摘要：综合中美物价倒挂、美国逼人民币汇率升值、人民币需要保持较低汇率来确保出口等因素，笔者判断美元兑人民币汇率维持在6.0-7.0是个相对合理的区间。
人民币汇率多少才合理？
4月中旬，人民币汇率开启了一轮贬值。在岸美元兑人民币汇率从6.27跌到了7月3日的6.72，两个半月时间贬值幅度达到6.7%。7月3日，央行主要领导在不同场合针对汇率问题发声后，人民币汇率有所企稳，但随后再度走弱。7月9日，央行主管媒体《金融时报》指出，人民币对美元汇率中间价前期涨幅较大，现已调整至合理水平，预计未来人民币汇率波动或更具有弹性。
那么，美元兑人民币汇率在多少是合理水平？人民币汇率进入贬值通道了吗？
中美货币国内购买力对比
目前，随着中国成为全球第二大经济体，在一个特定的时间点，每一份合约、每一笔交易、以及每一次结算平台，如果都使用人民币而非美元的话，那么“切割”世界经济金融蛋糕的大小，将发生明显的变化。从理论上说，只要人民币使用量增多，便意味着原本属于美元的一部分蛋糕被切走了。按照这个逻辑，一个国家的货币使用率越高，就会变得越来越流行，其购买力和信用也将大大提高。反之亦然。
然而，当今世界各国的法定信用货币无需支撑物（比如黄金）就可以自由发行，其中，美元因其在全球所奠定的地位，被当作世界货币来衡量其它货币，其优势无可比拟。因此，迄今为止，人民币的购买力远不如美元坚挺。
有网友晒出了中美两国的物价对比：中国，工资5000元，吃一顿肯德基30元，下馆子最少100元，买条Levis牛仔裤400元，买辆车最少3万元（夏利）；美国，工资5000美元，吃顿肯德基4美元，下馆子40美元，买条Levis 20美元，买辆车最多3万美元（宝马）。
尤其是“中国制造”商品，在美国卖得比中国还便宜。一双耐克运动鞋，在国内需要700元人民币，美国只需300元人民币上下；一套阿玛尼西服在国内3万元人民币，美国只需7000元人民币；一个iPad在国内要4000元人民币，而在美国只需3300元人民币。
出现上述状况的原因，是由于出口美国的商品只能用美元结算，再加上商品的定价权在美国手中。例如粮食、水资源以及发展经济所需的石油、钢铁等大宗商品的定价权都掌控在美国手中，保证了美国人长期享受着低通胀的美好生活。
而美联储的一大功能就是将美国核心通胀率控制在2%的范围内。近20多年来，美国物价波动极小。反观中国，房价飞涨、货币缩水可以说是民众的一个普遍感受。
与此同时，美国不断地对中国施压，要求人民币升值。人民币升值的显著结果就是，同一种商品在两国间产生了不同价格。美元（相对人民币）对外贬值，而人民币实际上是对内贬值，这样一进一出，自然就形成了中美物价倒挂的现象。当然，不是所有领域中国物价都比美国高，非国际品牌的商品、土特产品、以及保姆、钟点工等，中国还是比美国便宜。
综合中美物价倒挂、美国逼人民币汇率升值、人民币需要保持较低汇率来确保出口等因素，笔者判断美元兑人民币汇率维持在6.0-7.0是个相对合理的区间。
人民币国际化的前提是可自由兑换
当前，人民币贬值导致美元上涨，而强劲的美元对企业利润增长是负面的——利率上升会抬高企业融资成本，特别是对于跨国公司而言。
另一方面，人民币要成为全球认可的国际储备货币，不可能处于长期升值的轨道，汇率大幅波动是人民币逐步走向市场化的必然。
人民币之所以能维持目前的高汇率，关键在于不能自由兑换。但从近两年的各种信号来看，人民币国际化势在必行，而国际化的前提必须是可自由兑换。从这个角度来讲，在确定可自由兑换之前，人民币也需要来一次大贬值。因此，从4月份开启的这一轮人民币汇率贬值，客观上有利于人民币国际化的推进。
但是，并不能将这一轮贬值解读为人民币将出现趋势性贬值。因为在人民币可自由兑换之前，盯住美元依然是主基调。中国是出口大国，但产品出口主要靠资源优势而非汇率优势，况且在美元把握定价权的当下，汇率贬值对促进出口起不了关键作用。然而产业转型需要时间，等产业转型结束，或者到人民币可自由兑换之时，人民币兑美元才有可能进入较大幅贬值的通道。
相信中国央行的决策者也是这么考虑的。（本文首发支付宝“金融简单说”）
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