我國醫藥行業已經進入醫改深水區，政策變革層出不窮，行業運行邏輯和發展趨勢也隨之發生巨大變化。供給側角度，最為重要的三個政策藥品註冊優先評審、仿製藥一致性評價、醫藥流通執行兩票制分別對推動國內創新藥發展、提高仿製藥企業集中度、提高流通企業集中度產生重要影響，與此同時，一致性評價和兩票制又是醫保控費、擠壓藥價水分和支付方式改革的先行政策；需求端角度，我國已經進入人口老齡化，剛性需求的治療性品種將通過擠壓不合理用藥帶來的騰挪空間而加快崛起，與此同時，消費升級正當時，與之相關的連鎖化醫療服務、生長激素、滋補保健品、品牌OCT和高端快消品等相關細分領域都正在保持較快增長。
近年來，從藥品的研發、生產、採購、流通、終端使用各環節的政策層出不窮，其中最為重要的三個政策是藥品註冊優先評審、仿製藥一致性評價、醫藥流通執行兩票制，將從供給側在未來長時間內深刻影響並改變當前的醫藥產業格局與發展方向。
1、以臨床急需、創新藥為代表的臨床用藥升級。當前，我國藥品註冊申請積壓十分嚴重，無論是藥品生產研發企業面臨著巨大的市場競爭壓力，還是藥評中心（CDE）評審任務的艱鉅，一些臨床急需的新藥面著著排隊長龍，上市批審批時間過長，對我國醫藥行業的發展與前景產生不利影響。實施優先評審、認可全球多臨床中心數據、臨床試驗機構實行備案制等多種鼓勵措施將加速創新藥、臨床急需藥品的上市進程，加快藥企研發投入變現的時間，鼓勵國內企業創新的積極性。無論從國內藥企的新藥研發管線的搭建還是相關審批政策扶持力度的角度來看，國內創新藥將迎來收穫期，利好研發能力出眾的創新藥龍頭企業。截止目前，CDE已經發布25批優先評審名單。
2、以一致性評價政策為代表的劣質或過剩醫藥產能的淘汰，我國藥品存量市場將迎來結構性改善與產能出清，率先通過一致性評價的相關仿製藥企業將顯著受益，利好國內優質仿製藥企業。未來隨著相關配套措施的頒佈，通過仿製藥一致性評價的企業將享受醫保支付、優先採購等方面的政策紅利。從更深層次角度來看，仿製藥一致性評價是醫保支付結構優化的關鍵一環，是加速仿製藥進口替代的助推器。
3、兩票制帶來醫藥流通產業鏈重塑與集中度提升，可以看做是醫藥商業層面的供給側改革。兩票制是指藥品從藥企賣到一級經銷商開一次發票，經銷商賣到醫院（不包括零售藥店）再開一次發票，核心目的是減少藥品流通環節中的層層加價，最終降低藥品價格。從中長期來看，隨著兩票制在各省逐步落實推進，國內醫流通領域未來集中度的提升是大勢所趨，上游品種資源豐富的終端覆蓋能力強以及現金流充沛的全國性龍頭醫藥商業公司將顯著受益。
投資標的
海正藥業：公司為中國領先的原料藥生產企業，是中國最大的抗生素、抗腫瘤藥物生產基地之一，其中抗腫瘤原料藥是公司原料藥板塊利潤的穩定貢獻品種(毛利率：86.61%)。產品治療領域涉及抗腫瘤、心血管系統、抗感染、抗寄生蟲、內分泌調節、免疫抑制、抗抑鬱等。與國內30多家知名的科研院校保持著密切的協作關係，在多所大學建有實驗室，與國外大公司通過項目轉移、委託開發等模式進行合作。公司以全球化發展戰略，從原料藥向高端製劑轉型，從化學藥向生物藥轉型，從仿製向自主創新轉型。
信立泰：公司以心血管專科藥物為主，重點發展創新藥物、獨特產品，現有專利藥獨具優勢，並形成“金字塔“狀由高端往下輻射的產品架構；同時，向支架系統拓展，形成創新型高端處方藥及生物醫療產業鏈，促進品牌協同效應。2013年年報披露，公司將致力於完善具有自主知識產權產品為主的新藥專科藥物產業鏈，建立以介入醫療產品為主的生物醫療產業鏈，培育、發展信立坦、泰加寧、立寧支架等產品；積極探索發展創新生物藥，構建生物醫藥產業新平臺；同時，開展探索醫療服務新模式和新方向。
復星醫藥：公司擁有製藥工業、醫藥商業、診斷產品、醫療服務和醫療器械等四大業務板塊，在中國已取得肝病、糖尿病、結核病、臨床診斷產品等細分市場的領先地位，在全球市場，也已成為抗瘧藥物等領域的領先者。其中，控股95.2%的江蘇萬邦，是國內唯一的動物胰島素原料基地，目前已掌握重組人胰島素、第三代胰島素-胰島素類似物技術；參股32.05%的國藥控股(1099.HK)是中國最大的藥品分銷商。
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