中概股愛奇藝於2018年3月19日在美國納斯達克交易所上市，首日收盤跌破發行價，報15.55美元，收盤較IPO發行價18.00美元/ADS跌13.61%。
近三年虧損面積在增長
愛奇藝(IQ)上市首日，雖然當天美股普遍上漲，納指上漲1.64%，盤中最高上漲至2.445%，仍無法挽回愛奇藝的跌勢。首日上市股價高開低走，盤中一度跌至15.44美元，最大跌幅達16.5%，最終收跌15.55美元（IPO價為18.5美元），跌13.61%，成交13.87億美元，最新總市值為110.04億美元。招股書顯示，截至2017年2月28日，愛奇藝付費會員規模已經達到6010萬。儘管如此，愛奇藝今年來仍未實現盈利，2015至2017年，公司淨虧損分別達25.75億元、30.74億元和37.37億元，合計虧損約94億元，這是其一。
愛奇藝作為一個視頻公司，其收入模式，主要體現在網絡廣告、用戶付費和自制節目返銷三大業務模式。有數據分析，2014年以來愛奇藝PPS在移動目前愛奇藝移動端流量佔比已超過總流量的60%，來自移動視頻廣告收入佔比30%。據相關數據顯示，愛奇藝在線廣告營收為人民幣81.589億元，較2016年的人民幣56.504億元增長44.4%。會員業務的增長速度遠超廣告業務營收，佔比也逐漸接近半數。另外，數據顯示，截至2018年2月28日，愛奇藝訂閱會員規模突破6010萬，其中超過98%為通過付費購買會員服務的用戶，那麼如此利好的營收趨勢究竟為何會導致淨利潤一直下劃？
1、盈利模式漏洞百出
對於眾多視頻網站而言，服務器的成本無疑是高昂。相較於美國而言，在服務器成本方面，中國同等購買力僅有十分之一。此外，更可怕的還在於，目前我國的視頻網站，尚缺乏成熟行的盈利模式，一切都還在摸索探究階段。目前國內視頻網站的廣告價格是美國的1／80到／100，而運營成本卻是美國的4倍。
其次，版權費高漲，為了搶佔更多的用戶，網站間競爭激烈，具體即表現為收視熱劇的版權費上：5年間購買價格已由每集1000元飆升至100萬元。影視劇版權費用的高漲導致愛奇藝這類只做正版內容的網站費用激增，網站運營難度加大。
2 經營方式相對單一
幾乎所有國外視頻網站的成功運營均受限於網站用戶，贏利點很單薄。雖然跟土豆合併一樣，愛奇藝與pps兩個品牌也很有可能將獨立運營，但作為一個企業整體，必然存在內部資源再分配問題。實際上前車之鑑的現實更是如此，優酷土豆合併後的首份財報並不漂亮。
2012年第三季度優土總淨營收為5.022億元，總淨萬損同比擴大近一倍；至今，優酷土豆仍未實現盈利，業界預計優酷土豆12年萬損將達到4.19億元。
巧遇中美貿易戰
在美國股票市場，近期上市的中概股同樣遭遇“陰冷天氣”。B站、愛奇藝、尚德機構、精銳教育等均遭遇上市首日均遭遇破發局面。
《中國經營報》記者瞭解到，受制於利潤情況與行業屬性，不少互聯網企業在難以通過A股上市，以及激烈的競爭環境下，較多企業的思路是先赴境外上市以謀求發展，再通過經營證明價值。近期，中美貿易環境為股價低迷又增添一層霜雪，貿易環境何時回暖暫時不知。
從大環境分析，楊權認為這種破發情況能夠找到合理邏輯。最近美國科技股流出醜聞，包括巨頭在內的整個科技股市值都出現下跌。加上中美貿易摩擦本身針對中國高科技產業，致使科技股受到牽連，站在投資者角度，不看好科技類型的中概股可以理解。“我認為現在真正的市場價值判斷不一定準確，換一個更好的時機，可能會有不同的結果。”這是其二。
價值被低估
而王中驍認為，中美貿易摩擦可能對市場情緒有一定影響，但對公司價值不會有太大的影響，最近科技股整體都在跌，主要受短期市場波動影響，並不代表長期情況，“因為互聯網很開放，兩個國家的貿易戰很難影響到互聯網。”
“我認為華爾街最擔心的，不是它的商業模式，而是競爭格局的問題。”在王中驍看來，愛奇藝的商業模式已經清晰，並且因對標美國Netfilx公司，價值也容易被美國市場理解。
根據各個數據公司的統計，中國的視頻網站應該有五六億潛在的付費用戶，到2020年會有8億人，愛奇藝付費用戶目前超過6000萬人。從行業市場空間維度來看，愛奇藝的付費率很低，空間還非常大，遠大於Netfilx的市場。從商業模式維度來看，Netfilx簡單，收入來源就是訂閱費，但是愛奇藝還有其他商業模式，包括廣告、衍生品甚至遊戲分發。愛奇藝值得關注的是，招股書顯示訂閱費這幾年快速增長，同時廣告部分的增速雖然沒有訂閱費這麼快，但是金額也在增長。所以從長遠來看，愛奇藝應該有更高的估值區間，而不是隻專注於眼前的經營狀況。截至目前，愛奇藝股價已經上升至19.74元。
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