作者丨陳夢霏
來源丨野馬財經
就算贏了美國“雙反”官司，德恩精工的上市之路依舊任重道遠……
春風吹，戰鼓擂。
自4月3日，美國發布開徵25％關稅的產品清單草案點燃導火索，中美貿易大戰一觸即發，千千萬萬中國外貿企業的心隨之牽動。
近日，就有這麼一家曾因贏了美國“雙反”官司而一戰成名的川企——四川德恩精工科技股份有限公司（下稱：德恩精工），向創業板發起了衝刺
不過截止招股書披露，德恩精工“雙反”事件仍未徹底了結，可以預見大量業務在海外的德恩精工，往後日子依然不好過……
贏了官司還“賠錢”
古有蜀國王蠶叢，曾青衣以行蠶事，蜀人神之，故名“青神”。
德恩精工便坐落在“青神”（古蜀王蠶從）故里，素有“南方絲綢之路”之稱的四川省眉山市青神縣，在當地是一家頗有名氣的帶傳動製造企業，
主要研發、生產和銷售皮帶輪、錐套等機械傳動零部件。
（四川省 青神縣）
資料顯示，德恩精工2003年成立，2013年整體變更為股份公司。但實際上，其前身“青神縣強力機械廠”， 早於1995年就已在這座小城落地生根。
經過23年的沉澱，德恩精工已從一家只有4臺車床的小作坊，成長為生意遍及40 多個國家跨國機械零部件製造企業，每年超五成以上的業務收入均來自海外。
2015 年度至2017 年度，公司境外銷售收入佔當期主營業務收入比例分別達 58.83%、52.81% 和 49.63%。
儘管德恩精工出口量年年穩居國內第一， Weatherford（石油行業巨頭）、格力、美的等行業龍頭又都是它的客戶，但不是有句歌詞“在我地盤這，你就得聽我的”，在外國人的地盤做生意，可不是那麼容易的。
至少從近年來的營收業績來看，德恩精工
掙錢能力確實不怎麼穩定。不僅2016年財務數據出現下滑，截止2017年期末，扣非淨利潤也未趕上2015年的水平。究竟發生了什麼，使得德恩精工近幾年的財務數據呈現“蹺蹺板”？這一切還得追溯到三年前的那場“雙反”官司。
2015年底，德恩精工的海外生意正做得風生水起，尤其在美國市場業務擴展速度，堪稱強勢。到2017年，公司美國地區訂單銷售額已達一億元以上，佔境外總收入比例已達到45%。
然而，迅速發展壯大起來的同時，卻也迎來了美國同業公司的“羨慕嫉妒恨”。
2015年10月，德恩精工接到了來自美國商務部的“雙反（反傾銷、反補貼）”調查通知，發起調查申請的正是當年公司的第一大客戶，美國公司TB Wood’s Incorporated。可以想象，被第一大客戶告上法庭的感覺有多麼酸爽。
“意外來得太快，就像龍捲風”。就在德恩精工陷入美國“雙反”調查風波不久，美國那些所謂的“忠實客戶”開始紛紛淪為“吃瓜群眾”，公司涉案產品訂單大幅減少，2016 年公司因此損失了 743.91 萬元。
直到在2016 年 12 月，德恩精工取得了“雙反”勝利，訂單才陸續回潮。2017年，公司營業收入蹭蹭上漲1億多，增幅達43.54%。
雖然德恩精工最終迎來了happy ending，但也為此付出了300多萬元的高額應訴成本。各種心酸，用德恩精工副總經理謝龍德的話來說，“就是一場血雨腥風”。要知道，一錘定音的前兩個月，美國商務部剛裁定德恩精工的反傾銷稅率為為13.64%；反補貼稅率為3.26%稅率。
謝龍德曾對封面新聞表示，“終裁結果意味著，今後我們的產品，都有可能隨時加稅，前途堪憂。”，“德恩每年產值大概5個億，在美國銷售收入大約1個億。“美國是我們未來最好的市場，失去這個市場，可能要影響好幾十年。 ”
面對未來可能還會發生“雙反”調查的風險，德恩精工則表示，公司未來將“加大對非涉案產品的市場開拓力度”，“促進公司產品升級和結構調整”。
海外市場風險多
不過話說回來，“人在江湖飄，哪有不挨刀”。大量業務在海外，則意味著承擔的海外經營風險更多，營收業績不穩定的隱患也就更大。
如2015年、2016年，德恩精工正值“雙反”官司關鍵時期，“屋漏偏逢連夜雨”，期間全球經濟迎來“寒冬”，機械行業需求下滑，人民幣匯率持續下跌。
眼看著德恩精工四面楚歌，不少歐洲市場競爭對手瞅準時機，紛紛採取降價措施搶佔市場， 市場競爭一度進入白熱化。
為保證產品質量，公司最終
未進行同步降價，但也因此損失了大量的客戶和訂單。在多重不利因素的打擊下，德恩精工境外產品銷量走起下坡路，銷售收入也隨之下滑。2015 年度至 2017 年度，公司境外銷售收入分別達2.29億元、1.92億元和 2.2億元；到2017年境外銷售收入佔主營業務收入的比例已降至50%以下。
德恩精工內部人士對野馬財經（微信公號：ymcj8686）表示，雖然公司未來還將面臨同樣的海外市場風險，但公司會積極採取措施，狠抓市場開拓積極維護現有客戶，提高匯率風險的防範意識和防範能力，並運用多種金融工具規避風險。
事實上不止德恩精工，包括之前我們討論過的“生意全部在海外”的銀河表計；國際業務佔比八成以上的醫藥界“富士康”藥明康德，都有易受國際貿易政策、匯率波動等因素掣肘的困擾。
近觀這段時間備受關注、山雨欲來的中美貿易大戰。2018年以來，中美雙方已就貿易政策較量了好幾個回合。先是美國3月份下令對中國的進口鋼材和鋁製品徵稅；4月5日特朗普又發表聲明，要求對中國1000億貿易商追加關稅。這些中美貿易摩擦，無一不是牽一髮而動全身。
不過，新時代證券機械行業研究員何宇超對野馬財經（微信公號：ymcj8686）分析稱，
中美貿易摩擦，其實對中國機械行業影響並不會太大。從短期來看，出口量肯定會有所減少，企業業績也會受到影響出現下滑；但從中長期看，中國走的是全球化貿易發展戰略，就算沒了美國市場還可以拓展歐洲其它市場，這個是可以對沖的。何宇超還表示，中美貿易摩擦對中國機械行業最大的影響，可能還是在於美方限制對機械產業的投資，這對於中國機械行業產業升級和技術革新顯然是不利的。
你認為趟過了“雙反”調查暗流的德恩精工，在火花四射的中美貿易摩擦下，上市前景幾何？歡迎評論區留言。
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