本栏撰稿者均为中泰资管明星投资主办人。主要谈投资逻辑、理念、策略、方法，不荐股。每周四更新

查理（查理·芒格）一旦确定了做一件事情，他可以去做一辈子。

——李录，《穷查理宝典》中文版序言

1980年出生的基金经理姜诚，今年已经38岁了。

女人和孩子们不知道，这个年纪的男人，心中通常虚弱。这种虚弱往往由两方面因素组成：一是往回看，风驰电掣；二是往前看，指日可待。

齐齐鲁，我，就是很虚弱的那种。今年以来我几度乱了方寸。有一次我突然想到：如果姜诚是我，他会怎么行动？

——是的，我们同岁，但我们不一样。我在姜诚身上从未看到过类如我的这种虚弱。

在他那里，我看不到人生中途常见的那种瞻前顾后。

在他那里，我看不到因市场和净值波动导致的忽悲忽喜。

我看不到他任何用力过猛的行为，看不到试图证明自己的迫切。

他是一辆精密仪器，根据既定的系统，输入，输出。过往业绩已经说明了这一点：持续地输出，稳步地积累，主观上排除欲望和感情的干扰。一段较长时间过后，你会发现，证明自己并不需要在这一时、这一地，恰恰相反，姜诚的道理是——

人活一辈子，就用一辈子来活。

一辈子很长，确定不改变？

姜诚是对我工作帮助最大的同事。我们的“中泰资管天团”栏目，要求投资经理不断向投资者输出投资理念和方法类的文章——投资经理是投资管理机构中最宝贝的人群，时间和精力都很贵，而投教和品牌的收益并不直观，所以这不是一件容易的工作。

姜诚给我发来一个压缩文件，里面是数十篇他已经写好的文章。这个资料库，支撑着这个栏目度过了最艰难的时光。

他还对我说，他是一个“备胎”。只要“天团”缺稿，我可以随时向他索取稿件。至今，他从未食言。

或许我可以用“可靠”来形容这位出色的同龄人。但仔细思考过后，我认为，应该用“诚实”来形容。

诚实，是他对任何经过理性思考，并付出过承诺事项的统一态度。而且，他对承诺的执行从不受外在因素的影响，比如，哪怕一个时期他的文章阅读量并不高，他仍然坚持对自己掌握的知识以诚实的态度——那往往是逆人性的东西，但是，因为诚实，他绝对不会讨好读者。

这个态度当然体现在他的主业——投资管理上。姜诚崇尚和执行价值投资理念，诚实到什么程度呢？

诚实到我们不少同事称他的投资理念，是“原教旨主义”的价值投资。

我们世俗地理解，价值投资是可以分为很多种的。比如，去年的食品饮料涨势很好，就被称为“价值投资的胜利”，很多人跟风买入白酒股，也堂皇地自称秉持价值投资理念。

其实不就是尼玛看风口么？

姜诚不同，他不看风口，他是这么说的：“其实价值投资只有一种，与喜欢买成长股或是价值股无关，只需满足一个标准：以买企业的标准来买股票，即便明天这个股票就无法交易（意味着永远没有机会卖出）的话你也愿意以这个价格来买。当然，这只是一个买入标准，并非真的永远不可以卖。”

看到了吗？是不是太苛刻了？

顺便澄清一下，虽然价值投资一直是流行的说辞，但远不是通行的理念。即便在美国市场，即便巴菲特和芒格取得了那么巨大的成功，价值投资也并非美国市场的主流。

姜诚甚至放言：价值投资很难成为市场的主流。“价值投资是一种与主流不同的视角，无须知道比别人更多的消息，无须做比别人更准确的盈利预测，也无须赚比别人更多的钱，只要大概率地赚钱。简而言之，你不需要比别人更聪明，可以闷着头做自己的事儿。就像我现在最喜欢的运动是独自一人早起划皮艇。”

所以，在我日常的观察中，姜诚既是不为所动的，也是不愿争论的。他解释说：不为所动，是因为企业的价值与投资者的行为几乎无关，无须因他人的观点或行动而动；不愿争论，是因为不敢争论，绝大多数事情没有标准答案。

一辈子很短，一件事都做不完

作为投资经理，姜诚有独特的投资价值观。

凡夫俗子如我，会认为，在激烈竞争中，必须要很猛地用力，让自己很强很快，只有这样才能捉到更多猎物，逃脱天敌的掠食，生存下来。

但姜诚并不这样认为。在《姜诚的高考作文：预测》这篇文章中，他通过进化论描述了自己的投资价值观：

1. 流行的误解：生物从简单到复杂，多样性从小到大，是进化的结果。

2. 真实的情况：并无证据表明，自寒武纪生命大爆炸以来，生物的多样性是增加的。

3. 更可能为真的命题：进化首先是一个“幸存”的过程，而非一个“优化”的过程。

因此，姜诚考虑问题的框架总是逆向的：用力过猛的人总在想，变化在哪，微信之后最大的社交创新将是什么；姜诚总在想，哪些是不变的，

——你可能会有一种误解，正如作市场宣传工作的我也曾经想到的：姜诚，您，是不是太保守了，从而缺乏进取心呢？

姜诚的回答是：这就是人类认知中有趣的地方——常识就在脚下，但多数人却喜欢仰望那无法久留的天空。

是啊，我们不知道有多少人抓住了腾讯400倍的涨幅，但我们永远认为自己也可以成为那样的人。

正像他自己说的，以“长期”这个强约束的视角来看，15%的年化复合回报已足够优秀。虽然1年翻倍的“股神”比比皆是，但10年连续内生增速高于20%的企业却未曾出现。全社会经济活动的投资回报率是存在“万有引力”的，而对投资管理人来说，能力圈可以覆盖，且犯错几率较小的长期复合收益，如果框定为15%的话，则要付出巨大的努力，不进取，是不可能做到的。

所以，从这个意义上来说，用“一辈子”证明自己的价值，恐怕并不算长。很可能，一辈子做一件事都还来不及做完、做好哪！

姜诚即将担纲中泰资管公募基金的基金经理，并兼公募投研团队负责人。谈到这个新身份，他说，“希望做得尽可能久一些。一个基金经理的目标不应是赚够了名利功成身退，而是用更长的时间去证明一些事情。如果运气够好并且能力足够的话，希望可以管理一只基金到退休，力有不逮或者环境不允许则另当别论。”

我问他，按你的风格，假设按长期视角下年化15%匡算，你在单个年度成为一哥、一姐的概率应该是很小的，那么，你靠什么来吸引客户，或者说，你怎样给客户以信心？

他回答说，没什么讨巧的地方。一是尽量把业绩做得说得过去；二是多跟客户沟通，增进理解，让合适的基金经理与合适的客户相匹配。

“因为持有人购买的产品本质上是基金经理的服务，而不是解释力有限的冷冰冰的历史业绩数据，

如果你同意，“长期”是你的朋友，时间是你的朋友，你愿意把投资作为一辈子的生活内容之一，我觉得姜诚可能适合你。

但如果你认为，要充分把握所有稍纵即逝的机会，在每一个风口上飞舞，让财富爆发式地增长，我觉得你应该避开姜诚，他一定会让你失望的。

冒犯地说，大概率所有人都会让你失望的。

“一辈子”才是正路子

中泰资管的首支公募基金产品近日已上报监管机构，公司对公募业务进行了很大投入。姜诚说，最让他感到踏实的，是公司开明的氛围，对短期排名考核的淡化，有利于基金经理践行自己的理念；前中后台各部门的战斗力也给他以很大信心。

而最让他顾虑的，也与前文的讨论有关：“我们的投资理念确实无法保证任何一个特定时间段内的优异成绩，或者说我们的短期成绩需要看运气，当市场风格和个人风格不匹配时，无论对基金的业绩还是公司的财务绩效都会带来巨大的压力。”

他说，目前为止他还未能找到杜绝这种情况出现的有效措施。

作为营销人员，齐齐鲁对这种毫无掩饰的坦白表示遗憾，并决定将这种坦白原文奉上——如果对姜诚做市场营销，我个人认为，就是把他的坦白毫无保留地传递给投资者。

功利地讲，这是很吃亏的事情——在我们的生活中，“当由欲者不多，而使与者忘少”的事例俯仰皆是，越老实越吃亏。

但是，要放在“一辈子”的视角下掂量，这点亏我们还是吃得起的。

姜诚对投资者选择权益类基金产品提出了三点建议，这些建议肯定也适用于对他本人的考察：

1.明确自身的诉求：期望的收益、愿意承担的风险以及投资的期限，短期来看期望收益和风险正相关，长期来看期望收益和风险相关度不大，建议投资者用长期资金购买权益类基金。

2.增加对基金经理的了解，包括但不限于：投资风格跟自己的风险偏好是否匹配、基金经理是否言行一致、过往的业绩是否具有可持续性，建议淡化夏普比率、信息比率等定量指标，注重观察历史上基金经理是怎么说的、怎么做的。

3.如果没有精力或没有意愿去了解基金经理，建议咨询有长期良好合作记录的理财顾问，目前有很多既专业又为客户负责的银行客户经理。

好在还有时间，时间的审判永远不会缺席。你会发现，如果用“一辈子”的视角来看待，人生其实没什么弯路，更没什么捷径。我们很多的庸人自扰，无非是指望用半辈子、1/4辈子乃至1/8、1/16辈子，去活出一辈子。

如果你看懂了姜诚的诚实和理智，你就会明白，我在遇到问题时，为什么会想到：如果姜诚是我，他会怎么行动？

答案就是这么简单：既然人活一辈子，干嘛不用一辈子来活呢？

本材料不构成投资建议，据此操作风险自担。本材料仅供具备相应风险识别和承受能力的特定合格投资者阅读，不得视为要约，不得向不特定对象进行复制、转发或其它扩散行为，管理人对未经许可的扩散行为不承担法律责任。

閱讀更多 中泰證券資管 的文章

關鍵字: 一辈子 主办人 财经