药用玻璃作为药品包材外物，对药品的安全性和有效性有着直接影响，目前我国药用玻璃仍以低硼硅和钠钙玻璃为主，政策助力将引导中硼硅药用玻璃市场渗透率逐步提升，
未来中硼硅玻璃是主流趋势。山东药玻（600529）是药用玻璃包装行业龙头，主要从事各种药用玻璃包装的研发、生产和销售，是国内第一家、全球第六家掌握Ⅰ类玻璃生产技术的企业，公司核心产品模制抗生素瓶在国内市占率超过80%，棕色瓶的全球市占率接近30%，在规模、成本和质量方面优势显著。且目前国内仅山东药玻获得中硼硅玻璃模制注射剂瓶、中硼硅玻璃输液瓶的注册证。展望未来，一方面公司用中性硼硅模制瓶替代中性硼硅管制瓶，另一方面受益于政策助推，中性硼硅瓶销量空间大，而中性硼硅瓶价格和利润比同规格的普通钙钠要高3-5倍。
财报上看，2018年一季度，公司主营业务收入6.44亿元，同增12.15%；归母净利润8306万元同增28.23%，业绩实现较快增长。受益于产品量价齐升，公司业绩有望实现较快增长，而且公司去年开始加大产能扩张，整体来看，公司规模和ROE将保持上升态势。
投资观点：我们继续看好山东药玻（600529），公司作为玻璃药包材龙头，规模大幅领先竞争对手，产品全面覆盖高中低端，竞争力突出，经营稳健，现金流好； 产品升级和行业政策利好带来公司增长加速，值得继续关注。
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