火訊財經注：一場由“交易即挖礦”和“幣改”引起的新戰爭，“幣改”是洪水猛獸，還是一種嶄新的經濟形態？至今難有定論。但在目前炒幣之風下，難免會有變味的“幣改”。
2018年6月13日，對成千上萬家數字貨幣交易所而言是一場噩夢。
當天是FCoin上線交易的第15天，其24小時交易量兌換為人民幣高達288億元，超過了全球數字貨幣交易所交易量第二到第七名的總和，被幣圈戲稱為“宇宙第一所”。
FCoin不單是頭部交易所OKEx、幣安、火幣的噩夢，還是一些中小交易所噩夢的開始。
看到FCoin“交易即挖礦”模式的吸金效應，一些中小交易所紛紛效仿該模式。然而效仿的結果是，不堪交易量的暴增和高額的返傭支付，平臺紛紛倒閉或者被迫停業。
與此同時，另外一場戰役也打響了。
7月5日，FCoin發佈了一個看起來更像“炸彈”的消息——啟動“主板C”的籌建工作，定位為“幣改”試驗區。
所謂“幣改”，即推動已有的成熟產品或企業，經過通證化改造，使其通證可以在交易所上幣交易。
浩浩蕩蕩的“幣改”再次引發了幣圈的震盪。交易所行業的發展，以FCoin的出現和壯大為標誌，進入了一個全新的階段。
交易所競爭2.0
如果把火幣、OKEx、幣安等交易所的競爭看做1.0版本，那麼FCoin的出現則掀起了交易所競爭的2.0版本。
FCoin“竄上天”後，最先坐不住的頭部交易所，是OKEx。
6月19日，OKEx發佈《關於OKEx啟動數字資產交易所開放共贏計劃的公告》，宣佈將把OKEx五年來在數字資產交易領域積累的撮合系統等能力開放給“OK夥伴”，打造一批數字資產交易所，首期將開放100個名額。說白了，OKEx要培養100家小交易所進行反攻。
幣安延續了這種“套路”。6月21日晚間，幣安宣佈推出數字資產交易所聯盟計劃，首期將開放1000個名額，鎖定10萬枚BNB（幣安的平臺幣）的團隊即可申請。
頭部交易所通過“開分店”方式應對FCoin的崛起
而火幣則打出了“生態夥伴”牌。6月22日，火幣官方微信公眾號稱，啟動對Huobi Token的升級計劃，將從“火幣全球通用積分”升級成為“火幣全球生態通證”。這意味著火幣與其投資的交易所、媒體、錢包、礦池、孵化器、資產管理等業態企業更深度的綁定，通過生態紅利吸引用戶。
伴隨著競爭，行業開始出現惡果：數字貨幣價格波動變大，平臺交易量下跌。比特幣從6月10日的7700多美元到6月11日跌至6600多美元，此後一直在該價格附近徘徊。在平臺交易量方面，火幣最高單日交易量98億元，在6月18日最低僅僅只有24億元的交易量，下滑75.5% ；幣安最高單日交易量109億元，在6月18日也創下了48億元的新低，下滑56%；而OKEx也是如此，從137億元的交易量下滑到62億元，降幅54.7%。此後FCoin的交易量也迴歸常態，平臺幣則從最高價兌人民幣8元，跌至2元左右。
除了開“分店”、拉“生態夥伴”的玩法，一些交易所則模仿起了FCoin的模式。包括美國Bit-Z交易所、李笑來的BigONE交易所、中國香港的OCX和CoinEx交易所，新加坡的CoinBene（滿幣網）、澳大利亞的U-COIN、韓國Coineal、英國TOP.ONE和AAcoin、泰國btcdo-幣等全球各地的交易所，紛紛上線“交易即挖礦”模式。
有媒體統計，截止7月初，採用“交易即挖礦”模式的交易所已超過50家。
然而模仿的結果，則是死傷慘重。CoinBene（滿幣網）於6月18日開始交易挖礦，隨後平臺幣價大跌，而此後平臺創始人一句“下午歸0”更是讓平臺飽受批評；BigONE則是在6月21日推出“交易即挖礦”模式，6月29日便發佈一紙公告，暫停平臺BIG/BTC、BIG/ETH交易對的交易。
就連交易量排名第10的交易所Bit-Z，也於6月25日晚開放“交易即挖礦”。但7月7日其便宣佈將停止“交易即挖礦”，剩餘BZ將採用“BZ分紅機制”釋放。
更多小型交易所則不堪拖累出現倒閉。
6月9日交易所CATTLEEX上線交易即挖礦，6月14日平臺便發佈公告稱“無法滿足絕大部分曠工的拉盤要求”而宣告破產；6月21日，正式上線一週的交易所86BEX也發出一紙公告，稱因平臺自上線一直虧損無法繼續經營，將關閉提幣通道，甚至還頗為調侃地安撫投資者“投資泡湯的也別太傷心難過，炒幣有風險，投資需謹慎”。
86BEX發佈的倒閉公告
而7月，一家名為Purcow紫牛的交易所也以交易即挖礦的形象出現在幣圈視野。針對FCoin的“手續費收入的80%返還社區FT持有者”和“FT總量的51%通過交易即挖礦的方法散發”，Purcow紫牛交易所則推出“收入的92%返還給紫牛平臺通證持有者”和“平臺幣100%歸社區交易成員所有”的方式，向黑馬FCoin挑戰。
近日，有機構對188家產生有效交易額的交易所進行統計，其中日交易額排名前14的交易所佔據全部交易額的73%，剩餘170多家交易所只能分割剩餘的27%交易額。
這意味著，交易所的競爭還將繼續激烈。
實際上隨著競爭開始，數字貨幣交易所的服務機構便紛紛出現，從技術開發商、交易所排名網站、安全公司，到媒體、市值管理團隊，甚至針對“交易即挖礦”出現了大量交易機器人。
圍繞著交易所的服務產業，儼然形成了一條產業鏈。
交易挖礦演變
“交易即挖礦”，是一種基於平臺幣的個人交易手續費返還機制。用戶在數字貨幣交易所進行交易，交易所便根據其交易量獎勵一定比例的平臺幣，這個過程與比特幣“挖礦”類似，因此也被稱為“交易即挖礦”。
“交易即挖礦”本質是一種激勵。比特幣挖礦本質上是對記賬權的爭奪，交易挖礦本質上是對交易權的爭奪，完成一筆交易，即可獲得相應的獎勵。
“交易即挖礦”也需要“證明”，這種證明只要訂單完成即可。隨後各類激勵方式層出不窮，如“創作即挖礦”、“瀏覽即挖礦”等。
瞭解交易即挖礦，需要先了解交易所平臺幣的歷史。
2013年9月，老牌交易所比特時代推出自家平臺幣——時代幣（TMC）。這是交易所平臺幣的開端。彼時平臺幣免費贈送給所有用戶，1個幣代表1個分紅權利，平臺交易手續費中的50%，用作分紅獎勵，用戶按實際持有的時代幣數量的比例獲得分紅。
但那時，平臺幣的模式不溫不火。
平臺幣走向崛起，始於幣安平臺幣BNB。2017年6月，BNB開始募資，眾籌成本人民幣1元，總量2億，7月平臺上線後即遭遇破發。
隨著炒幣熱情高漲，牛市時BNB價格一度暴漲至眾籌成本的150倍， 引來許多新交易所模仿，如BIG（bigone）、CEO（CEO平臺）、DEW（DEW網）等。
2017年11月，交易所DragonEx（龍網）發行平臺幣DT幣後首創“交易即挖礦、持幣即分紅”的模式。但在大牛市中，刷交易挖礦賺的只是小錢，並未引起幣圈關注；而且DT每天產量固定，礦工沒法真正大展身手，分紅收益無法凝聚吸引力。
此後，DigiFinex、CEO等交易所也曾效仿該模式，但均未能帶火。
直到今年5月，FCoin的橫空出世，將“交易即挖礦，持幣就分紅”的模式發揮到了極致：首先每日挖礦不設置上限；此外FCoin組織採取了受鏈圈推崇的社區治理模式，一時好評頗多。
FCoin上線兩週時間，平臺幣最高時暴漲100倍，交易量一度排名全球第一。
儘管備受爭議，但“交易挖礦”的瘋狂仍在延續，已有的交易所準備模仿“交易挖礦”，新交易所則希望藉助“交易挖礦”大撈一筆，甚至不惜將分紅收益提高至100%、200%……6月底，趙長鵬稱幣安推出聯盟計劃，針對持平臺幣者返利200%。交易所之戰，升級為補貼燒錢大戰。
持幣分紅政策引起交易所的“燒錢戰”
幣安趙長鵬曾發表觀點稱，該模式無法持續，遲早會死，“設想一下，挖礦全部被挖完（僅需幾周時間）之後，這個商業模式怎麼維持呢？誰願意付1‰的手續費去繼續交易，這不是白白送手續費給別人嗎？自己持有平臺幣可以得到分紅。但是，沒有人去交易，平臺收入會減少，分紅回報也會減少。既然回報率低，那麼誰還會壓著資金持有平臺幣呢？”
LoMoStar創始人、Xstar.io牽頭孵化投資人熊立健則認為，交易挖礦可以更加持久地運轉下去，前提是首先交易平臺不能是一個跑路的平臺，創始團隊要有良好的道德、責任心以及對於行業的使命和願景；其次，交易系統要非常健壯，能支撐大流量，同時系統和錢包的安全性要成為行業標杆。
但眼下的一個問題已經出現：兩個月的時間已經有40%的FT被挖出，待未來礦被全部挖出，利益消失後，交易量是否面臨急劇下滑？
浩蕩幣改
就在“交易即挖礦”讓整個幣圈雞犬不寧的時候，FCoin又扔出了一個炸彈。
7月6日，FCoin發佈消息稱啟動“主板C”的籌建工作。“主板C”定位為“幣改”試驗區，推動已有的成熟產品或企業，經過通證化改造，完成“幣改”及上幣交易。此前的主區和創新區則分別升級為“主板A”和“主板B”。
FCoin的公告一發布，國內通證經濟領軍人物——中關村區塊鏈聯盟理事長元道和CSDN副總裁孟巖就公開發文表示支持。
7月6日，在《我們為什麼支持張健開啟FCoin幣改試驗區》一文中，元道、孟巖對“幣改”做出解釋：
互聯網和傳統企業通過“幣改”，將自己的一部分或者全部業務按照通證經濟的思路和模式重構；針對已經擁有成熟產品、完整產業鏈和龐大用戶群的企業，通過發行和應用通證，搞 “幣改轉型”。
通俗理解，“幣改”就是將區塊鏈領域的“通證”，應用到傳統的實體企業，讓傳統實體企業上鍊，發“通證”，並上交易所流通。其與區塊鏈領域的“發幣”最大不同是，項目方為傳統實體企業，已有成熟產品、用戶群和產業鏈。
他們稱，這個目標是支持一部分優質企業，成為通證經濟轉型的成功典範。而在張健看來，FCoin恰好踐行的是通證經濟。
在公告中，FCoin給出了試驗區首先面向的三類項目：
- 1）大型互聯網平臺通證化轉型；
- 2）大型實體產業通證化轉型；
- 3）全球範圍內的通證經濟創新項目，特別是一帶一路全球數字經濟+通證項目，以及通證經濟全球基礎設施重大創新項目。
在孟巖看來，無幣區塊鏈系統是基於區塊鏈構建的，具有去中心化或多中心化、可以將鏈外資產作為激勵手段、以業務流程為中心、金融屬性弱等特點。而通證經濟系統是可以基於區塊鏈、也可以是中心化的，特點是以鏈內原生通證為經濟激勵、以通證流轉為中心、金融屬性強。
元道甚至稱，通證經濟是正在崛起的第三個經濟體系，是一個與互聯網平行、全新形態的數字經濟體系。而這個體系的規模，將是互聯網經濟的十倍甚至百倍。
“幣改”實則是對成熟企業發行和應用通證
自7月6日至今，“幣改”已經連發了14個公告，可謂聲勢浩大。幣改官方發言人陳菜根近日在接受巴比特採訪時稱，目前報名企業有五六十家，但具體不方便透露。然而至今官方公示的幣改項目只有一個——Bizkey，一家面向實體零售的項目。
儘管噱頭大，但在多位業內人士看來，“幣改”和“通證經濟”並不那麼容易。
7月23日下午，張健在線上媒體會對“幣改”做出回應，他稱“幣改”的困難有兩點：一是整個通證經濟模型的設計，二是整個利益安排。對於“幣改”的合法性，他稱“機會必然面臨挑戰”，他認為這不是問題。
但在財經專欄作家肖磊看來，“幣改”、“通證經濟”與金融、證券是“換湯不換藥”，“黃金、債權、股票、數字貨幣其實都是通證。從形態演進看，這是互聯網經濟、共享經濟、通證經濟的轉變，其方式是通過股改、互聯網化、幣改實現。”他認為，區塊鏈3.0的到來，不在於技術上的突破，在於全民參與。
而幣安聯合創始人何一對“幣改”一直持懷疑態度，甚至直言：“優質資產就是優質資產，劣質資產就是劣質資產，不會因為發幣爛項目就變成好項目。”
甚至也有人將“幣改”形容為一種新的“割韭菜”方式，“我知道有些公司的幣改，變成了對員工割韭菜。”
中國銀行法學研究會理事肖颯近日稱，幣改後，資產呈現“數字化”“可交易”等特點，其金融屬性已經凸顯，而國內對金融一向採取嚴監管態度。在她看來，幣改的前途堪憂，面臨取締風險，如果到交易所買賣，現實還存在非法經營罪等刑事風險。
她認為，幣改有一定的積極意義，但切勿走向“融資渠道”的老路，“幣圈最大的法律風險，是刑法第225條的非法經營罪。”
“幣改”是洪水猛獸，還是一種嶄新的經濟形態？至今難有定論。但在目前炒幣之風下，難免會有變味的“幣改”。
儘管議論紛紛，但幣改雛形早在2017年便出現。彼時火幣曾提出“區塊鏈+”的概念，和如今FCoin的思路類似。2018年2月，火幣創始人李林也曾提出“成熟業務公司的tokenize風險更低，更具備可行性，預計會成為2018年的一個小浪潮，也是下一階段火幣選擇資產的重要嘗試方向”。
而此次“幣改”、“通證經濟”興起後，7月19日火幣宣佈成立“火幣區塊鏈+產業聯盟”。聯盟計劃通過社區化運營，推動各個產業的區塊鏈+改造。而該聯盟籌備委員會的首期委員，同樣包含元道、孟巖。
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