原标题：一支国宝级独角兽即将浮出水面。
太阳能国际
对一只被低估的科技股解读
根据协鑫集成的相关公告，公司正在洽购江苏鑫华高纯度半导体硅的资产。
而这块资产价值几何？又将对协鑫集成产生什么影响？
太阳能国际从三个方面分析。
鑫华资产估值
鑫华一期年净利润20亿元，以资本市场平均20倍PE则达到400亿元。
考虑其积蓄的技术力量及知识产权含量在二期装换成为直接经济效率的提高，可按30倍估值达600亿元。
黄金坑并购
鑫华与协鑫集成的母公司均是协鑫集团，考虑到扶持协鑫集成的可持续发展，本次协鑫集成对鑫华的并购，或者对协鑫集成全体股东送了一个大红包。
国家队支持
鑫华半导体硅资产初始投入仅30多亿元，这其中国家半导体基金一般是孵化器按惯例一般是固定回报退出，投入三年按三倍的回报退出应该是相当满意的结果，这时候的估值仅仅是100亿元。
而按100亿的估值收购，对母公司协鑫及国家半导体基金都获得丰厚的回报，各方是满意的。
通过方案
鉴于协鑫集成目前股价是100亿左右，如果按证券会相关政策，协鑫集成先收购华鑫50%股权，主要也是国家半导体基金持有鑫华股权部分，则该并购案最快会获得通过。
如果是该方案，增发10亿股左右，协鑫集成总股本成为30亿，收获的是每年为公司带来不低于10亿的利润。
而协鑫集成的市值，最低增加200亿元以上。
即按该方式完成并购，协鑫集成的股价最低应该是10元左右。
母爱，市值千亿靠拢
而协鑫通过该方式，虽然将鑫华资产低估，但注入协鑫集成后，母公司及协鑫集成全体股东都受益。
本期并购50%股权完成后，在2019年鑫华达到满产后，其余50%股权以100亿左右二次注入协鑫集成，按10元左右增发价，增加协鑫集成股本10亿。
彼时协鑫集成总股本为40亿元，尚不计协鑫集成原来业务利润，公司年利润20亿元，协鑫集成的基本市值在500亿元。
而完全控股鑫华半导体的协鑫集成，在鑫华二期2020年左右投产可期，年新增利润在25亿左右的情况下，市值有向1000亿估值靠拢的修复与上升过程，为协鑫集成现在持股股东带来丰厚的回报。
对比宁德时代，协鑫集成的无论是其处在行业战略地位的重要性及后续为股东创造回报的能力，有过之而无不及。
协鑫集成，一支国宝级独角兽即将浮出水面。
阴存琦
太阳能国际首席分析师
太阳能区块创始人
联合国300G光伏扶贫倡导者
发布：太阳能国际
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