上期內容：第193期【 】
一邊做事，一邊傳道，既要會做事，又要會傳道，我是虎哥，《虎成論金》讓中國人更懂金融！
在擬IPO企業的各種財務問題中，應收賬款佔比高不可怕，現金流為負也不可怕，可怕的是違規融資，因為被否率高達100%。
虎成論金--讓中國人更懂金融！
什麼是違規融資？
比如企業和企業之間拆借資金，經常拆借沒有問題，但如果存在關聯方關係，你卻隱瞞了這層關係，那就有問題了。
比如你不付利息或者只是象徵性支付一點利息，減少的利息對借款企業來說就意味著增加了利潤；再比如開具無真實交易背景的承兌匯票；再比如實際控制人其它的公司有嚴重債務問題，也會城門失火殃及池魚；再比如主要股東的股份被質押或被司法凍結，一旦質押或凍結被強制執行將可能導致控股地位發生變動等等，這些都屬於本期所要講解的內容。
我們再來看看具體的案例：安寧鐵鈦，2014年到2016年，它和關聯方之間發生多筆借款往來，有未完全按照合同約定的用款使用、銀行借款以及票據貼現資金的行為。2014年，有10筆，其中票據貼現7筆，合計金額5.61億元；2015年，有12筆，其中票據貼現有4筆，合計4.56億元；2016年，有3筆，其中票據貼現兩筆，合計金額1.34億元。
具體做法是安寧鐵鈦與關聯方草擬無實質交易背景的合同，憑此合同獲取銀行貸款，等銀行把錢轉到關聯方賬戶後，關聯方再把這個錢轉回給它。
在企業融資難的時代背景下，這樣的行為，在IPO公司中，並不少見，但這是一個IPO審核中的必死雷區。
這種行為主要違反了《票據法》第十條：“票據的簽發、取得和轉讓，應當遵循誠實信用的原則，具有真實的交易關係和債權債務關係。”
具體數據分析
再看看2017年10月17日，第十七屆發審委履職以來的部分數據。我找到五家存在該問題的公司，在發審委審核時，都被問了違規貸款和違規票據融資的問題。這五家公司，無一例外，全部被否。
邏輯很簡單，資本市場儘管還是一個財富再分配市場，但同時也是一個誠信市場，有確鑿誠信汙點的企業，發審委委員誰敢冒著風險給你投贊成票呢？
2017年10月18日，第十七屆發審委第4次發審會上會的雙飛軸承，與供應商簽訂無實質業務的採購合同，向銀行申請貸款，最終被否。
2017年11月1日，第十七屆發審委第23次發審會上會的普天鐵心，多次通過往來單位獲取大額銀行貸款，為客戶獲取銀行貸款，開具無真實交易背景的銀行承兌匯票，最終被否。
2017年11月7日，第十七屆發審委第35次發審會上會的山東玻纖，利用無實際交易背景的關聯方應收票據融資，最終被否。
2017年11月8日，第十七屆發審委第37次發審會上會的中英科技，與關聯方之間存在著無真實交易背景的票據融資等情況，金額大而且很頻繁，最終被否。
2017年11月14日，第十七屆發審委第44次發審會上會的鴻禧能源，與關聯方存在無真實交易背景的票據融資，高達7億元，最終被否。
現實中，中國的融資環境很差，為了獲得成本較低的融資，很多公司都會開具無真實交易背景的承兌匯票，然後通過銀行貼現進行融資，該行為屬於違法、違規行為。
當然從實操角度來看，如果開具無真實交易背景的票據只是用於子公司而非它的關聯方，且交易的金額和融資用途的真實性和必要性可以得到充分論證，那麼IPO審核中會針對性地具體問題具體分析，而不會一棍子打死你。另外，如果合理解釋清楚，並且保證今後不再發生類似行為，一般是不會構成IPO的實質性障礙，當然除非存在特別嚴重的情形，主要是指金額較大，但這個問題確實是IPO審核中的敏感問題，企業在報告期內要儘量規避。
虎哥：對於公司違規票據融資事項的處理方式主要有三個方面
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- 第一方面
主辦券商要核查清楚違規票據融資行為的真實性，確認其不屬於票據欺詐行為；
- 第二方面
公司要將報告期內違規融資票據全部解付，確認不存在債權債務糾紛，並且建立健全公司內控制度，尤其是票據管理制度，加強公司高管、財務人員票據管理的意識，杜絕在報告期後再次發生違法的票據融資事項；
- 第三方面
公司必須取得政府主管機關（金融辦、人民銀行）出具的無重大違法、違規證明，公司的控股股東或實際控制人需就公司報告期內的違規票據融資事項出具兜底承諾函。
2017年在上海交易所主板上市的蘇博特（603916）對於它們存在的違規票據融資事項的解決方案，是非常值得有類似情形的企業家朋友、創業者朋友，認真的學習研究。
更多精彩內容請繼續關注《虎成論金》IPO那些事A股篇第19期。
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