作者/《壹財信》涵小
今年以來，在去槓桿的大背景下，傳統週期性股票一直壓力重重，諸如房地產等行業上市公司更是持續下跌，但即便如此仍然有一些機構將其作為重倉股。
結果必然是悲催，比如光大保德信基金旗下的光大優勢配置混合，雖然這隻基金以“優勢配置”命名，但從今年前兩個季度的重倉股來看，基金經理卻把地產股作為了重點配置對象，且不說地產行業遭遇的宏觀政策波動，就拿競爭優勢來說，此時的地產股也絕非不二人選，基金經理的這一做法真是讓人匪夷所思。
光大優勢配置混合重配地產股
多隻股票被套業績跌幅靠前
今年來，在宏觀政策調整以及去槓桿的影響下，傳統週期行業的壓力接踵而來，這讓地產股的價格也出現持續下跌，從一些地產龍頭公司來看，萬科年內下跌了26.75%、保利地產年內下跌超過15%，但即便如此，仍然有一些基金把地產股作為重點配置對象。
根據《壹財信》瞭解，光大保德信基金旗下的光大優勢配置混合基金的一、二季報顯示，在前十大重倉股中，均有超過半數為地產股，然而悲劇的是，該基金在今年前兩個季度淨值分別下跌達2.77%、16.20%，全年跌幅達13.20%。
資料顯示，該基金成立於2007年，在成立之初的投資策略介紹中，該基金表示：“在行業配置方面，本基金將主要投資於國家重點支柱型產業。由於國家重點支柱產業代表了未來中國經濟的發展方向，為中國經濟的增長提供了強勁的動力，因此，這些行業必將隨著中國經濟的高速發展而發展，處於這些產業中的上市公司具有業務增長快、盈利能力持續穩健上升的特點。在具體的行業選擇上，本基金將從三個維度進行考慮:：一是從全球產業分工和全球化背景下我國的比較優勢角度；二是從國家的宏觀經濟調控和產業政策角度，即行業發展受國民經濟發展的拉動作用的大小；三是從行業競爭狀況、盈利狀況、行業所處生命週期和行業平均市盈率、市淨率、等角度進行敏感度分析。”
可問題是，上述這些選股策略怎麼看也不像說的是地產行業呀。該基金一季度的前十大重倉股中有九隻都是地產股，儘管在二季度裡做了減持，但也有七隻都是地產股，而且前六大重倉股均為地產股。但從持股成本上看，第一大重倉股新城控股如今虧損在10%左右，其餘幾隻地產股也全部虧損，而另外三隻在二季度新進的鋼鐵股，要不是7月份之後政策出現回暖，其也是大概率處於虧損邊緣。
基金經理何奇與王維誠從2016年4月份開始合作管理該基金，從他們的合作期看，主要的盈利是在去年，但根據所披露的重倉股，二人並沒有持倉諸如中國平安、美的集團、格力地產、五糧液等熱門股票，然而以持有地產、券商、造紙等行業為主，尤其是在去年下半年，前十大重倉股幾乎全都倒向了地產股，這樣的風格實在讓人擔憂該基金未來的業績表現。
而且從兩位基金經理的經歷來看，二人擔任基金經理職務的時間都在2年左右，尚淺的經驗和單一的行業配置，同樣令投資者憂慮。
旗下超過半數基金虧損
重倉地產者跌幅靠前
從光大保德信旗下的所有基金今年內的業績表現來看，有超過半數的基金都是虧損的，而且有多隻跌幅靠前的基金的第一大重倉股都屬於地產股，比如光大國企改革股票，二季報顯示，該基金的第一大重倉股為保利地產，除此之外還有招商蛇口、藍光發展，但這三隻股票目前都為虧損。再加上其他保險、家電等股票年內的走勢都不理想，導致該基金今年的業績也虧損了13.79%。
另外，光大中國製造2025、光大行業輪動混合在今年二季度也都將新城控股作為了第一大重倉股。而且二季度的前十大重倉股顯示，地產股佔到前者的五隻，佔到後者的三隻，且都倉位靠前。
光大中國製造2025也是今年的跌幅明星，該基金在一季度下跌2.39%，二季度下跌15.23%，在同類基金中都屬於中下游水平。
除了重倉股類似以外，這隻基金與光大優勢配置混合的另一個相同點還在於，該基金也是由何奇管理的，雖然任職回報表現良好，但可以看出，主要是受到去年主板市場的良好表現。
在業績不好的同時，光大保德信還在今年上半年遭遇了多位基金經理離職或離任。包括累計任職時間為4年的田大偉、累計任職時間3年多的蔡樂、累計任職時間2年左右的陸海燕、楊燁超、趙大年。這些人少則一拖二，多則一拖七，而對於離職原因，到底是壓力太重還是光大保德信這個平臺的投研力量匱乏，還是由投資者見仁見智。
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