7月23日傍晚，“中國政府網”公佈了當天舉行的國務院常務會議的通稿，為此前央行、財政部的那場爭論，畫上了句號，
也為當前中國的貨幣政策、財政政策確定了基調。下面，我們逐字逐句分析一下會議通稿，看看提出了什麼新的對策。
為了便於點評，我把會議通稿拆分為9段，分別進行點評：
通稿正文1：會議聽取了財政金融進一步支持實體經濟發展的彙報，要求保持宏觀政策穩定，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，根據形勢變化相機預調微調、定向調控，應對好外部環境不確定性，保持經濟運行在合理區間。
點評：很顯然，財政部和央行為代表的金融監管部門分別彙報了情況，然後國務院作出了“定向調控”的決定，明確“不搞大水漫灌式強刺激”。當明確“不搞大水漫灌式強刺激”的時候，則意味著定向寬鬆開始了，目標是“保持經濟運行在合理區間”。也就是說，經濟增長不能失速。
通稿正文2：財政金融政策要協同發力，更有效服務實體經濟，更有力服務宏觀大局。
點評：“財政金融政策要協同發力”，這句話的意思是說，央行和財政部要同心協力，互懟之後還是要合作。
通稿正文3：一是積極財政政策要更加積極。聚焦減稅降費，在確保全年減輕市場主體稅費負擔1.1萬億元以上的基礎上，將企業研發費用加計扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業擴大至所有企業，初步測算全年可減稅650億元。對已確定的先進製造業、現代服務業等增值稅留抵退稅返還的1130億元在9月底前要基本完成。加強相關方面銜接，加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效。
點評：“積極的財政政策要更加積極”，這在我此前的預料之中，前兩天的專欄裡我已經預測：下半年財政會發力。一個是降稅，一個是增加地方財政的支出。地方財政的錢哪裡來？一是靠賣地、樓市，二是靠地方債。1.35萬億專項地方債，就是發力的表現。要知道，專項地方債是不計入地方政府財政赤字的，其實就是給地方政府財政發力的空間！
通稿正文4：二是穩健的貨幣政策要鬆緊適度。保持適度的社會融資規模和流動性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導機制，落實好已出臺的各項措施。通過實施臺賬管理等，建立責任制，把支小再貸款、小微企業和個體工商戶貸款利息免徵增值稅等政策抓緊落實到位。引導金融機構將降準資金用於支持小微企業、市場化債轉股等。鼓勵商業銀行發行小微企業金融債券，豁免發行人連續盈利要求。
點評：注意，提到穩健的貨幣政策時沒有提及“中性”；“保持適度的社會融資規模和流動性合理充裕”，意味著銀行表外業務的管控可能會有所放鬆，上半年社會融資規模下滑的重要原因，是表外業務壓縮過於激進。此外，還鼓勵銀行給小微企業貸款。
通稿正文5：三是加快國家融資擔保基金出資到位，努力實現每年新增支持15萬家（次）小微企業和1400億元貸款目標。對拓展小微企業融資擔保規模、降低費用取得明顯成效的地方給予獎補。
點評：小微企業貸款是個難題，因為缺乏可以抵押的資產，銀行覺得風險大，不願意給貸款。“國家融資擔保基金”，可以解決銀行的顧慮，這樣每年至少可以支持15萬家小企業，每家近百萬元的貸款。國家的意思是，把有限的錢，儘量用在刀刃上，儘量不刺激資產價格上漲。
通稿正文6：四是堅決出清“殭屍企業”，減少無效資金佔用。繼續嚴厲打擊非法金融機構及活動，守住不發生系統性風險底線。
點評：互聯網金融、非法集資等，仍然被嚴控。
通稿正文7：會議認為，激發社會活力，推動有效投資穩定增長，是推進供給側結構性改革補短板、鞏固經濟穩中向好勢頭、促進就業的重要舉措。一要深化投資領域“放管服”改革，調動民間投資積極性。在交通、油氣、電信等領域推介一批以民間投資為主、投資回報機制明確、商業潛力大的項目。推進高水平對外開放，完善外商再投資鼓勵政策，加快已簽約外資項目落地。
點評：“在交通、油氣、電信等領域推介一批以民間投資為主、投資回報機制明確、商業潛力大的項目”。這個提法值得關注。在大基建收緊的情況下，需要有新的增長點，交通、油氣、電信等領域，以前國企壟斷性比較高，現在國家希望引入民間投資，以期創造更多就業崗位，對沖對外貿易中損失的崗位。
通稿正文8：二要有效保障在建項目資金需求。督促地方盤活財政存量資金，引導金融機構按照市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求，對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾。
點評：“引導金融機構按照市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求”這句話非常重要。它的意思是說，對於地方政府的融資平臺的資金需求，銀行還是要支持的。這跟此前清理地方債提出的要求，有了較大不同。而且提出“對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾”，這也是著眼增加就業崗位的。此前下馬的一些政府項目，看來會有選擇地重新上馬。
通稿正文9：三要對接發展和民生需要，推進建設和儲備一批重大項目。加強基礎研究和關鍵領域核心技術攻關。會議通過了石化產業規劃佈局方案，要求安全環保優先，並支持民營和外資企業獨資或控股投資，促進產業升級。
點評：“對接發展和民生需要，推進建設和儲備一批重大項目”，這意味著大基建是必不可少的，否則怎麼解決貿易摩擦帶來的就業崗位的流失？
總評：
在年中政治局會議之前，國務院常務會議率先舉行，給經濟工作確定了一個基調。可以看出，財政政策將比之前更加積極，貨幣政策也會有顯著寬鬆（比如對地方融資平臺、對小微企業等），大基建也開始發力。這是不是印證了此前我的判斷？——央行印一點，人民幣貶一點，赤字和地方債多發一點，有效益的大基建多高一點，改革開放力度更大一點，股市樓市更活躍一點。
在中國當前的歷史條件下，這是我們面對經濟下滑壓力，最現實、最有效、也最負責任的選擇。那些希望中國經濟按照西方模式“市場化出清”的人，沒有看到那種劇烈波動的負面影響，因此是幼稚的。
為此次國務院常務會議點贊！還是那句話——從政策層面考察，最艱難的時候已經過去。政策已經發生了重大變化，讓我們靜觀政策和市場博弈的結果吧。（如果需要，政策會毫不猶豫地加大力度）
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