摘要：中芯國際本週五即將公佈Q2財報，雖然受到中美貿易戰影響，但其14納米FinFET製程量產在即，值得重點關注。
文章來源：英為財情Investing.com 分析師：李英維
英為財情Investing.com - 中國大陸最大的半導體代工企業中芯國際 (NYSE:SMI)此前宣佈，將於北京時間2018年8月10日星期五發布2018財年第二季度財報。財報發佈後，中芯國際管理團隊將於北京時間2018年8月10日上午8點30分召開電話會議。
截至上一個交易日，中芯國際報5.94美元/股，市值為57.8億美元，市盈率為42.66倍左右，貝塔係數為0.04，而52周股價範圍為4.49-9.14美元/股。2018年以來，中芯國際股票表現不佳，目前已經累計下跌超過30%.
公司評級方面，目前華爾街共有13位分析師覆蓋中芯國際，其中，8位分析師給出“賣出”評級，另外有5名分析師給予“持有”評級。其中，ValuEngine將中芯國際的評級從“買入”下調至“持有”，野村證券則將公司評級從“遜於大盤”上調至了“中性”，此外，瑞信也將公司評級從“表現不佳”上調至了“中性”。
中芯國際目前僅有0.54%的股票掌握在機構投資者和對沖基金的手中，最近一個季度，Fox Run Management L.L.C.和蒙特利爾銀行(Bank of Montreal)以及高橋資本管理公司(Highbridge Capital Management LLC)等機構都增持了公司的股票。
中芯國際仍面臨諸多挑戰 但整體運營情況良好
從業績上看，上一季度公司的財報顯示，截至3月31日的第一季度裡，中芯國際營收為8.310億美元，同比增長4.8%，環比增長5.6%；第一季度毛利為2.2億美元，同比基本持平，環比增長48.3%。
另外，今年第一季度，中芯國際來自於中國區的收入環比上升28%，同比上升40%，不包含技術授權的中國區收入環比上升2%，同比上升11%。
對於即將公佈的第二季度業績，公司此前預測，2018年第二季度收入將增加7%至9%，包含預計確認的技術授權收入約5600萬美元；毛利率介於23%至25%的範圍內。
同時，英為財情Investing.com的財報數據顯示，本季度預計公司營收為8.93億美元，每股盈利為0.04美元/股。
此前，中芯國際聯席首席執行官趙海軍和梁孟松表示：“中芯目前仍處於過渡時期，面對諸多挑戰；但經過一個季度的努力，公司整體運營狀況優於預期：客戶與產業需求回升，產能利用率持續改善，工藝研發及新業務平臺的進展順利。”
中美貿易摩擦陰影下的“中國芯”：機遇與風險並存
投資者需要注意的是，中美之間的貿易摩擦持續不斷，短時間內難言明朗，這一場爭端涉及到了多個行業，其中，在科技領域，受美國新關稅衝擊最大的是半導體及其相關產品，美國新關稅瞄準了中國本土芯片行業。
根據美國半導體行業協會(Semiconductor Industry Association)的數據，2017年從中國進口的這類產品規模約為25億美元。此前，中國政府正投入大量資金支持本土芯片業，發展先進的芯片製造廠。雖然目前中國年輕的芯片製造商們並未取得突出的成績，但是白宮貿易顧問納瓦羅(Peter Navarro)之前表示，中國政府雄心勃勃，想要成為全球芯片市場上的主要參與者。納瓦羅擔心這將導致大量廉價產品湧入芯片市場。
不可否認的是中美貿易摩擦確實在很大程度上給中國的芯片行業蒙上了一層陰影，但是，美方的擔憂也可以突出中國在芯片方面的潛力正在令對手感到焦慮。
而且，有分析此前總結中芯國際的投資邏輯是：“國家意志下的全產業鏈國產替代”。
中國工信部運行監測協調局副局長黃利斌曾對媒體表示，半導體產業在國民經濟和社會發產有先導性、支柱性產業的地位，中國積極推動半導體發展下，近3年來全行業的年投資額均超過1千億元人民幣（下同），去年半導體業的銷售額也達到5600億元，顯示產業規模持續壯大。
而且，在核心技術方面，黃利斌指出，無論記憶體制造等方面的佈局都初見成效，今年上半年大陸國內積體電路產量達到850億塊，年增長15%。同時，晶片設計水平提升2代，製造工藝如32、28奈米實現規模量產，中芯國際等代表性企業實力增強。
關注中芯國際14納米FinFET製程研發進度
此前市場密切關注中芯國際在14納米FinFET製程研發方面取得的進展。最新的消息顯示，中芯國際目前最新的14納米FinFET製程已接近研發完成階段，其試產的良率已經可以達到95%。距離2019年正式量產的目標似乎已經不遠了。
14納米FinFET製程如果正式量產，對於中芯國際來說將是一個歷史性的時刻。不僅可以確保其遙遙領先於國內的競爭對手，更是可以拉近其和國際芯片大廠之間的距離。據瞭解，目前除了臺積電、格羅方德、三星都在積極佈局7納米制程，並且最快2018年底前就能有產品出現之外，包括聯電、英特爾都還在14納米節點的位置上。尤其是英特爾，在14納米制程上，預計還將使用到2019年後。
如果中芯國際的14納米FinFET製程正式進入量產，那就意味著，目前中國市場上交由海外代工的產品將有望迴歸國內由中芯國際代工，這無疑是一大利好。
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