文 | 李鑫（中国民生银行研究院研究员）
一、上周（8月6日至8月10日）美元指数和人民币汇率走势
美元指数继续上行。本周美元指数延续上行态势，周五收于96.3290，较上周上涨1.17%；非美货币多数下跌，其中欧元兑美元贬值1.30%，收于0.7302；日元升值0.33%，收于110.915；英镑兑美元贬值1.77%，收于1.2775；澳元兑美元贬值1.35%，收于1.1411。
人民币汇率继续承压：本周人民币兑美元中间价继续承压，由6.8322下调至6.8395，累计贬值73bp。在岸与离岸市场方面，在岸即期汇率收盘价由6.8620上调至6.8574，累计升值46bp；离岸即期汇率收盘价由6.8475下调至6.8688，累计贬值213bp。篮子货币方面，在7月31日至8月3日期间，三大人民币汇率指数均有所上升。其中，CFETS人民币汇率指数由92.41升至92.69；参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由95.67升至95.98；参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由92.70升至92.91。
二、美元指数继续走强
从全周来看，本周美元指数收于96.3290，继续刷新近一年多以来高点。相应的，非美货币多数走弱，欧元、英镑、澳元兑美元贬值都在1%以上。逐日来看，实际上美元指数前三天在95.2附近震荡调整，而只是最后两个交易日再度冲高。其中，周四美元出现大涨，更是在美国经济数据表现并不算好的情况下出现的，特别是美国7月PPI环比录得0%，为近7个月来首次零增长，同环比均不及预期。市场普遍对此的解释是，身为美联储一直以来最坚定的鸽派人物之一，芝加哥联储主席埃文斯意外发表鹰派言论，促成美元大涨。周五公布的美国7月CPI同比增长2.9%，符合预期；核心CPI同比增长2.4%，超预期，这在一定程度上也支撑了埃文斯的言论。目前市场预计美国9月加息概率为90%、12月再次加息概率为60%左右。
三、人民币兑美元维持双向波动
本周尽管在强势美元的冲击下，人民币兑美元总体而言还是止住了急贬的局面，维持双向波动。这一方面是由于央行调整远期售汇业务外汇风险准备金率，给市场增加了摩擦，也传递出央行准备干预的信号，另一方面，7月外储继续增长的消息对人民币也提供了支撑，受其影响，当天在岸人民币汇率一度收复6.82关口。
展望后市，政府下半年将加大对经济增长的支持力度，并更加重视基础设施建设以拉动投资，同时央行较为宽松的货币政策料将延续，这有助于从经济增长基本面上稳定人民币汇率预期；但中国在全球贸易中的竞争优势的减弱有可能也会拖累人民币，2018年上半年我国经常账户逆差283亿美元，后期全球贸易摩擦的持续甚至升级可能进一步拖累出口；此外，随着中美货币政策分化，中美利差已大幅收窄，目前一年期国债利差仅不到20bp，未来随着美国进一步加息，央行的政策空间将进一步被压缩。后期需继续密切关注美指走势和贸易摩擦动向。
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