【數據】央行發佈數據顯示，2018年4月末M2餘額173.77萬億元，同比增長8.3%；當月新增人民幣信貸1.18萬億元；社會融資規模增量1.56萬億元，存量181.41萬億元，同比增長10.5%。
【點評】
——4月末M2同比增長8.3%，增速較上月回升0.1個百分點，儘管4月份財政存款新增7184億元，較上年同期多增759億元，對流動性帶來負面影響，但新增信貸保持高位，疊加4月下旬降準效應，使M2增速觸底回升。
——4月社會融資規模增量1.56萬億元，高於過去5年同期均值。從結構上看，表外融資中的未貼現承兌大幅增加是主要原因，當月新增未貼現承兌匯票1454億元，比過去5年同期均值高出952.48億元，而委託和信貸融資則持續低迷，當月合計減少1575億元；同時，企業債券融資3776億元，較上月再創新高，為連續16個月以來的最高值，債券市場持續回暖。在去通道、加強表外融資管理的背景下，表外融資出現分化，但融資回表、非標轉標仍是主要趨勢。
——3月新增人民幣貸款1.18萬億元，與上月基本持平，遠高於過去5年同期均值。一方面，居民短期消費貸新增1741億元，佔比14.75%，居民中長期貸款新增3543億元，佔比30%，均較上月略有下降；而同業貸款有所回升，當月新增685億元，佔比5.81%。另一方面，企業中長期貸款新增4668億元，佔比39.56%，反映信貸對實體經濟支持力度仍然較強。
——總的來看，4月份金融形勢繼續延續今年初以來的特徵，M2保持在低位運行，社融和信貸對實體經濟支持力度不減，一方面反映實體經濟融資需求旺盛，另一方面反映金融部門繼續脫虛向實。當前，市場流動性總體穩定，市場利率有所下行，有利於降低實體部門融資成本。為了合理引導市場預期，防止金融機構重新過度加槓桿，預計央行將綜合運用多種政策工具組合，保持流動性充足和市場利率水平穩定；同時，仍有可能進一步採用差別化準備金和差異化的信貸政策，增強服務實體經濟的能力。
（作者：中國民生銀行首席研究員溫彬 研究員劉晶）
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