自7月16日開始，豆粕期貨震盪走強，雖然國內豆粕市場需求難有起色，但豆粕現貨價格仍跟盤緩漲。國內油廠整體對豆粕挺價意願明顯增加，而很多人對豆粕走強卻難以理解，至於7月後市豆粕又能如何更是一臉茫然。至此，中國糧油信息網豆粕分析員韓宇將在本次文章裡一一解答。
多重利好支撐豆粕價格
筆者就先跟大家分析7月16日以後豆粕價格上漲原因。筆者認為，豆粕現貨價格具有支撐有兩方面因素：第一，國外利多影響。第二，國內其他產品市場帶動。
第一方面，國外利多因素頻發。7月13日USDA報告反映，7月5日止當週，美國2017-18市場年度大豆出口銷售淨增15.86萬噸，市場預估為20-50萬噸，較之前一週減少72%，較前四周均值減少62%。致使美國大豆期貨價格則在過去六週裡累計下跌17美分，報每蒲式耳8.50美元，這也是近十年來的最低水平。但美國豆價下跌吸引墨西哥、巴基斯坦以及泰國等進口國競相採購美國大豆。截至6月份，美國新豆銷售總量達到800萬噸，同比增加127%，致使美豆期貨利空初盡逐漸回升。同時，7月17日美國農業部發布的作物進展報告顯示：截止到2018年7月15日，美國18個大豆主產州的大豆揚花率為65%，上週47%，去年同期49%，過去五年同期均值45%。大豆結莢率為26%，上週11%，去年同期15%，五年同期均值11%。大豆作物優良率為69%，低於一週前的71%，去年同期為61%。其中評級優的比例為16%，良53%，一般23%，差6%，劣2%，一週前為優16%，良55%，一般23%，差5%，劣1%。通過上述報告反映，美豆期貨因優良率和揚花率下降而提振，致使美豆自7月16日後走強，進而提振國內豆粕期貨上漲。
另外，由於中美貿易戰的影響，中國提高巴西大豆進口量，截止7月13日巴西大豆價格升水高達每蒲式耳1.50美元，之後巴西大豆價格升水仍在不斷上漲。在進口大豆價格不斷上漲和國內豆粕期貨走強的雙重刺激下，國內豆粕現貨價格呈現上漲趨勢。
第二方面，國內其他產品也推動豆粕價格上揚。隨著7月中旬開始，國內水產養殖業需求逐漸回升。據廣西沿海地區油廠反饋，國內菜粕提貨量從7月初的每日200噸上漲至每日600噸，而國內菜粕市場需求回升並逐漸穩定直接支撐菜粕現貨價格企穩，間接提振菜粕的替代品豆粕現貨價格走堅。當然，如下圖所示，國內油廠整體榨利不斷縮減，也令油廠也對豆粕挺價意願增加，進而導致豆粕現貨價格不斷走強。
豆粕後市價格仍將窄幅震盪
筆者認為7月下旬豆粕現貨價格或將整體窄幅震盪。
如上圖所示，國內豆粕庫存仍處於高位，雖然沿海地區油廠不斷催促下游提貨，且部分油廠於上週五剛剛恢復開機，但僅7月第二週國內豆粕庫存約為128.4萬噸，較前一週127.4萬噸仍上漲約1萬噸左右。加之國內油廠開機率依舊偏高，豆粕短期供應將依舊充足。
另外，如上圖所示，國內豆粕與菜粕價差逐漸擴大，截止7月20日，豆菜價差擴大接近至800元/噸。由於豆粕現貨的價格高企將影響7月下旬國內水產養殖對豆粕市場的需求減少。
並且，雖然規模豬場適重豬源供給緊俏，屠宰企業為保證屠宰需求而回升採購價格，進而刺激國內肉豬與豬肉上漲，截止上週五，全國豬價平均已達到每公斤12.49元。其中華南地區帶頭上漲，華東、華北、東北等地區也已開始止跌回漲。但由於夏季高溫影響，終端市場對肉類需求或將持續頹勢，進而豆粕需求亦難有明顯改善。至此，7月下旬國內豆粕市場將處於供大於求的狀態下，令其現貨價格上漲乏力。
綜上所述，7月下旬豆粕現貨價格或將因國內豆粕基本面欠佳而窄幅震盪。豆粕期貨價格或將與3100-3150之間震盪，油廠將根據自身豆粕庫存情況跟盤調整。由於現階段國內豆粕現貨價格較歷史同期價格偏高，筆者建議短期豆粕現貨不宜過分追漲。（中國糧油信息網 韓宇）
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