚刚恢复开机，但仅7月第二周国内豆粕库存约为128.4万吨，较前一周127.4万吨仍上涨约1万吨左右。加之国内油厂开机率依旧偏高，豆粕短期供应将依旧充足。
另外，如上图所示，国内豆粕与菜粕价差逐渐扩大，截止7月20日，豆菜价差扩大接近至800元/吨。由于豆粕现货的价格高企将影响7月下旬国内水产养殖对豆粕市场的需求减少。
并且，虽然规模猪场适重猪源供给紧俏，屠宰企业为保证屠宰需求而回升采购价格，进而刺激国内肉猪与猪肉上涨，截止上周五，全国猪价平均已达到每公斤12.49元。其中华南地区带头上涨，华东、华北、东北等地区也已开始止跌回涨。但由于夏季高温影响，终端市场对肉类需求或将持续颓势，进而豆粕需求亦难有明显改善。至此，7月下旬国内豆粕市场将处于供大于求的状态下，令其现货价格上涨乏力。
综上所述，7月下旬豆粕现货价格或将因国内豆粕基本面欠佳而窄幅震荡。豆粕期货价格或将与3100-3150之间震荡，油厂将根据自身豆粕库存情况跟盘调整。由于现阶段国内豆粕现货价格较历史同期价格偏高，笔者建议短期豆粕现货不宜过分追涨。（中国粮油信息网 韩宇）
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